渡辺努のレビュー一覧

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

前著で「ノルム」という用語が登場しましたが、それは渡辺先生が海外の研究者への説明に苦労してひねり出した用語であることが本書で明かされました。
「ノルム」は、特定の界隈でバズワードのようになっており、私も経済現象を「ノルム」でうまく説明できると思っていたのですが、はしごを外された思いです（苦笑）。
本書の終盤では、日銀券（現金ですね）に付利し、場合によってはマイナス金利をつけることによって、デフレ・インフレをコントロールするアイディアが語られます。
現金の名目的な価値は変動しない、というのは、それこそ「ノルム」のようになっていると思いますので、実現までのハードルは高いと思いますが、「ノルム」も不変ではありませんので、いつかは実現するのかもしれません。
その実現の鍵は、CBDB（中央銀行デジタル通貨）であり、本書でもCBDBに一定の資産的裏付けを持たせることが想定されていますが、暗号資産（仮想通貨）のように価値が乱高下することがないのかどうか、一抹の不安を覚えるところです。

物価とは何か

渡辺努

経済に関するトピックをただ聞き流すだけの日々が、なぜこうなっているのか、これからどうなっていくのか、そのために何を今するべきなのかな、を考えられるような日々に変えられそう

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

噛んで含めるように物価の考え方を説明してくれる。読んでいる間はなんとかついていきたいと思って読んでいるけど後になるとわからなくなることが多いなあ。
2025年4月現在世界を混乱に落とし込んでいるアメリカの関税はどんなメカニズムで物価に長期的な影響をあたえるんだろう。
丁寧に読み直したい。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

デフレと日銀の緩和政策の振り返りがメイン。長年続いたデフレの原因の一つとして、コロナ下での自粛と自粛の解消に時間がかかってしまったことを例に挙げ賃上げ自粛、値上げ自粛などの日本の強いノルムを挙げている。

ところでノルムってなんだろ。
あと賃上げ、値上げが当たり前になって強いノルムとなってしまうと、そのうちまた世界一の物価と賃金の国になりそう。

世界インフレの謎

渡辺努

「物価とは何か」をゆる言語学ラジオで紹介していたところから、本書にたどり着いた。

現在の物価上昇の背景、日本特有の賃金・物価事情についてかなりテンポ良く知ることができた。

物価が上がれば金融引き締め、教科書的な理解でこれまで生きてきたが、物価上昇には需要ベースと供給ベースとがあり、今回は供給ベース(それも、要素として3つ、消費者(労働者)、企業、サプライチェーンの変容に起因)が原因となっているというのは、大変興味深く、驚きはあったものの理解は実態に合っており、スラスラと読み進められた。

日本の労働市場、物価に関しては、エネルギーを筆頭に上昇していて、物価凍結の壁は破られている？かと思う。賃上げも進んではいるが、今は転職により賃金を上げようとする流れがきているように思う。(転職、本人はいいが、転職は本人と転職元の生産性を一時的に下げる弊害があると思っており、この流れは一旦どこかで歯止めをかける必要があるのては…)
少なくとも物価と賃金が横ばいという常識は崩壊しつつあることがこれからの日本経済にどういう影響をもたらすのか、注目したい。

物価とは何か

渡辺努

物価は、蚊ばしらである。世の中に何十万と存在する個別の商品それぞれが、一匹一匹の蚊に相当する。インフレを起こす仕組みとして、まず物価がX％の率で上がると皆が予想し、その予想を踏まえて企業や店舗が値札を書き換える、その結果実際にその率Xで物価が上がる、というメカニズムが考えられる。国民に働きかける中央銀行の行為の９８％はトークである。人々の予測に働きかけるわけである。貨幣量を増やすと一時的に失業率は減少するが、しばらくすると貨幣量の増加をインフレ予想に織り込むことが完了し、失業率の押し下げ効果がなくなり、失業率は元の水準にもどる。
日本は物価が上がらない状態がかれこれ30年続いている。人々のインフレ予想が世の中を動かすことから、インフレ予想ができない層が増えているのは日本病の原因の一つだ。同じように企業もインフレ予想ができなくなっている。デフレが社会に定着すると、少しの値上げでも顧客が逃げてしまうのではと企業は恐れ、原価が上昇しても企業は価格に転嫁できないという状況が生まれる。それは企業の新商品開発への意欲を奪い、行き着く先はコストカットだ。物価下落自身はさほど大きな問題ではなく、企業が価格支配力を喪失し、それが経済の活力をそぐことこそが重大な問題だ。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

人生の大半を「失われた30年」と言われるデフレ社会（ノルム）の中で生きてきて、価格は据え置かれることが当たり前という肌感覚が染み付いていた。

コロナ禍やウクライナ侵攻等の劇薬の副作用なのか。消費者・労働者・企業・政府・日銀等、各プレーヤーのマインドが変化し、「正常」な「賃金・物価スパイラル」がとうとう起動し、インフレが到来しようとしている。日銀による数多の異形の金融政策（バズーカ砲）をもってしてもことごとく空砲に終わっていたのに。

現在（2024.12.31時点）日本社会に起きていることは、途轍もなく劇的な変化だと感じる。
アタマと心に染み付いたデフレマインドをリセットし、緩やかなインフレこそが正常とマインドセットした上、社会生活を送っていかなければならない。

我が国におけるデフレの経緯とメカニズム、インフレの「そもそも論」を分かりやすく腹落ちするまで具体的に解説してくれる本書は、まさに必読書です。

デフレの真のヤバさを喝破していたグリーンスパン氏の慧眼に言及されている。デフレの弊害は物価や賃金が上がらないという外形的な事象に留まらない。前向きなマインドが縮小しコストカットが支配的になること、活力が失われ、生産性向上やイノベーションの動機付けがなくなること。そのことに無自覚なままゆっくり蝕まれていくことが本当に恐ろしいこと。

こんな社会を当たり前のものとして違和感なく受容し、生きてきた「デフレ社会の申し子」である我々。
賃金・物価の緩やかな上昇が期待される中、日銀による金利の引き上げが行われ、経済が正常化するとしたら、思考の切り替えをベースに更なる前向きな努力が、生き抜いていくためにマストと感じる。

自分の中で日々なんとなくモヤモヤしていた要素が繋がり始めるような感覚を得られた。とても有意義な読書体験でした。

物価を考える デフレの謎、インフレの謎

渡辺努

2016年以降の国債の実質価格の急上昇がデフレ脱却できなかった大きな理由の一つ。
なぜ国債価格の急上昇が起こったのか。
①物価の上昇が止まってしまったため。
②国債の名目価格が上昇したため。
なぜこの二つが起きたのか
2016年はマイナス金利政策を始めた。
国債金利がマイナスになるということは、政府に利得が発生し、その利得によって財政収支が改善することで国債の魅力が高まる。
その結果、国債から商品への需要シフトがとまり、資金が再び国債へと向かうようになったため、国債実質価格が急上昇した。
ではどうすればよかったのか。
シムズいわく日銀のマイナス金利は間違っていない。
マイナス金利によって発生する政府への所得移転を帳消しにする新たな財政支出や減税を実施し、財政収支の改善を止めるべきというのが彼の処方箋。

なぜインフレ率は0%ではなく2%を目指すのか。
①名目賃金の低下を受け入れるのに労働者が難色を示す、そのために名目賃金が下がりにくいから。（名目賃金の下方硬直性）
②名目金利がゼロより下には下がりにくいから。（金利のゼロ下限）

日本の価格の上昇率がゼロ近辺のもの（価格据え置きの品目）は1970〜1980年代にかけて高い時で約2割。1990年代の前半もまだ2割。
その後、1990年末から約5割近くの品目で価格据え置きが始まった。
賃上げの据え置きもこの頃から。

日本版デフレスパイラルさ1990年後半から。
その当時は日本の賃金がドル建てでみて世界1.2を争うほど高くなっていた。
このままでは輸出産業が中国企業に太刀打ちできなくなってしまうとの懸念から賃金の据え置きが必須との流れになった。

「総需要」＝モノやサービスの「買い手」の意思決定を反映して決まるもの
「総供給」＝「売り手」の意思決定を反映して決まるもの

テイラールール＝中央銀行の政策金利は、経済が落ち着くべき地点（定常状態）に落ち着いている時には、自然利子率と中央銀行が目標とするインフレ率の和になる。

予測では政策金利は2027年の年末には2%に到達するとのこと。

中央銀行がマネーを増加させたときは（金融緩和した）マネー増加に伴って需要が増えるので、生産量はただちに上昇し7四半期後にピークをつける。
対してインフレ率の反応は緩慢で12四半期後にピークをつけ、20四半期ごに元の水準に戻る。つまりインフレ率の反応は3年程度で概ね終了し、5年経つと完全に終了する。

日銀の政策金利は1999年から足元までゼロ%ないしその近傍であり、人々が予想していた（インフレ予想0%）自然利子率を上回っており、それが原因で需要不足が長期にわたって続いた可能性がある。

また2022年春以降のインフレ率上昇の局面では、政策金利がゼロ近傍で据え置かれる中でインフレ予想が顕著に上昇したので、実質利子率がマイナスになった。一方、自然利子率はさほど変化しなかったのてま、実質利子率が高すぎるという状況が解消された。そのためインフレ率が上昇した。

日本のデフレ脱却のシナリオは、異次元緩和による円安を通じた輸出企業の収益好転。その収益増が賃上げにより家計に回ることがが期待されていたが、トリクルダウンは十分に起きず、消費が低迷しデフレ脱却できなかった。
対してシムズが考えている富効果チャネルは企業ではなく、家計に最初にお金を渡し、消費を喚起し（物価の上昇を起こし）デフレ脱却を図る作戦。
（物価の上昇による国債価格の実質価値の目減によって財政当局の負担は軽くなる）

マネーの中立性＝貨幣量は物価水準にのみ影響し、長期的には実質GDPに影響を及ぼさない。

デフレは企業の価格支配力を失わせる。

名目GDP＝一国全体の支出の金額を測る指標
実質GDP＝「数量」を測る指標
GDPデフレーター＝「価格」を測る指標
名目GDP＝実質GDP×GDPデフレーター

世界インフレの謎

渡辺努

日本経済の長期のデフレについて、消費者目線では価格の据置を前提として賃金の上昇を我慢し、企業目線では賃金の据置を前提に価格への転嫁を控える、という点に原因を見出し、今がデフレにとどまるか脱却するかの分かれ目であり、ゆるやかなインフレ予想とその状態に対応した行動、つまり消費者が物価上昇を受け入れ企業は賃金を上昇させるということを日本人が受け入れられるかどうか、という点にその判断を委ねています。
その意味では、デフレから抜け出すためには心理の変化も大いに必要なのかと。

世界インフレの謎

渡辺努

勉強になりました。人々が歴史的にどう戦ってきたのかがよく分かりました。今の政府（岸田、茂木、河野）と日銀（黒田）あとトランプが経済的にどれだけ酷いかが分かります。

世界インフレの謎

渡辺努

現在（2023年）、世界で起こっているインフレの解説書。数式はほぼなく、読みやすく、分かりやすい。著者の仮説（パンデミック→消費者・労働者の行動変容、グローバル供給網に隘路が発生→経済全体の需給が釣り合わない→世界インフレ）は、合理的であり腑に落ちた。

物価とは何か

渡辺努

2023/04/24 読み終わった
ゆる言語学ラジオで紹介されていたので。

タイトルからがっぷり四つの迫力ある本だけど、中身はもっと骨太だった。高校程度の経済知識しか持っていなかった自分には目からウロコだった。

中でも一番面白かったのは、中央銀行総裁は嘘つきが一番いいというくだり。

情報公開なんてしたらしただけいいだろうと思っていたが、昔の中央銀行はそうではなかったということや、現在中央銀行が情報公開を積極的に行っている理由が単に公平性の観点ではないということ、この辺りが心に残った。

きちんと読み込まないと理解が追いつかない部分もあった。何度も読んで理解したい。

物価とは何か

渡辺努

価格の硬直性についての理論的説明が繰り広げられた。メニューコストなのか、情報の制約なのか、、そしてしまいに出てくる日本の価格を上げられない消費者の厳しい目線というカルチャー的なもの。他の会社の価格に共鳴的に営業を及ぼすような価格支配力も失われ、、日本人は必死にコスト削減に命を燃やす、、その時間、付加価値付与に当てればいいのに！！すごく残念な気持ちになったけど、読み応え抜群です。
日本は新しい商品のうみかえで価格を上げている。そうでもしないと消費者の目が厳しい日本！ひいては儲けは賃金にもつながるのに、、。
フィリップス曲線についても教科書を超えた考察で、また勉強を重ねたら振り返って読みたい。

物価とは何か

渡辺努

日銀から東京大学教授を経験された著者が物価とは何か？を数式なしで分かりやすくまとめてくれている本著。マクロとミクロで考える思考が非常に参考になった。

物価とは何か

渡辺努

ゆる言語学ラジオでおすすめされていたので購入。物価について、経済学の研究者である著者が一般向けに書いています。価格の硬直性、デフレの原因など、過去に実際に起きた現象、とくに直近の日本のデフレをテーマにその原理となる仮説がわかりやすかったです。人々の予想によって物価が決まっていて、それに働きかけることが物価安定の取り組みであることなど、いままで何もわかっていなかったことが素人レベルでなるほどと思えて、最後まで楽しく読めました。

世界インフレの謎

渡辺努

世界でも低水準のインフレにも関わらずそれに慌てるあたり、いかに上がらない物価と賃金に日本国民が慣れきってしまったのかと改めて実感しました。

言うは易しですが、パンデミックにより起こったこのインフレの機会を逃さないようにしたいですね。

物価とは何か

渡辺努

個人的に今まで読んだ学術書の中で1位。

歴史、経済、金融、心理学など興味あるものはかじってきた人ですが、物価という身近すぎて気にしたことがなかったのですごく面白かったです。

今日本に住んでいて、デフレと言われてはいるものの、個人の体感としては物価は上がっていると感じていました。
じゃあそのデフレって何？巷の物価上昇は何？と考えるきっかけになりました。

特に興味深かったのは、インフレ率は人々のインフレ予測によるということ。
みんながデフレになると思えば、そうなるし、インフレになると思えばそうなる。

だったら中央銀行はどうするのか。影響力を持ちたいと思いつつ、持たない方がいい。
そんな矛盾することが今世界で起こっている。

それに加えて、バブル期に物価が上がっていないこと、ハイパーインフレも住んでる人からしたら大きな影響がないことはびっくりしました。

本当に物価って面白いんだなと思えます。

世界インフレの謎

渡辺努

ずっと積読リストに入れていたのだけれど、もっと早く読めばよかった、と後悔するほど面白い本でした！

本書を読むまでは、ロシア侵攻のせいで世界中がインフレになり、日本は円安の影響でそれが特に増幅されている、と思っていました。
が、そうではありませんでした。本書は過去の社会現象を振り返りながら、著者が現在の考えに至るまでの思考の軌跡を追う形で、素人にも理解が及ぶよう、世界インフレについて分かり易く丁寧に解説した本です。
経済学の勉強をしたことのない私にも感動的に分かり易くて、皆におススメしたいです。。

今回の世界インフレは、コロナの出現そのものではなく、その出現によって、人類が社会的、経済的な行動を変化させたことによってもたらされたことが原因だそうです。
具体的には、
①世界にはそれぞれ諸事情があり、通常、人々の経済活動は同期せず、需要と供給のバランスが保たれている。（いらないと思って売る人と、それを欲しがる人がいる）
それがウイルスという全世界共通の敵があらわれたことにより、世界中が同期していしまい（皆で巣ごもり）大きなインパクト（インフレ）といううねりが襲った。
人類はかつて経験したことのない供給不足が原因のインフレなので、研修者や学者や政治家も対応が手探り。（方法が分からない）
②成熟した社会では、モノは一通り揃っているので、サービスが経済活動の中心であった。
それが、パンデミックによりソーシャルディスタンスをはじめとしたサービス離れ、モノ回帰現象が起こり、コロナ後も人々の価値観が変わり、完全に以前の生活には戻らない。
モノ回帰となっても、ジムトレーナーが急に工場生産ラインで働けないように、供給不足とわかっていても労働供給は簡単には移行できないため供給不足が続く。
また、世界では日本のように定年制度はなく、自分で定年を決めるのが一般的。コロナが怖くて早期退職に踏み切る人が多く、コロナ明けも労働市場が戻らない。
③パンデミックやロシア侵攻などから、企業は供給網が常に安定的に機能するわけではないことを強く意識し、脱グローバル化が進む。
供給網の安全性と安定性を重視し、コストパフォーマンスが多少犠牲になってもやむを得ないという考え方からインフレが進む。

色々なことが重なって今のインフレが起きていることが分かり、とても勉強になりました。
また、今回のことは日本のデフレ脱却のきっかけになるかもしれなくて、価格に変化が生じ始めた今、賃上げの有無によって慢性デフレから脱却できるかの岐路にあることを感じました。

日本のデフレ脱却には、
①物価は上がるという予想が人々の間で共有され、生活を守るための賃上げ要求は正当であるという理解が広まること。←いま、この土壌は出来ている。
②賃上げに伴う人件費の増加分を価格に転嫁できる、と企業が考えること。これが一斉に行われないと、ライバル企業が値上げをしないなら顧客を奪われることを懸念して値上げが出来ず、よって賃上げもできない。
③労働供給のひっ迫が起こること、これにより賃金が上昇する。
あと一歩。政治家も力を発揮してほしいです。

物価とは何か

渡辺努

# 政府・日銀・民草の我々がどのようにマクロ経済を作り出しているか、学べる一冊

## 面白かったところ

- 「物価は地震に似ている」という破天荒な発見と、その裏打ちされた説得
- 財務省や日本銀行が行っているオペレーションの目的が改めて知れる点

## 微妙だったところ

特になし

## 感想

個人的に2022年に読んだ本の中で最も驚きが多かった一冊。読みやすくて面白かった。

「地震と物価のグラフや性質が似ている」なんて突拍子もないアイデアがまず面白い。

地震は頻度・規模が記録され、物価は価格更新が行われた回数（頻度）・価格変動の幅（規模）が記録される。地震は本震から時間が経つにつれて余震の感覚が開き、物価も新品として市場にが出た時からは頻繁に価格が上がったり下がったりする。

地震と言ったらあまりいいイメージではないが、急に、大きく崩してはいけない物価を見る新たな物差しとして使われることになるとは想定外である。

メニューコスト仮説により、まるで談合されたかのように市場価格が動かないことや、弁当の嵩増しから見るインフレなど、割と身の回りのトピックもソフトに取り上げている点も、読んでいて好感を抱いた点のひとつである。

また著者の別の本も読みたい。

世界インフレの謎

渡辺努

現在のインフレについて、非常に分かりやすく、書かれており、勉強になった。
物価が上がっている今、日本は全体的な賃上げを実施して、長年の低成長を脱却してもらいたい。