物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

なぜ日本だけデフレは慢性化したのか？ なぜ慢性デフレは突然終わり、インフレが始まったのか？ 異次元緩和はなぜ失敗したのか？ そもそもインフレやデフレはなぜ「悪」なのか？

・日本の慢性デフレは現代経済学の大きな謎
・デフレとインフレの統一理論とは？
・カギを握る人びとのインフレ予想
・従来の経済学の常識が成り立たなくなった
・腕力から便乗へ。植田・日銀で大きく変化した政策手法
・日銀の政策金利は、2027年末には２％を超えるところに到達すると予測される
・日銀は人びとが望むだけマネーを供給すべき

多くの謎に包まれた日本のデフレとインフレ。従来の経済学の常識を超え、大胆な仮説で日本経済の謎を読み解く。

• カテゴリ: ビジネス・実用
• ジャンル: ビジネス・経済 / 経済
• 出版社: 日経BP
• 掲載誌・レーベル: 日本経済新聞出版
• ページ数: 400ページ
• 電子版発売日: 2024年11月26日
• コンテンツ形式: EPUB
• サイズ(目安): 17MB

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日本の物価は３０年上がらなかったという特異な状況がなぜ起こったのか？について、考察されており、大変参考になりました。

日本でデフレがこんなにも長くなったのは、みんなが物価は上がらない！と信じたからという根拠は、とても面白かったです。まさにそうだと思いました。

「近年、物の値段が上がり、生活が大変だー！」ということだけが強く言われますが、賃金上昇が伴えば、物価上昇等は悪いことではなく、正常な状態に戻っているんですよー！と書かれており、全くその通りだと思いました。

インフレになると現金の価値が下がるなど色々な変化があり、各自で対策は必要だと思いますが、経済が活性化していくことは、決して悪いことではないと思います。

現状維持の意識が高すぎ、変化を恐れると、景気が停滞するので、「安い日本のままがいい！」というのは、ちよっと違うかな思いました。

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・経済学初心者だけれど、組立や1つ1つの説明がとても分かりやすいお陰で読みやすかった。経済学の面白さが分かった。
・最近どんどん物の価格上がってくな…と物価上昇に関してネガティブな印象しかなかったけれど、物価増→賃金増の健康なインフレに転換する、慢性デフレ脱却のための第一歩だと分かると受け止められる。
・最低賃金制度、独禁法、下請法等がインフレデフレの管理ツールだという見方さえ理解していなかったから目から鱗でなるほどと思った。

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経済学素人の私には、難しいところもあったが、大半はわかりやすく、最後まで読み切った時には、もっと経済のことを知りたいと思える本だった。

日本人の自粛文化が、失われた30年を作ってしまったのか〜と思うと、ザ日本人の性格を持ち合わせている私からすると、なんとも言えない気持ちである。

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渡邊努書籍3作目。『物価とは何か』の衝撃からもう著者の一般書は追っかける習慣となっている。

今回は今まさに直面している日本インフレ化を紐解く。
人生まるっとデフレで過ごしてきた私としては、今まで経験したことのない局面で期待と不安が入り混じる。そんな私に本書は今後の道筋と予測を丁寧に解説してくれる。

しかし、「97年労使密約」とか2002年「トヨタ・ショック」による賃金据え置きは今から振り返ると愚策であるが、当時は真っ当な議論だったのだろう。でも、もう少しインフレ基調に舵を切れなかったもんかねと訝しむ。
なぜ慢性デフレがここまで長期化したか。その理由も本書には書かれている。

一番心に刺さったキラーワードは慢性デフレ下における「ステルス賃上げ」。これ、社内でも幾人か見受けられるし何なら自分もどれだけ労働生産性高めても賃金一律だし、上手くさぼって業務こなてけばよいかってマインドに陥ることが多分にある。末路は競争力のない企業が横行する未来の無い社会。これが一番怖い。

過去の書籍と地続きになっているので未読の方はぜひ手に取って欲しい。(シリーズ物の小説な感じ)
しかし本書が著者現時点の最高到達点であるはずで、このエッセンスを感じるだけでも価値は高い。現在自分がまさに体験している経済動向のなぜ？を紐解きたいという方は、本書からでも！私は次回作が待ち遠しい。

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前著で「ノルム」という用語が登場しましたが、それは渡辺先生が海外の研究者への説明に苦労してひねり出した用語であることが本書で明かされました。
「ノルム」は、特定の界隈でバズワードのようになっており、私も経済現象を「ノルム」でうまく説明できると思っていたのですが、はしごを外された思いです（苦笑）。
本書の終盤では、日銀券（現金ですね）に付利し、場合によってはマイナス金利をつけることによって、デフレ・インフレをコントロールするアイディアが語られます。
現金の名目的な価値は変動しない、というのは、それこそ「ノルム」のようになっていると思いますので、実現までのハードルは高いと思いますが、「ノルム」も不変ではありませんので、いつかは実現するのかもしれません。
その実現の鍵は、CBDB（中央銀行デジタル通貨）であり、本書でもCBDBに一定の資産的裏付けを持たせることが想定されていますが、暗号資産（仮想通貨）のように価値が乱高下することがないのかどうか、一抹の不安を覚えるところです。

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噛んで含めるように物価の考え方を説明してくれる。読んでいる間はなんとかついていきたいと思って読んでいるけど後になるとわからなくなることが多いなあ。
2025年4月現在世界を混乱に落とし込んでいるアメリカの関税はどんなメカニズムで物価に長期的な影響をあたえるんだろう。
丁寧に読み直したい。

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デフレと日銀の緩和政策の振り返りがメイン。長年続いたデフレの原因の一つとして、コロナ下での自粛と自粛の解消に時間がかかってしまったことを例に挙げ賃上げ自粛、値上げ自粛などの日本の強いノルムを挙げている。

ところでノルムってなんだろ。
あと賃上げ、値上げが当たり前になって強いノルムとなってしまうと、そのうちまた世界一の物価と賃金の国になりそう。

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人生の大半を「失われた30年」と言われるデフレ社会（ノルム）の中で生きてきて、価格は据え置かれることが当たり前という肌感覚が染み付いていた。

コロナ禍やウクライナ侵攻等の劇薬の副作用なのか。消費者・労働者・企業・政府・日銀等、各プレーヤーのマインドが変化し、「正常」な「賃金・物価スパイラル」がとうとう起動し、インフレが到来しようとしている。日銀による数多の異形の金融政策（バズーカ砲）をもってしてもことごとく空砲に終わっていたのに。

現在（2024.12.31時点）日本社会に起きていることは、途轍もなく劇的な変化だと感じる。
アタマと心に染み付いたデフレマインドをリセットし、緩やかなインフレこそが正常とマインドセットした上、社会生活を送っていかなければならない。

我が国におけるデフレの経緯とメカニズム、インフレの「そもそも論」を分かりやすく腹落ちするまで具体的に解説してくれる本書は、まさに必読書です。

デフレの真のヤバさを喝破していたグリーンスパン氏の慧眼に言及されている。デフレの弊害は物価や賃金が上がらないという外形的な事象に留まらない。前向きなマインドが縮小しコストカットが支配的になること、活力が失われ、生産性向上やイノベーションの動機付けがなくなること。そのことに無自覚なままゆっくり蝕まれていくことが本当に恐ろしいこと。

こんな社会を当たり前のものとして違和感なく受容し、生きてきた「デフレ社会の申し子」である我々。
賃金・物価の緩やかな上昇が期待される中、日銀による金利の引き上げが行われ、経済が正常化するとしたら、思考の切り替えをベースに更なる前向きな努力が、生き抜いていくためにマストと感じる。

自分の中で日々なんとなくモヤモヤしていた要素が繋がり始めるような感覚を得られた。とても有意義な読書体験でした。

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2016年以降の国債の実質価格の急上昇がデフレ脱却できなかった大きな理由の一つ。
なぜ国債価格の急上昇が起こったのか。
①物価の上昇が止まってしまったため。
②国債の名目価格が上昇したため。
なぜこの二つが起きたのか
2016年はマイナス金利政策を始めた。
国債金利がマイナスになるということは、政府に利得が発生し、その利得によって財政収支が改善することで国債の魅力が高まる。
その結果、国債から商品への需要シフトがとまり、資金が再び国債へと向かうようになったため、国債実質価格が急上昇した。
ではどうすればよかったのか。
シムズいわく日銀のマイナス金利は間違っていない。
マイナス金利によって発生する政府への所得移転を帳消しにする新たな財政支出や減税を実施し、財政収支の改善を止めるべきというのが彼の処方箋。

なぜインフレ率は0%ではなく2%を目指すのか。
①名目賃金の低下を受け入れるのに労働者が難色を示す、そのために名目賃金が下がりにくいから。（名目賃金の下方硬直性）
②名目金利がゼロより下には下がりにくいから。（金利のゼロ下限）

日本の価格の上昇率がゼロ近辺のもの（価格据え置きの品目）は1970〜1980年代にかけて高い時で約2割。1990年代の前半もまだ2割。
その後、1990年末から約5割近くの品目で価格据え置きが始まった。
賃上げの据え置きもこの頃から。

日本版デフレスパイラルさ1990年後半から。
その当時は日本の賃金がドル建てでみて世界1.2を争うほど高くなっていた。
このままでは輸出産業が中国企業に太刀打ちできなくなってしまうとの懸念から賃金の据え置きが必須との流れになった。

「総需要」＝モノやサービスの「買い手」の意思決定を反映して決まるもの
「総供給」＝「売り手」の意思決定を反映して決まるもの

テイラールール＝中央銀行の政策金利は、経済が落ち着くべき地点（定常状態）に落ち着いている時には、自然利子率と中央銀行が目標とするインフレ率の和になる。

予測では政策金利は2027年の年末には2%に到達するとのこと。

中央銀行がマネーを増加させたときは（金融緩和した）マネー増加に伴って需要が増えるので、生産量はただちに上昇し7四半期後にピークをつける。
対してインフレ率の反応は緩慢で12四半期後にピークをつけ、20四半期ごに元の水準に戻る。つまりインフレ率の反応は3年程度で概ね終了し、5年経つと完全に終了する。

日銀の政策金利は1999年から足元までゼロ%ないしその近傍であり、人々が予想していた（インフレ予想0%）自然利子率を上回っており、それが原因で需要不足が長期にわたって続いた可能性がある。

また2022年春以降のインフレ率上昇の局面では、政策金利がゼロ近傍で据え置かれる中でインフレ予想が顕著に上昇したので、実質利子率がマイナスになった。一方、自然利子率はさほど変化しなかったのてま、実質利子率が高すぎるという状況が解消された。そのためインフレ率が上昇した。

日本のデフレ脱却のシナリオは、異次元緩和による円安を通じた輸出企業の収益好転。その収益増が賃上げにより家計に回ることがが期待されていたが、トリクルダウンは十分に起きず、消費が低迷しデフレ脱却できなかった。
対してシムズが考えている富効果チャネルは企業ではなく、家計に最初にお金を渡し、消費を喚起し（物価の上昇を起こし）デフレ脱却を図る作戦。
（物価の上昇による国債価格の実質価値の目減によって財政当局の負担は軽くなる）

マネーの中立性＝貨幣量は物価水準にのみ影響し、長期的には実質GDPに影響を及ぼさない。

デフレは企業の価格支配力を失わせる。

名目GDP＝一国全体の支出の金額を測る指標
実質GDP＝「数量」を測る指標
GDPデフレーター＝「価格」を測る指標
名目GDP＝実質GDP×GDPデフレーター

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日本の物価に関する、間違いなく良書。
なぜデフレが長らく続いたのか、デフレが何故悪いのか等、素朴な疑問を分かりやすく説明してくれている。一方で、筆者の本気モードの理論的な話にジェットコースターの様に急に突入する場面もあり、分かったような分からなかった様な、若干振り回された様な読後感もあり、星マイナス一つ。
結構、読破するのに時間もかかる。