渡辺努のレビュー一覧

世界インフレの謎

渡辺努

パンデミック後の世界的なインフレ発生の要因に関する著者の探求の過程がわかりやすく語られている。またそれを入口にして、物価に関して蓄積されてきた学問的な知見について紹介されている。金融政策において、需要過熱によるインフレには打つ手があるが、供給不全によるインフレやデフレにはほぼ打つ手がないこと。物価について考えるには、モノ・サービス・労働力（賃金）それぞれの需要と供給について見ていく必要があること。近年、インフレの行方を左右するのは、その時代および社会において支配的な「インフレ予想」がどのようなものであるかということ。日本では、失われた30年の間「インフレ予想」とそれが「自己実現」した結果としてデフレが続いたこと。その流れを変えたのがパンデミックであったこと。など、色々勉強になった。特に、日本の近年の物価状況について分析（第4章）が面白かった。渡辺チャートにもとづく利上げ･利下げの評価のあたりとか。

物価とは何か

渡辺努

分かりやすい本、という感想を見たのだけれど、前提知識がなさすぎる自分には、正直難しかった。

日本のゆるやかなデフレの話は、実感もあって面白かったかも。
→デフレが定着すると、少しの値上げでも顧客が逃げてしまうのではと企業は恐れ、原価が上昇しても価格に転嫁できない状況。企業は前に進む力を失い、行き着く先はコストカット、後ろ向きの経営。
新商品(世代交代)の値戻し、ステルス値上げといった変則的な値上げが生まれている。

この本が書かれたのが2022年で、今は、その時よりは値上げが行われているような気もするけれど、今はインフレなのだろうか。

物価の動きには、人々の予測とノルムが関係してくるという。この本には書かれていなかったけれど、メディアの影響も大きいのかな、と思ったり。


以下メモ

・2020年代初頭の菅政権は、携帯電話料金の値下げ施策に力を注ぎましたが、そのときにも、新聞等の解説では、この施策の結果CPI(消費者物価指数)が下がるという説明がされていました。
ただでさえデフレなのに、携帯電話料金の値下げでデフレを加速させるとは何事かという批判の声もありました。しかしこれは典型的な「会計理論」による誤謬で短絡的にすぎます。
携帯電話料金が下がれば、各家庭にその分だけ余裕が出てそれが消費行動の変化につながるのに、こうした時間の経過とともにゆっくり表れる効果を無視しているのです。


・時間の価値は人それぞれで、大きな格差があります。時間の価値の差が、その時間分働いて稼ぐことができる金額によって決まるとすれば、その差が大きくなるのは、現役世代とリタイア世代の間です。リタイア世代は現役世代よりも熱心に広告を見る。だから特売価格で購買できる、となるはずです。
米国の調査では、年齢が高くなるに連れて購買価格が下がっており、米国のリタイア世代は特売の情報収集に余念がなく、だから安い買い物ができる。
一方日本では、50歳を超すと購買価格が上がっているのです。
なぜ米国と異なるのかについて、いまのところ正確な理由は分かっていません。


・「景気は気から」と言われることがあります。
企業経営者や消費者が、景気は良いと思って強気で行動すれば、結果として景気が良くなる。つまり景気を決めているのは人々の気の持ちようという意味です。
これを、人々の「予想」の揺れと表現します。景気と同様に物価についても、上がるにせよ下がるにせよ、人々の予想次第です。


以下は、雑なまとめ
・賃金上昇率(インフレ率)が上がると失業率が下がる。負の相関がある。
しかし、失業率が上がるときにインフレ率も上がる場合(負の相関がない)がある。
→インフレ率は失業率以外に、インフレ予想にも左右される。
ではどのように、金融緩和をして失業率をさげて、インフレ予想をコントロールするのか。

金融政策が人々の予想に働きかけるための98％は「トーク」

金融政策として、金融緩和を行うとアナウンスするかどうかと、実際に行うかどうかがインフレ予想に影響する。

インフレかつ、失業率が変わらないという悪循環から逃れるためには、タカ派を銀行の総裁にする。
(失業率には無関心でとにかく低インフレを目指す人)
→中央銀行の独立性、政府と異なる価値基準で動けることが必要。


ゲーム理論：複数人が互いに影響しあいながら、意思決定を行う状況を数理モデルを使って分析する。

時間不整合の理論：アナウンス時点と実行時点で異なる選択をしている。


・インフレ予想はコントロールできるのか。
金融のプロの予想はコントロールできる。が、プロでない人の予想はコントロールできない。中央銀行の政策への無関心が理由。
今の課題→いかにして一般の消費者に中央銀行の声を届けるのか、いかにして予想をコントロールするのか。

合理的無関心(なぜ関心をもたないのか)：人はどこにどれだけお金を使うのかと同時に、関心をどの話題にどれだけ振り向かせるのか決定している。自分の時間が有限であると認識したうえで、積極的に無関心になる。


・中央銀行への関心と物価上昇率の関係
物価の安定→中央銀行に関心が向かない。ただし、何かの外的要因(地震や感染症など)の時に、中央銀行のメッセージが全く届かなくなるのも問題。
物価の不安定→関心が向くと同時に、それが原因となって、企業経営や個人の生活が疎かになる。


・中央銀行への関心の程度はどのレベルが適切か？
→ナラティブ経済学：人を突き動かすのは数字で表現できるような情報でなく、単純で腹落ちするストーリー。


・時代体験が予想を変える。これまでの人生でどのようなインフレ経験をしてきたか、個人のインフレ予想に影響を与える。
→インフレを知らない子供たちのいる国、日本。


・バブルの謎
バブル時、不動産や株の価格は急上昇したが、「物価」は動かなかった。バブルがはじけたときも同様。


・価格の硬直性→メニューコスト仮説
この仮説は実際の現場では支持されない。
→情報制約仮説：値段を変更しようとすると、新たな情報を仕入れねばならず、その手間は小さくない。


・説明できない価格の動き
①マクロの価格硬直性(価格の反応速度)：貨幣が10％増えたとして、すべての商品の価格がその変化をおりこみ、10％あがるまでの時間

②価格更新からの時間が経過するにしたがって、直近の価格の更新頻度が小さくなる。

→商品同士の相互作用という視点がない

振り子時計の同期(全体が部分の総和でない例え)
振り子時計を壁に２つ並べて掛けて放置すると、最初はお互いばらばらに動くが、やがて左右対称になり同期が生まれる。
これは、２つの時計が設置されている板により振動が伝わり同期を引き起こす。
振り子時計は細かな部品の組み合わせでできた、まさに全体が部分の総和。ただ、２つの時計が横板でつながっているという新しいシステムの理解をするときは相互作用の意識が必要。


・日本のデフレの特徴→慢性的な緩やかなデフレ
物価が全般的に上がっている社会では値上げが受け入れられる。(消費者は価格が上がっても、その店で購入する)
上がっていない社会では、受け入れられない。(消費者は、値段が上がっていたら、他の店に行く)
みんなが一斉に値上げする必要。

目指すべき物価安定とは何か
→経済主体が意志決定を行うにあたり、将来の一般物価水準の変動を気にかけなくてもよい状態。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

経済に詳しくないが、非常にわかりやすく、勉強になった。物価については、誤った解釈をしていた所もあり、定期的に読み直そうと思う。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

『物価とはなにか』から新書を挟んでブラッシュアップされた内容。この期間に限らず、経済の進展と学究の振り返りという形でより鳥瞰的な内容で、前著を踏まえたうえで読むなら。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

個別の製品の価格ではなく集合値としての物価がどう変動するか。

コロナの需給バランス　人手不足　企業の対応　などこれまで価格を上げないことが前提の動きからの変化を解説

読み切るのに時間がかかったので理解しきれていない

物価とは何か

渡辺努

面白いと世評高い本。物価という難問を数式なしにわかりやすい説明に努めていることに感心した。
食料品の物価については貨幣の登場とともに政権の問題になってきたが、こんなにわかっていないことなのかと驚いた。
一言で言えば、みんなが上がると思うから上がる、上がらないと思えば上がらないという言葉に言い尽くされるのか。
そのために、中央銀行のメッセージなど苦心惨憺していることはわかるが、日銀のインフレターゲットは、そんなはずないよねと全く相手にされていないように思える。
それならば戦中にやったように、政府が直接物価に介入した方が効果的ではないか？
わからなかったのは、貨幣流通量や輸入品の値上がりなどの経済の実態と心理的なものの関係はどうなのか？
貨幣流通量が増えても心理が変わらなければ値上がりしない、ではその逆もあるのか？
最後はインフレもデフレもない社会とあるが、そこまでの書き振りは企業の活力のためにはある程度のインフレが必要ということではなかったか？
そもそもインフレもデフレもない社会って、どういう状態なのか？
前書でも書いたが、インフレとデフレは国民に等しく影響するのでなく、企業や勤労者、年金生活者では全然意味が異なる。
当然、それについての政策的観点があるべきと思うが、全く書かれてなかったのは残念。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

とてもいい一冊でした。分かりやすく解説されながらも、この分野は私の専門外ですので分かりませんとハッキリ伝える著者の潔さもとても好感を受ける。ただ何度も読みながら理解を深めないと一度読んだだけではまだまだ浅いな、もう一度読まないとなと思わせてくれる内容でした。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

渡辺先生か常々話されていた「労働供給減少によるインフレ」が、日銀副総裁の「this time is different」に繋がり、利上げに踏み切ったと認識。

日本のデフレのキーワードは、30年続いた「自粛」

ノルムは渡辺先生が、海外の友人向けに使った方便。価格と賃金の据え置きは日本の社会的な規範（ノルム）。企業も労働組合もその規範に従って行動する。

日本人には超リカーディアンが多すぎる！
減税しても、将来の増税を見越して貯蓄に回してしまう。

名目賃金に下方硬直性があるので、目標インフレ率は正の値になる。2%は「置き」の問題。本来は4%くらいで良いと考えている。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

面白かった。インフレもデフレも何が悪いのかは、聞かれるとうまく答えられないので、こうしてしっかり学べる事ができて非常に良かった。たった数千円で、日本の物価研究の第一人者の本が読めるのだから、本の魅力はそこだよなーと改めて思った。

世界インフレの謎

渡辺努

経済についてあまりにも知識がないので読んでみました。すごくわかりやすく書かれていて、わかった気にさせてくれる本です。

世界インフレの謎

渡辺努

昨年読んだ本だが、今年の夏祭りでフランクフルトが800円に値上げされている！と話題になっていたので再読してみた。

著者は、日経・経済図書文化賞を受賞した前作『物価とは何か』で、専門的な物価分析を鮮やかに書いた東大の経済学部教授である。

日本で物価上昇を実感し出した2022年は、ちょうどロシアのウクライナ侵攻の時期も相まって、戦争をインフレ原因とする見方が一般的だった。

しかし、欧州のインフレがじわじわ始まり出したのは2021年である。本書では戦争以外の何らかの原因を突き詰めて考察する。

前半は、米国中央銀行(FED/FRB)にとって、金融政策の検討のもっとも頼りにしているフィリップス曲線が使えなくなったために、根拠のあるインフレ予想を立てられなくなったという衝撃の事実から始まる。

後半では、日本特有の物価上昇に伴わない賃金低迷の原因・背景が非常にわかりやすく解説されている。

昨今では日本でも少しずつ「値上げ嫌い」「価格据え置き慣行」からの脱却を図る企業が増えつつある。

労働者が「賃上げ要望」を一斉にできるように、政府がいかに後押しするかが鍵となるみたい。

ーーーーーーー一以下、抜書きーーーーーーーー
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これまでの2年超にわたるパンデミック下での人々の経済行動を分析した研究が、さまざまな研究者から発表されています。それらが共通して指摘する大事なポイントは、ウイルスとの闘いにおいて、世界中の誰もが同じ行動をとってきたということです。ステイホームはその最たるものです。そして、経済再開の局面において労働者や消費者に見られる行動変容も、同様のことが言えます。この大きな特徴を言い表すキーワードが、「同期」です。
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実際には、Fedだけでなく世界各国の中央銀行が一様に後手にまわりました。そうこうしているうちにロシアがウクライナに侵攻し、世界の中央銀行は、おっとり刀で金融引き締めを行わざるを得なくなったのです。そのような事態になってしまった理由は、ふたつあります。ひとつは先ほど述べた、中央銀行の「気のゆるみ」と「過信」です。物価の問題はすでに低インフレに移行しており、高インフレはもう起こらないし、起こったとしても利上げで制圧できる、という思い込みがありました。そしてもうひとつは、研究者や中央銀行がインフレを予測する分析道具として頼りにしてきた「フィリップス曲線」が役に立たなくなったことです。
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実は、賃金が上がらない原因は、物価が上がらないことにあります。企業は、自分の売る商品の価格を上げられないので、賃金を上げてしまうと経営が成り立ちません。一方、労働者であり消費者でもある私たちにとっては、賃金が上がらない以上、価格も据え置きでないと生活が成り立ちません。このような双方の要望を満たすギリギリの妥協点として、賃金も物価もともに据え置きという状態を日本は選択してきました。この状態はそれなりに居心地がよく、だからこそ四半世紀の長きにわたってそれが続いているとも言えるでしょう。しかし、海外からインフレの波が日本にも及び物価が上昇を始めた今、この絶妙のバランスが崩れつつあります。物価は上昇、賃金は据え置きという、誰が考えても不幸な状態に突入するのか、それとも、物価も賃金も安定的なペースで毎年上昇する健全な経済へと移行するのか、日本はいま分かれ道に立っているのです。
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対照的な対策をとったスウェーデンとデンマークでしたが、結果として経済被害に大きな差は出ませんでした。国民の自主性にまかせて緩い行動規制にとどめたスウェーデンでも、厳しいロックダウンを行ったデンマークと近い割合でGDPが減少しました。これらの事実は、政府の介入の強さと経済被害の規模には関係がないことを如実に示しています。
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ここで重要なのは、ニュースを見て行動を変化させた一人ひとりには、直接の健康被害が起きていないことです。また、行動を変化させたのは政府に命令されたからでもありません。感染に関する「情報」を受け取って、人々は自主的に行動を変えました。つまり、情報が経済被害を生み出したのです。この「情報主犯説」こそが、パンデミックによる経済被害について、私が最終的にたどり着いた仮説です。
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賃金の面で日本が模範とすべきは、イタリアやベルギーのような国々です。つまり、実質賃金の伸び率は低いが名目賃金の伸び率は決して低くない、そういった状態を目指すべきなのです。もちろん欲を言えば、実質賃金も名目賃金もしっかり伸びている国、たとえばスウェーデンのような国を目指したいところですが、それには生産性の上昇が不可欠で、その実現には構造改革など時間をかけた取り組みが必要です。その努力を怠るべきでないことは言うまでもありませんが、その一歩手前の目標として、イタリアやベルギーを目指してはどうか、というのが私の提案です。

世界インフレの謎

渡辺努

現在、世界が、日本が置かれているインフレ状況を、分かりやすく解説してくれる良書。はじめはグラフのマジック、数字のマジックではないかと、疑って読んでいたが、大袈裟ではない姿が見えてくる。日本はアベノミクスで中央銀行にあたる日本銀行が、「独立性」と「透明性」を失ったことが、国民のインフラ予測の上昇に寄与出来なかったのではないかと、感じている。ショッキングではあるが、国にはまだ間に合う政策を、慎重にそれでいて大胆に行なってほしい。

物価とは何か

渡辺努

久し振りの骨太本で、かなり時間がかかってしまった。読む人にはすきま時間ではなく、このために時間を作って読み進めていくことをすすめたい。
経済にうとい僕でも物価の何某かを導入として理解でき、日本経済のジレンマを知ることができる一冊だった。

世界インフレの謎

渡辺努

　コロナ後に起きたインフレの原因は何か？を論じた本。
　インフレは需要が供給を上回った時に発生する。コロナ後のインフレは、労働者が職場に戻らず供給が減ったことが原因と推察している。
　インフレを含めた物価の安定は中央銀行が金利操作で行っているが、これは需要調整に有効だが供給能力には影響しない。そのため足元実施している金利上昇は、コロナで減ってしまった供給力まで需要を減らす縮小均衡によってインフレ解消を目指す動きとのこと。これは景気後退につながる。しかし他に手段がないため止むを得ず実施しているとのこと。
　景気後退が見込まれるなら、手持ちの株は売ってしまった方が良いのかな？と思いました。

物価とは何か

渡辺努

元日銀マンの大学教授が物価とは何なのか詳しく教えてくれる。

「ゆる言語学ラジオ」で薦められていた。物価指数にも色々あるとか知らないことだらけ。前半は分かりやすかったんだけど、後半は難しくなった。

世界インフレの謎

渡辺努

『物価とは何か』の著者による。二冊読めば更に理解が深まる。タイミング的にコロナ禍の終盤の出版であり、コロナ禍の経済影響についての考察はリアリティがあって分かりやすい反面、若干の古さが惜しい。それがあっても尚、有益な本だ。

アメリカではパンデミック初期の景気悪化によりレイオフが急増したが、経済再開が進むうちに次第に求人は回復していた。それにもかかわらず労働者が現場に戻ってこなかった。理由は、母国に帰った移民や退職を早めた老人など。こうした自発的離職の増大は人手不足を齎した。これがパンデミック2年目にアメリカにインフレを引き起こした原因だと著者は解説する。

インフレ率と失業率の相関を示すフィリップス曲線。因果、相関の様々な因子は複合的に存在するが、原則はフィリップス曲線に基づく論理展開だ。つまり、簡単に言うと、人が足りないという事は、産業が元気。人が足りないから賃金を上げて募集しないと。人が足りない、物を作れないほど需要が旺盛。人手不足を示す失業率とインフレは、こんな感じで結びついている。

日本だけがインフレ率が低いという状態だった。インフレ率が低いということ自体は大きな問題ではないが、率の差は、内外価格差を生む。本来、日本だけが価格不変、他国がインフレならば、「円高」になるはずであり、円高になれば、内外価格差は起こらなかったはず。サービスや賃金は国内取引が基本であり、この内外価格差は、為替レートに影響しない。パンデミックに対する各国の対応にも差が生じた。

今、気になるのは漸くインフレに向かう日本の今後の動向だ。スタグフレーションにならぬためには、同時に賃上げも必要。政府主導でなければ賃上げにも動けない日本は、最早、資本主義より社会主義に近いのかも知れない。そして、心のどこかで、それで良いと思う面もある。それでも良いから、人手不足感を保ったまま、スタグネーションにならぬよう賃上げの成功を仕上げて欲しいものだ。

物価とは何か

渡辺努

良本、インフレやデフレといった概念をさらに細かく分解して説明していたりする。

難しい数式はなく、一般人にわかりやすい説明。

世界インフレの謎

渡辺努

わかりやすい！
『物価とは』よりずっと論理がシンプル。シンプルすぎてほんとかなと思うこともなくはないが。
まだ２章目で、コロナが経済に与えた影響のところだけど、すでに面白いので評価。

時代を評する書籍の常として、時機を超えて読まれ続けるものではないので星を1マイナスしたが、今読むべき本であることに変わりない。

物価とは何か

渡辺努

大学で経済学を学んでいた頃は、理論はそうかもしれないが実態はね、と違和感を感じていた。
その後、モデルの改善は続いて、かなりわかってきた部分があるようで、納得のいく部分が増えたかなと感じる。
日本人の値上げ値下げに対する態度が非常に値上げに対して非常に厳しいと知り、ダウンサイジングは個人的には気に入らないが、企業の戦略としては巧妙だったんだと納得。
黒田バズーカも単なるバカ騒ぎではなく、経済理論に即した対応だったことを理解できた。
このところ賃上げが進んでいるが、これが継続するのか、大きな経済的なショックが起きないことを願う。

世界インフレの謎

渡辺努

世界インフレはコロナウイルスによって行動を変化させたことによって起こった。日本のデフレを当然のものとして捉えていたけど、世界的に見たら特異な例で、賃金、物価とも緩やかに安定的に上昇していくのが望ましいことなのだと思う。