エミンユルマズのレビュー一覧

米中新冷戦のはざまで日本経済は必ず浮上する

エミンユルマズ

タイトルのとおり、米中冷戦の背景を解くもの。

ただし、本当のメッセージはそこにあるのではなく、
日本の魅力がこれから世界に理解されてゆく、
だからこそ、日本人も自信を持つべきということだと思う。

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

エミン氏の著書を順番に読んでいく流れで。書籍版の四季報を読んで優良企業を見つけ出す方法などを、比較的わかりやすく解説した一冊。おっしゃることは理解できるが、それなりに手間もかかって面倒くさい…というのが本音ではあります。とりあえずは参考程度に。

「エブリシング・バブル」リスクの深層 日本経済復活のシナリオ

エミンユルマズ / 永濱利廣

エミン氏の前著が興味深かったのでこちらも読んでみました。地政学的に読み解いていくと日本の未来は決して悲観ばかりではないというメッセージですね。とても分かりやすかったです。この本の発売時点ではまだトランプ政権2期目が発足前だったので、また事情が変わってくるかも。

エブリシング・バブル 終わりと始まり――地政学とマネーの未来2024-2025

エミンユルマズ

「日経平均は30万円になる」論者のエミン氏のご著書。これからの日本は地政学的要因を追い風に一人勝ちするなどの意見もふくめてトンデモ論に聞こえますが、これからのインフレなどを考えると無いこともないのかも。印象に残ったのは「AIと自動化が進むため、近い将来には人口減少はプラス要因となる」という指摘。確かにあり得なくもないかも。いろいろ刺激的な一冊でした。

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

実際に過去の四季報を使ってどういったところを見ているのかが紹介されていて良かった。また銘柄を選ぶ際に大事にしている視点も書かれていて、とても学びの多い本だった。この本の内容を実践するため、自ら銘柄選定を行なっていきたい。

エブリシング・ヒストリーと地政学 マネーが生み出す文明の「破壊と創造」

エミンユルマズ

新しい情報は多くはないが、歴史を含めて勉強になった。この本を読むとニュースの理解も深まるし、相場への反応の理解も深まると感じた。もう少しエミンさん独自視点の記述が欲しかった。

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

わかりやすく、見るべき指標について書いてある。
会社四季報を読みたいがどこをどうみればいいかわからないなら、読んでみるといいおおすすめできる本

エブリシング・ヒストリーと地政学 マネーが生み出す文明の「破壊と創造」

エミンユルマズ

この著者の本は最近気に入っていて、これで５冊目となりました。私の好きな歴史を地政学とお金（マネー）に関する観点から解説してくれています。共産主義に対抗して自由主義を推し進めてきた、アメリカのトランプ大統領が、関税を導入していることは、歴代の第二次世界大戦後の考え方を覆すもので、今は歴史的な転換点にあると理解しました。

更に、マネーが果たしてきた役割の変化を、歴史に沿って解説してあるのが興味深かったです。現在ゴールドの価格が上がっていますが、世界中で使用されている通貨の役割が見直されている最中なのかもしれません。しかし、本書の中でアメリカの優位はしばらく続く、と強調してあったのは記憶に残るモノでした。

以下は気になったポイントです。

・マネーは人間の欲望の 加速装置である無限の豊かさや 富へと人を駆り立て、しばしば 深刻な格差や戦争を生み出す 破壊的エネルギーとなってきた。その一方で マネーがもたらした交換の効率化は、人間の労働に価値を与え、社会を飛躍的に 発展させ、グローバルな交易を促進し、技術的イノベーションを加速させ、ビジネスの新陳代謝を生み、 文化・芸術の交流を支える想像的な力の源となってきた、貨幣は単に経済的交換の道具にとどまらず、文明の興亡と深く結びついた触媒としての役割を果たしてきたのである(p2)

・本所では 世界史を読み解く際に際して 4つの補助線を引くことにしたい、 １） 資源戦争、２） 貿易戦争 、３）基盤 通貨戦争、４） 技術戦争(p5)

・お金には3つの普遍的な役割がある、１）価値の尺度、２） 交換手段、３） 価値の保存である(p18)

・鋳造貨幣は民主制 が 生まれ、機能するための社会的・経済的基盤を整えた、それ以前の社会では 富は土地や家畜といった形でその多くが 世襲の貴族階級に独占されていたが、貨幣 より 商人や職人でも自らの仕事で富を蓄積することが可能になり、市民の経済的地位が向上した。貨幣により各ポリスが税を徴収し、公共事業や軍の維持ができるようになったことで、貴族の権力基盤 も 弱まった(p26)

・基本的に横に長い 国・地域というのは、気候条件から移動が 比較的多いで貿易が発展しやすく、文面も発展しやすいという地理的な特徴を持っている。対して 縦に長い 国・地域といえば、南米やアフリカ大陸が思い浮かぶだろう。ユーラシア大陸を中心に文明が発展する一方通点 歴史的に 南米やアフリカの国々の近代化が立ち遅れたのは、地理的・ 気候的な条件による影響も大きいのではないだろうか(p32)

・ローマ帝国は、建築や 土木 など一部の分野では 高度な技術を持っていたが、 安価な奴隷労働に依存していたため、生産技術への関心が薄かった。イノベーションに投資することなく、翌週から 収奪した資源に財政基盤を置いていたため、労働力不足や 財政難に対する 突破口がなかった (p35) ライブ 崩壊を加速させた大きなファクターは、銀貨の懐中によるインフレであったことは確かである。ローマの経済的基盤は、奴隷制 や 職種からの搾取 といった長期的には持続不可能な、不安定なシステムに依存していた(p43)

・歴史的に見て、無節操にお金をすることで豊かになった国は一つもない。 ローマの史実が伝えるように、物を仕入れて売る 商人たちは 貨幣価値が目減りした分を補うため、物を販売する際の価格を釣り上げていった(p38)

・ベストがヨーロッパ社会にもたらした インパクトは当然 教会の権威の失墜 である。いくら 祈りを捧げても周りの人々の命はどんどん 奪われていく。その中でキリスト教教会と教皇の権威は失われ、後の宗教改革の予備率となった。それとともに 儀式で使われていたラテン語が衰退し、英語・フランス語・ドイツ語が主要な言語となっていった。宗教的権威の失墜 は、人間中心主義のへの 思想的転換を促すことになる、 人間の理性や個性を重視する 思想で、 ルネサンス期の芸術や 文化、 科学を生み出す母体となった(p63)

・16世紀後半から17世紀前半にかけて、スペインはアメリカ大陸の植民地 、 ポトシ銀山・サカテカス銀山から膨大の量の銀を採掘した。この銀の流入は、スペインをヨーロッパで最も裕福な国家へと変貌させると同時に、深刻な副作用をもたらした。商品供給の増加を 伴わない貨幣供給量の急増 は、スペイン 国内の異次元の金融緩和が行われたのと同じことになる。当然 通貨としての価値が下がっていき、 インフレーションが発生した(p90) 植民地から労せずして 富が流入する状況下で、国内産業への投資・育成はおろそかになり、外国製品の輸入に富は 向けられた 当店 さらに 絶え間ない 戦争により、莫大な 戦費がかかったことにより、 ついにスペインは財政破綻 を招いたのである(p90)

・ イギリスでは1774年に 機械輸出禁止令が出されたが、植民地政策を推し進めるよりも 自由貿易にした方が経済的利益も大きいのではないかという論調が強まっていった、1825年に一部廃止 そして1843年には全面的に機械輸出禁止令が廃止された。こうして他の国々にも 工業化が波及していく、1830年代には ベルギー・フランスで、1840年代には ドイツ、1860年代にはロシアとアメリカ、そして1868年以降は明治維新を達成した 日本で 機械 革命の流れが広まっていった。これらの国を中心に、19世紀末から20世紀にかけて 帝国主義へと舵を切っていった(p110)

・江戸時代に日本の豪商と呼ばれていた人たちは、資産を銀で保有していたため、銀の価値 下落による影響をかぶってしまった。江戸時代末期にかけて こうした理由から日本国内の多くの豪商が相次いで 倒産してしまい、幕府に対する不満が高まったことも明治維新の原動力になったと考えられる 当店時代の変わり目には、必ずと言ってよいほど経済的な理由がある(p147)

・ 日清戦争終結の翌年、ロシアは清国との間に 密約を結び、日本から攻撃された際の相互支援を約束し、東進鉄道の敷設権・輸送権を得る。1897年にはドイツが 宣教師殺害事件を口実に青島を 選挙 当選 翌年 膠州湾を租借する、 これに刺激されたロシアは 路順と大連を租借、 イギリスは 九龍半島を 、フランスは 広州湾を租借した(p157)

・1912年 世界最強のイギリス海軍が、軍艦の燃料を 石炭から石油に転換した、石炭に比べて エネルギー効率の高い石油燃料にすることで、軍艦の速度は上がり、行動範囲も広がった(p166) 第二次世界大戦により、 重要 試験が石炭・鉄鋼から、石油・アルミニウム・ゴムにとって変わった(p168)

・ 1929年の大恐慌で 世界の GDP は推定 15%も低下、 アメリカでは30%も低下、全世界の失業者は 5000万人を超えた。ちなみに リーマンショックの時は GDP の下落率は2.1%程度(179)

・ 世界恐慌の真っ只中で、 フーバー大統領によって制定された 「スマートホーリー 関税法」 は恐慌を拡大させ 世界貿易の急激な減少を招く 結果となった、 だからこそ 第二次世界大戦後 アメリカは他の22か国とともに 1947年にGATTの設立を主導し、 ブレトン・ウッズ体制のもと自由貿易の時代へと舵を切った。 1995年に設立された WTO において 多国間の世界 貿易のルール作りを主導することになった。 しかし 現在のトランプ 政権の関税交渉を巡る 揺り戻しは、 マッキンリー大統領をロールモデルとするトランプによる、戦前の保護主義的な潮流への回帰の証 である(p184)

・1933年 ドイツに国民の熱烈な支持を受けて ナチス政権が成立し、 党首だったヒトラーは公約として掲げていた ヴェルサイユ 耐性の打破 頂点 並びに 賠償金支払いの拒否を実行に移し、ドイツの戦争賠償はこの時点で うやむやなものになった 当店 ヒトラーは 賠償金を踏み倒したのである(p192)

・日本では日銀を通じた 戦費調達への過度な依存により、ハイパーインフレを招くことになった。戦争末期には米・砂糖の価格 インフレーションが最も深刻で、 戦後には さつまいも・じゃがいも・卵のインフレーションが最も激しくなった。 1934年 卸売物価をベースにすると 、 1949年までに約220倍、1945年 ベースで見ても 約70倍 という インフレが発生した(p198)

・ 第二次世界大戦において、 イギリスは 総額501億ドル ほど 食料・石油・軍事物質を供与された。ニューファンドランド・バミューダ諸島・イギリス領西インド諸島の基地を提供することと引き換え であった(p199)

・ トランプ大統領は正式に 2期目の大統領に就任する前、2024年11月30日に BRICS諸国 が 脱ドル化を推進した場合、 100%の関税を課すという確固たる姿勢を打ち出した(p219)

・中国の半導体が世界の主流になることはないと私は見ている、 なぜなら 半導体 製造には非常に複雑なサプライチェーンが必要だから。素材 から始まり、 半導体チップの材料となるシリコンウエハーの製造・洗浄・乾燥・酸化などの行程があり、各工程作業を担う専門的な会社と、製造装置をせいぞうする会社がサプライヤーとして参加していて、幾つかは独占的な技術である。更に、半導体を設計するソフトウェアを提供する会社は限られ、アメリカの傘下にある(p253)

・各ジャンルの基礎的な知識を持ち、 AI に何をどう質問すれば良いのか 当店を知っている人には AI は強力なアシスタントになる。逆に、基礎協業や考える力がない人にとっては脳機能が衰退するツールになる(p262)

2025年10月31日読破
2025年10月31日作成

「エブリシング・バブル」リスクの深層 日本経済復活のシナリオ

エミンユルマズ / 永濱利廣

PIVOTでよく見させていただいてるお二人。
日経平均が30万円という衝撃的な数値の裏には、インフレがあるんだなと理解できただけでも収穫でした。

エブリシング・バブル 終わりと始まり――地政学とマネーの未来2024-2025

エミンユルマズ

オーディオブックで聞きました。
とても勉強になる本でした。日本の未来は明るいと感じました。
中国との関係、アメリカとの関係、それらのことをわかりやすく解説されています。
中国の不況が、日本の後景気につながっているとか、地政学的に日本の存在がどんどん高まっているなどなど、とても勉強になっています。
3年後位にもう一度聞き直したいなと思いました。
NISAをやっていて本当によかったです。

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

四季報の読み方を基本から学べる。
非常に勉強になる。
ただ所々疑問点矛盾点もある。
PSRについて、時価総額÷売上高なのだが
①利益を考えていない。売上高が多くてもコストも上がれば当然利益も少なくなる。
②売上高の質　売上が伸びても回収ができてない可能性もある
③低いのは世間から事業の将来性への危惧されている可能性
バブルについて
著者はパフェット指数を出して米国はバブルであり崩壊後は日本にお金が回ってくると言っている。
米国は210 %一方日本も現在176%で指数的に充分バブルである。エミンさん矛盾してます。
パフェット指数についても色々問題はある。
時価総額全体÷名目GDPなのだが
①自国株式÷自国GDPであり海外が抜けている
②産業構造　ドイツは上場していない企業が多い
③金利
④市場とGDPの性質が違う。
とは言え四季報で優良企業発掘は可能であり、第四章の６つのポイントに基づきしっかり読み込めば投資に役立つのは間違いないと思いました。

エブリシング・バブル 終わりと始まり――地政学とマネーの未来2024-2025

エミンユルマズ

トルコ出身のエコノミストである著者が、地政学の視点から見る今後の世界経済の方向性について述べた一冊。
「日経平均30万円説」で話題になりました。この日経平均30万円というのは、本当かなあと疑って見てしまいますが、著者が指摘する、地政学的に見た考え方は興味深いものだと感じました。
・アメリカの「AIバブル」は遠からず弾け、そのマネーの動向は地政学に影響される
・地政学的に見て、米中新冷戦と呼ばれる状況が始まる
・中国に投資されたマネーの退避先として、安全性の高い日本に向かう
・ある程度インフラや人材が揃っていて製造業が盛んな国は、結局、日本しかない
・TSMCの日本進出は、台湾有事を想定した「疎開」
・AIの発展による省力化は、人口減少が進む日本の追い風となる
・日本がデフレマインドからインフレマインドに切り替わる時代の転換点がやってきている
気になった項目を少し書き出してみましたが、著者の主張がよく分かります。必ずしもすべて楽観視するつもりもありません。本文中で指摘しているとおり。国民の責任も求められます。大きな時代の転換点でることを認識し、的確な行動をしていきたいものです。


▼変動の時代に生き残るためには何が必要か。私はかねて、大局観を持つことの大切さ、ストーリーで考えることの重要性を訴えてきた。この能力は、混迷を極める世界にあっていっそう重要になる。
▼まずは、いったい何が世界経済に影響を及ぼしているのか、大きな枠組みで捉えなくてはならない。私は、その最大の要因は「地政学」だと考えている。歴史を振り替えれば、それは明らかだ。
▼歴史を振り替えると、どの民族の繁栄も低迷も自分たちの力量だけではなく、地政学的要因が大きい。ゆえに、日本の長期低迷の背景にも当然、地政学的要因が大きく影響していたと見るべきだ。
▼日本人は変わるまで時間がかかるが、いざ変わった時は「右に倣え」で一瞬のうちに切り替えることができるからだ。マインドがデフレからインフレに変わった途端、日本でも消費や投資が活発化していく。
▼日本の場合、古来、「八百万の神」といって、無限に近い神の存在を受け入れてきたからか、キリスト教やイスラム教のような、一神教同士の争いごとに対して、きわめてナイーブな面がある。一神教は、ともすれば他の宗教を認めず、排他性を強める傾向があり、それが高じて戦争を繰り広げることすらある。ゆえに、地政学リスクを紐解くためには、その裏側にある歴史宗教学的な観点が絶対に必要なのだ。
▼日本では増税を伴う防衛費の増額に反対する一定の勢力があるようだが、もはやそのような悠長なことを言っていられる地政学的情勢ではないことを、日本国民一人一人がしっかり胸に刻み込んでおく必要がある。
▼さまざまな国家の政治家を見て思うのは、政治家が時代をつくるのではなく、時代が政治家をつくる、ということだ。つまり、その時々の時代の要請に合った政治家が輩出される。そして、その政治家を選んでいるのは、ほかならぬ国民だ。日本の政治家は、日本の国民によって選ばれている。
▼日本を今以上によい国にしたいからといって首相をどんどん入れ替えたとしても、恐らくよくはならないだろう。大事なのは首相ではなく、その下で働いているスタッフ、官僚、そして一人一人の個人である。私たち個人が変わらなければ、日本を変えることはできない。
▼なぜ「納税者」という経済的概念において右寄りの政党が出てこないのか。これは多くの日本人に納税者という意識が希薄だからだ。
▼プラットフォーマーやソフトウェア産業は、とりあえず製品をリリースしてみて、何か問題があれば、それを都度修正していくことで徐々に完成へと近づけていく。それと同じことを、完璧主義者に近い日本やドイツはどうもうまくできない。これは国民性に根差したものだから、仕方ないだろう。日本人はなぜか米国で行われていることに対して、盲目的に追従しようとする傾向がある。だが、別に日本が米国化する必要など、どこにもない。

＜目次＞
プロローグ　世界経済の未来を「ストーリー」で読む
１　２つの大国が抱える苦悩（習近平の訪米が意味すること２　世界の地政学リスクを読み解く
３　新冷戦の中で日本が生き残るための活路を考える

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

エミンさんの株価の見方が垣間見れる、とても読み応えのある本でした。
そんなに分厚くないのでさらっと読めます。
一般的な内容だけでなく、さらに突っ込んで読む方法まで教えてくれているので、とても勉強になりました。

高金利・高インフレ時代の到来！ エブリシング・クラッシュと新秩序

エミンユルマズ

欧米と一括りにしてしまうが、欧州と米国は違うこと、またイーロンマスクは地雷を踏んだことなど興味地政学の学びとして興味深く読んだ。

が、ブロック化が高金利、高インフレ時代の到来と結びつくのか？は、経済オンチの私には残念ながら理解できなかった。

高金利・高インフレ時代の到来！ エブリシング・クラッシュと新秩序

エミンユルマズ

かれこれ8年くらいになるのでしょうか。東京マーケットワイドで初めてエミンさんを知った時から、コロナもウクライナも中国もトランプも、いちばん頼りになるのはエミンさんの分析です。

高金利・高インフレ時代の到来！ エブリシング・クラッシュと新秩序

エミンユルマズ

先日ネットを見ていて気になった本です、この本の著者はトルコ出身の方で、自国で何度も起きたハイパーインフレを実際に経験されています。多くの人は現在はすでにバブルの状態にあり、中には故・森永氏のように今までのバブルとは異なって元に戻らないとも言われています。

この本によれば、その中にあって日本株は有望とされていますが、果たしてどうなのでしょうか。アメリカの夏休みが終わる９月に何らかの動きがあるかもしれないので、この数ヶ月は特に注視していきたいと思います。

以下は気になったポイントです。

・トランプ関税政策が彼の思いつきではなく、合衆国のスタンスの変化を意味するのであれば、これは第二次世界大戦以降続いた世界秩序（＝防衛や先端技術はアメリカに任せて、その代わりにドルを基軸通貨としてきた、p５６）が大きく変わることを意味する（p４）トランプ政権の計算では、日本は米国に４６％の関税を課しているとみなした（p１６）日本は米国に1482億ドル、対米黒字は685億ドルなので、685/1482=46%となった、ただしすでに25％の関税を課せられた、自動車・銅製品・半導体・医薬品は対象外（p１７）

・大統領選は、スイングステートでトランプが選挙人数で勝ったにも関わらず、上院選で負けたのは、民主党の人選（ハリス氏）が原因であったことを雄弁に物語っている（p３４）

・トランプ一期目と二期目は全く異なることを意識しなければならない、一期目は共和党の伝統人事にトランプはある程度従わなければならなかった、今回は完全にトランプ・ロイヤリストが勢揃いしていて、トランプよりぶっ飛んでいる人が多い（p５２）

・日本政府が円安を誘導したのか、つまり「円の隠れ切り下げ」と捉えるべきである。これには２つの意味があり、１）海外に投資している日本企業がかなり多く含み益を得ている、２）日本へ投資しやすくなった（p６２）日本企業も資産運用期間も、為替差益（円安）でとんでもない利益になっている（p１７８）

・米国の関税や追加関税がドル需要を増やすことから、ドル高を促す、これは最終的にインフレを高めるのは必至である。エネルギーはカナダから、メキシコから農作物など（p６４）追加関税を払うのは、売っている側（輸出メーカ）でなく、輸入業者が払う、当然ながら輸入業者は、その分を全て価格に転嫁させる（p６６）

・日本ではあまり知られていないが、トランプの大統領返り咲きを実現に導いた重要な公約「米国内の卵の市場価格を下げる」である、これが叶わなかったとき、次の中間選挙でトランプはボロ負けをするに違いない（p７５）

・米国の製造業を復活させるとしているがこれはできない、理由として、１）サプライチェーンができていない、そして人材が揃わない、理系出身者は必ずしもエンジニアを目指さずウォール街を目指す、２）インフレを抑えるためにドル高（＝製造業に不利）となる（p９１）

・米国は2025年に満期を迎える国債のうち、2025年前半、すなわち今後半年間で７兆ドルの国債が償還を迎える、そのうち4.9兆ドルが長期債で、短期債は2.1兆ドルのロールオーバーとなり、米国史上最大のリファイナンスとなる（p１０１）

・2025年2月末の米国株式市場の時価総額は61.4兆ドル、ところがこれだけ株高にも関わらず、利益は２兆ドル、これは米国で株式に投資したら、元を取るには２７年間も待たなければならないことを意味する、米国株は途方もなく割高である（p１０８）

・現在の日本国債の10年金利はすでに2008年時点のレベルまで上昇している、アベノミクス（＝異次元緩和スタート）レベルに戻っている、今回も2006年のように長期金利は２％にいくのではないか、その時点で円キャリートレードが完全に崩壊する。それが米国のバブル崩壊に拍車をかけ、米国リセッションが本格的に始まる、日本の金利が低かった（緩和）ので、米国株は上昇してきた（p１２８）

・ゴールドは１オンス3000ドルを超えていて、半端でない上げっぷりである。この強さの真の背景は何か、トランプ政権の不透明感によるものではないか、関税で最大の標的とされる中国はかねてよりドル依存を軽減させるために、ゴールドを買い増ししてきた（p１３９）ゴールド需給問題もあり、シルバーとプラチナが恩恵を受ける可能性がある（p１４２）

・雇用統計には、事業所調査と家計調査の２つがある、家計調査の雇用が減ったのに対して、事業所調査の雇用が増えていた。これは正規雇用が減って、パートタイムの掛け持ちが増えているからではないか。事業所調査は、同一人物が３箇所別のところで働いているなら、３名の雇用増とみなすが、家計調査は１名増である（p１５２）

・FRBが0.５％の利下げを行ってから３週間で、米国の借金が0.5兆ドル（７５兆円）増えた、それだけドルを刷らなければならなかった。こうした現象を見ると、米国のみならず日本やEU諸国も同様に、国が抱える借金が巨大化しすぎて、容易く金利を上げられないジレンマに陥っている（p１７４）

・日本の「円」の隠れ切り下げに対して、米国からも欧州からも何の抗議もなかったのは、サプライチェーンを移行（台湾から日本へ）させるためには致し方ないとの合意が欧米側にあったと考えるべきであろう（p１７９）

・中国のスタートアップ企業のディープシークが新たな生成AIをリリースした、ChatGPT並みに性能が高い上に、開発費用がわずか10億円程度（ChatGPTの５０分の１）さらに開発期間がたったの２ヶ月、しかも設計情報を公開するオープンソースモデル、つまり開発した言語モデルを誰もが無料で使えるタイプである、かねてからビックテックが主張してきた「AI開発にはスケールが必要」「巨大なデータセンター建設が必要」とする大前提が覆された（p２１２）

2025年7月1日読破
2025年7月5日作成

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

おかしな企業には手を出すなとユルマズ氏。
自己資本比率が低く、有利子負債の額が大きく、キャッシュフローが回っていない企業。

本筋はP119-144なのでその辺りと、知りたい銘柄などはp146からなのでそこを読むとカバーできる。

アマノリーについての話が印象的で具体的な根拠がなく理論的には説明できないけど、1種の経験則として『あり』と思えること。例えば経営者が替わるとか世代交代を示すようなキーワードがあった時は、その後から株価が上昇に転じるというパターンがある。業務提携というワードもより大きな企業と組んだりするとその後でそれが資本提携につながるパターンがある。
逆に株価にとってネガティブなワードは値下げである。米の値段はいくら下げてくれても嬉しいが、企業にとっとは利幅が削られるものである。

P130　エミンは株式総会に参加した際に3つの質問をするという。

①御社がビジネスを展開している市場の規模感をどのくらいと見ているのか。
②その市場規模は今後どのくらいまで伸びるか。
③５年後、あるいは10年後に御社はどれくらいの市場シェアを握っていると考えているのか。

だいたいこの3つの質問をすると企業のポテンシャルがわかるようだ。

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

四季報は、変化に気づくためのツール。長年読み続けるからこそわかることがある。
「見出しランキングで見る業績トレンド」ポジティブな言葉で埋まると反落しやすい。
ネガティブな言葉ばかりのときは、悪材料を織り込み済み。
世代交代、経営者が代わる、などは上昇のサイン。
小さな企業が大きな企業と業務提携、は買収などがありうるので買うチャンス。
世界初、とあったらウォッチリストに入れる。値下げは業績悪化につながるので、売り候補リスト。

日本株のPERはずっと16倍のまま。まだ上る可能性がある。アメリカは20倍程度。
時価総額以上の現預金を持っている場合、タダ銘柄。そのまま放置もあるが、跳ね上がる可能性はある。

逆張りする場合は、債務が大きすぎないか、キャッシュフローが回っているか、に注意する。倒産の可能性があるから。
損切りのラインは設けないが、含み損はそのままにせず、実現損にして買い直す。税金で損益通算ができる。
長期トレードでは、利益が出ていたら放置していい。適切な利食いは難しいから、利益が出ている株は基本的にほっておく。上がっているときは買い足す。市場規模が飽和してきたら手放す。PSRが１倍に達したら売る。
PERは参考にならない。

クオリティバリュー銘柄を中心のポートフォリオにする。
バフェット指数＝時価総額／名目ＧＤＰ。８０%以下は過小評価、１２６%以上は過大評価。
日本株が本格的に上昇するのは、米国株のバブルが崩壊してから。
四季報の巻頭に注目する。見出しランキングで見る業績トレンド、市場別業績集計表。
すべてが絶好調の企業は投資しない。悪い話しかない企業は倒産リスクをチェックして買い。

近年は流動性重視のため、大型株が高い。新興市場は安い。グロース２５０は上がっていない。過去の数字と比較する。

全部の銘柄に目を通す。最初からでなくてもいい。興味を持っているセクターを中心に見る手もある。
気になる銘柄には付箋を張る。セクターごとに色を変える。１５０～２００社に付箋をはると、4.2%に絞れたことになる。
具体的な銘柄から見る場合は、四季報オンラインが適している。
事業拡大、業務提携の記事を見る。
キャッシュフローの欄と有利子負債を比べる。
営業キャッシュフローがマイナスの会社は避ける。
予想配当利回りを見る。
1銘柄で、最初は5分、なれると1分。
自己資本比率が高く、有利子負債が小さく、記述がネガティブな企業を買う。
急反発、底打ち、史上初、史上最大、過去最高、国内トップなどには注意。株価は変化を好む。
株価よりも時価総額で見る。
過去最高益と過去最高値を比べる。最高益が出ていて株価が更新していない場合は買い。
付箋を付けた株をもう一度見直す。
株主構成を見る。オーナー企業かどうか。大株主に大企業がいる場合は、買収されて高騰することがある。
外国人持ち株は多いほうがいい。
中小型株は、浮動株比率が低いほうがバク上がりする。
ホームページで社長の顔が出ているか。
個人向けの説明会には参加する。

エミン流「会社四季報」最強の読み方

エミンユルマズ

会社四季報を「どう読むか」「どう使うか」に特化した実用書。
実際にしっかり使いこなしているプロの意見など聞いたことなかったので、珍しい本なのではないでしょうか。
単なる用語解説ではなく、エミン氏の市場観や銘柄選定の基準が明確に語られていて、四季報を“投資の武器”として活かしたい人に最適。

特に参考になったのは、

数字の読み解き方（売上・利益・ROEの見る順序）

テーマ株や成長株の探し方（上方修正や事業セグメントに注目）

割安株に惑わされず、将来性を見極める視点

実際に自分でスクリーニングやワークシートと合わせて使えば、かなり実践力が身につくのではないでしょうか。

エブリシング・バブルの崩壊

エミンユルマズ

2022年の本なので、記憶の彼方となっていた当時の市場を思い出しながら読みました
最近の市場の変化が激動すぎて、いろいろ忘れてました（いま2025年春はトランプの関税発動でてんやわんやしてます）

恒大集団とか、アメリカのアフガニスタン撤退とか、ウクライナ侵攻など、当時の出来事をトルコ出身のエミンユルマズさんがどのように見て考えたかが書かれています


最後のほうに仮想通貨について取り上げている中で、ビックテックが政府が悪だと考えている、政府をなるべく小さくすべきというリベルタリアンがビットコインなどを支持しているという話が書かれているのが興味深い

当時は予測不可能でしたが、現在イーロン・マスクがアメリカ政府側としていろんなことを削ろうと動きまくってます
エミンユルマズさんもこんなことが起こるとは想像もできなかったでしょうが、その片鱗を2022年時点で感じ取っているのはすごい嗅覚です



ただ、全体としては編集者の力不足を感じます
個人的には、エミンユルマズさんのエックス（ツイッター）のほうが読み応えがあるかな
もっと深い話を書けたはずです
それとも、著者が多作な人なので、1冊に沢山要素を詰め込まない方針なのでしょうか

また、前半はいいのですが、後半はエブリシングバブルの話から離れて、当時の社会情勢で書きたいことを寄せ集めたようで、話がバラバラになっている印象を持ちました


文章も日本語ネイティブでないからか、あるいは頭が良すぎて前提をとばしてしまうのか、言葉の繋がりや話のつながりに違和感を持つ部分が見受けられます
もう少し話が伝わりやすいように編集者が手を入れるべきだと思います


総括としては、国際情勢の見方が独自で興味深く面白かったので星4にしました
著者の他の本も読んでみたいと思います