板谷敏彦のレビュー一覧

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

金融に関わる仕事をしているが、正直内容は難しかった。利子の話から始まり、国債や株の話に遷移して行くが、普段あまり考えない(正確には、ふと疑問に思うけど、考えるのをやめてしまう)ような内容が書かれていて、考えながら読む必要があった。それなりに金融の用語を知っている必要があるのと、一度は自分の頭で色んな金融商品の仕組みを考えたことがある人だとかなり楽しめるのではと思う。自分も歴史と交えて金融をこんな風に話せるようになりたいと思った一冊だった。

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

前作日露戦争資金調達の戦いが面白かったので読んでみた。古代メソポタミアのハムラビ法典では貨幣より先に利子の概念が定められていた、ところから始まり、現代のリーマン・ショック後に至るまで金融の歴史を追っていく。範囲が広いだけにやや教科書的な簡素さもあって、のめりこんで読む、って感じにはならなかったが、それでもチャップリンの映画「街の灯」にまつわるエピソードや、筆者がニューハンプシャー州の土産物屋で買った「月へ行く鉄道」というビデオの舞台がブレトン・ウッズだったり多様な観点から結びつけてストーリーを紡ぐ博識さはさすが。そして思ったのは、〇〇GDPだとかの用語や株価のグラフの見方など、超基本的な知識は付けとくべきだなと。俺は経済学部で何してきたんやっちゅう。

日本人のための第一次世界大戦史 世界はなぜ戦争に突入したのか

板谷敏彦

「はじめに」に書いてあるけど、御多分に洩れずわたしも、第一次世界大戦に関する知識が浅い。と言うかほぼない。ドイツが負けてハイパーインフレになったんでしょ程度。なんとなくそれも、と言うことで購入。

背景から戦後まで一通り分かる本になってて、素人が読むには十分。
金融の方が書いた本らしく、経済に関する記載が詳しいのは良い視点だった。変遷を後追いするだけでなく、その時のデータを並べると、結果が理解しやすくなる。
第一次世界大戦を通じて、技術がとてつもなく進歩したこと、経済の捉え方が大きく変化したこと、そして各国が社会の過渡についていけなくなっていった様子が、とっても分かりやすかった。

地政学的な関係について、現代の世界を形成する基礎について理解できる本。

〜〜〜
出版物として、しょうもない日本語ミスの連発はやめてくれ。
内容が面白いだけに、完全な編集ミスは本当に心折れそうになった。

日本人のための第一次世界大戦史 世界はなぜ戦争に突入したのか

板谷敏彦

昨年(2017)末に読んだ本で、日本ではその後に多大な影響をもたらせた第二次世界大戦（太平洋戦争）が有名なので、その陰に隠れていますが、それまで世界を牽引してきた欧州にダメージをもたらせた「第一次世界大戦」を中心に解説された本です。

本来はすぐにでも終了すると考えられた戦争が、なぜ長引いてしまったかは、この本によれば戦争が、それまでのものと性格を変えて「総力戦」になったからだとされています。

戦争を遂行することで後に成長をもたらせる「技術革新」や「効率的な研究」が行われたメリットもあったのかもしれませんが、それにしても多大な人的な犠牲を伴った一大事件であることには変わりありません。

そのようなことを二度と起こさないようにと設立された「国際連盟」でしたが、結局、第二次世界大戦を引き起こしてしまいました、その後にできた「国際連合」は、うまく機能しているのでしょうか。このようなことを考えさせれた本でした。

以下は気になったポイントです。

・現代の世界情勢は第一次世界大戦直前の状況と多くの類似点を持っている、産業革命・IT革命の大きなイノベーションに続く、グローバリゼーション、各国は貿易を通じてお互いの距離を縮めながらも、国内では格差問題を原因とする国民分断の危機。新興ドイツがイギリス覇権を脅かしたように、中国がアメリカの覇権に挑戦している（ｐ４、２３）

・ナポレオン戦争(1803-15)の帰趨に大きな影響を及ぼしたトラファルガ海戦は、帆船による最後の艦隊決戦であった（ｐ２７）

・1845年に、外輪船とスクリュー船のどちらがけん引力が強いか実験をした結果、勝ったスクリュー船が主流になった（ｐ３１）

・1853年にロシア艦隊は、炸裂弾を利用してオスマン艦隊をほぼ全滅させた、これ以降、木造の船体を鉄板で装甲した装甲艦という艦種が登場（ｐ３３）

・本八幡駅は、JR(日本鉄道由来の1067ミリ）、都営新宿線（京王電鉄と同一の馬車鉄道1372ミリ）、都営浅草線と接続するために京成線は標準軌（1435ミリ）なので、どの線路も接続できない（ｐ３７）

・1869年、22歳のエジソンは、株価情報機器ティッカーマシンを改良して特許を取得、これが４漫ドル（現在価値で数億円）で売れて、後の発明家となる元手となった（ｐ４３）

・一般統治権と軍の統治権は分離された、陸軍大臣が軍政（軍事行政）を担当し、軍令（作戦・用兵）は議会から独立した国王に直結する参謀本部が担うという二元的軍制であった（ｐ４７）

・普仏戦争でドイツが短期間で勝ったのは、ビスマルクによる卓越した外交、クルップ社の高性能大砲、国民皆兵制度と連携した鉄道による動員システムであった（ｐ５１）

・日本の徴兵令は1873年からだが、徴兵検査の結果（甲乙丙丁）の甲種から抽選で選ばれた（現役兵）、日清戦争で５％、満州事変直前で１５％、陸軍では２年の兵役を経て上等兵以上になって予備役に回された。それ以外の補充兵は、いざ招集されれば年齢にかかわらず二等兵から始める。これが第二次世界大戦中は８－９割が動員となった（ｐ５８）

・新聞の記事中に挿絵に替わって写真が掲載されるのは日露戦争から、記事の口語体化は、1918年の大阪毎日から（ｐ６９）

・ニュートン（王立造幣局長）は、1717年に銀のアジアへの流出をとめるべく公定の金銀比率を 1:15.21（以前は１：６）に定めた。この比率は金が過大評価されていたので、人々は銀貨を退蔵して金貨を使用するようになった、こればイギリスを金本位制にしてしまった原因とされる（ｐ７３）

・かつて海軍力が戦争に際して効果的だったのは、馬車と人力の時代には、陸上輸送よりも速く、安く、大量輸送が可能であったから。イギリスは相対的に欧州で影響力が低下した（ｐ９７）

・日本海海戦は、蒸気レシプロエンジン同士の最後の戦いとなり、第一次世界大戦では、タービンエンジンが主流となった（ｐ１０７）

・第二次世界大戦における連合艦隊戦艦１２隻のうち、新しかったのは「大和」「武蔵」のみ、長門・陸奥は設計は一次世界大戦のとき（ｐ１１７）

・1912年にイギリスは戦艦を石油専焼とした、油田が国内にないので中東に目を付けた（ｐ１３５）

・イギリスでは18765年に出された赤旗法（馬車屋を守る法律）が障害となり、1896年に失効するまで自動車の開発は行われなかった、このため鉄道では世界をリードしながら、自動車ではドイツ、フランスに遅れた（ｐ１４０）

・ドイツは日清戦争後に三国干渉で手に入れた清国の山東半島を基点に、赤道以北の南太平洋諸島を手に入れていた（ｐ１９８）

・英仏連合軍はオスマントルコに対して、48万人を投入し25万人が死傷し、このうちの多くは戦闘ではなく塹壕生活で感染した腸チフス、赤痢であった（ｐ２１５）

・1914年には、ドイツの潜水艦「U21」がイギリス軽巡洋艦を雷撃（魚雷攻撃）によって撃沈、これが世界初の潜水艦による近代的な軍艦の撃沈であった（ｐ２１８）

・戦争の勝敗の決定要因は、産業革命以前は作戦の妙、兵士の勇敢さであｔったが、一次大戦においては、銃後の工業生産能力がカギになった（ｐ２３２）

・ナチスドイツは700トンのサリンガスを保有していたが、ヒトラーは最後まで使用を許可しなかった、ヒトラーは第一次大戦でガス攻撃により負傷したから（ｐ３０１）

・一次大戦後のパリ講和会議までは、外交文書はフランス語で書かれるのが慣習であったが、この会議ではアメリカの影響力拡大を反映して英語も初めて公式言語に加えられた（ｐ３４９）

・当時の国際社会では「一等国」とは名ばかりの概念ではなく、パリ講和会議では、英仏米日伊の５大国は１国あたり５票の投票権が与えられた（ｐ３５９）

・ドイツは1933年に支払い停止宣言をした、1990年の再統一ドイツは、ドーズ債・ヤング債の元利払いを再開、2010年10月にすべての支払いを完了した（ｐ３８１）

・第二次世界大戦において、日本は当時３位だった商船隊の８８％を喪失、海員の死亡率は４３％（６万人）これは海軍の１６％、陸軍の２３％をはるかに上回る数値（ｐ３８４）

2018年6月30日作成

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

13章以降、金融の基礎知識がないため挫折気味。しかし、前半の大航海時代などの話は胸踊る楽しさだった。金融の世界史

世界史をお金の観点から考える本。自分自身来年から金融業界で働くことに決まったので、金融の起源に興味をもって読んだ。大航海時代が、いまでいうベンチャー投資のような時代であったという話が面白い。航海を志す人々が、資金力のある王家にプレゼンをして、資金援助をもらい、航海が成功した場合に香辛料などの売買で生まれた富を配当金として受け取るという仕組みであったという。コロンブスはインドへの計画を様々な王家にプレゼンテーションをして何とか資金援助を受けて航海に出ていった。そうした歴史的航海の数々がほんの5年ほどの間におこり、いわゆる大航海時代がスタートし、最終的に多くの植民地を持ちえたために産業革命に成功し、西洋がその後の世界の覇権を握るという流れがある。ここで面白いのが、当時の中国において鄭和の大船団がアフリカまで到達していたということ。そしてその船というのが当時の西洋とは比べ物にならないほどの技術力と規模を誇っていたという事実。しかし、結果としてモンゴル帝国の拡大による国防費の増大により、鄭和の航海計画は志半ばとなった。筆者は東西の権力の在り方について語り、東洋はおうおうにして意思決定機関がとても限定されていて、統率力がある反面、一人のトップの判断で歴史が変わってしまう。一方西洋は、意思決定機関が複数あり、コロンブスの様なベンチャー青年がほかに断られても結果的に航海に繰り出せるという点で、統率力こそないが一か八かで大発見や大成功が起こるという見解を述べている。歴史にIFは禁物というが、鄭和の大艦隊が喜望峰を回り、ヨーロッパ、さらには大西洋を渡りアメリカ大陸まで到達していたらと思うと、なんだか面白い。その他、歴史的事件をお金の側面から描く本作は、歴史好きにとってはとても面白い読み物だろう。ただ、自分は金融に関する用語や経済学について無知であったゆえに現代になるにつれて理解度が加速度的に低下してしまったのが悲しい。いずれ読み直した時には、現代の金融史を楽しめるようになりたい。

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

この分野は特に巷に乱雑な本が溢れているので、日本人の書いたものを読もうという気はあまりしていなかった。しかし、これはなかなかよい本で、脱線しない程度によく調べてあるという印象を受けた。
どの本からの引用かというのがわかりやすいので、概要を掴むのに良い。特に国内の事象については海外の本だとあまり言及がないので、そういう意味でも理解が深まってよかった。

日露戦争、資金調達の戦い―高橋是清と欧米バンカーたち―

板谷敏彦

　最近読んだ「東京帝大叡古教授」にも、日露戦争は出てくるけれど、国内のそのような反発の裏側には、このようなドラマがあったとは。
　また、最後に語られる満鉄の経営についても、歴史のifを強く思う。

日露戦争、資金調達の戦い―高橋是清と欧米バンカーたち―

板谷敏彦

　久しぶりに読み応えのある本に出会えた。「日露戦争」といえば、司馬遼太郎の「坂の上の雲」が国民文学として有名で、その批判的本も数多く出版されているが、日露戦争の歴史的経緯や当時の政治情勢の推移をも詳細に扱っている点ではなんといっても「司馬遼本」は抜きん出ている。
　本書は、その戦争の「資金調達」というもうひとつの戦いに焦点を絞っている点が実に面白く興味深い。
　また「高橋是清」については、何冊もの本がでているが、「日露戦争時の活躍」に焦点を絞って取り上げた本は他に見当たらないのではないか。
「戦争」に必要な「補給」と「兵站」一つ取り上げても「資金」がなければ何一つできないことはわかるが「国家的資金供給」という別次元のジャンルをわかりやすく、しかも日露戦争の経緯と共に取り上げて詳細に解説している本書は高く評価できるのではないか。
　このような本があるから、読書はやめられない。実に楽しいひと時を過ごすことができた、

日露戦争、資金調達の戦い―高橋是清と欧米バンカーたち―

板谷敏彦

この本は、日露戦争というテーマを軸に展開している点で、日本と列強各国の歴史が結びついて理解できる。

また資金調達が話のメインであることから、1900年代における日本の金融市場がどのような雰囲気であったかも垣間見ることができる。

当時の日本国債は、内国発行と同時に、海外発行(ポンド建て)も主力な資金調達手段だった。日露戦争時における海外発行を通じて、国際金融市場へのアクセスの礎を築く。
また根回しの大切さを学ぶこともできる一品。

日露戦争、資金調達の戦い―高橋是清と欧米バンカーたち―

板谷敏彦

・学校の教科書で習った「日露戦争」。司馬遼太郎『坂の上の雲』で描かれる英雄的な明治期の日本人たちの雄姿は記憶に新しい。本書は華やかな戦物語の裏で戦費調達の使命を帯び欧米に向かった高橋是清と深井英五を中心に、当時の金本位制を元に為替レートを安定させた20世紀初頭の国際金融市場の動きを追う。二人は、当時二流以下の扱いだった日本国債発行をいかにして可能にしたのか？この物語は資金調達に奔走した人々の軌跡、金融版「坂の上の雲」だ。
・当時、日露のGDP/人は大体同じ水準だった(しかし人口や国土の広さ等国力のその他要素はロシアのほうが上)というのが意外だった。
・この本を読んでユダヤ資本(JPモルガン等)や貨幣制度について興味が湧いた。

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

金融の世界史的イベントと発展について、シンプルにエピソードを積み重ねる形で記述している。著者はヘッジファンドマネージャーのようだが、特にバイアスのかかった感じがないのがこの手の本では珍しい。
イギリスの海賊の略奪が民間資本の蓄積に貢献した、ジョン・ローは私腹を肥やさなかった、アムステルダムの東インド会社証券を取引するための都市引き所はロンドンに先駆けること１７０年前だった、ロンバード街はイタリアのロンバルディア出身のものが多かったから、名誉革命から債券は国王ではなく議会により発行が決議された、
など。

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

金融の観点から書かれた世界史の通史です。金融にかかわる部分については、当然、日本に関する記述もあります。古代において貨幣の考え方がすでに出来上がっていたのも興味深かったのですが、株式会社が歴史に登場してきた大航海時代辺りの解説が一番面白かったです。

イギリスがまだ新興国だった時代、スペインから独立したばかりのオランダが実力をつけて、アムステルダムとロンドンの関係が、ニューヨークと上海・インド辺りの関係だったころのイメージが私の中ではダブりました。江戸幕府がオランダとのみ交易したのは、つい最近までアメリカとメインに貿易していたのと重なりますね。

国債や紙幣がなぜ発行されてきたか、その背景には多くの商人が発行元である王様を信じていて裏切られて破産した歴史があることもおぼろげながら分かりました。

今起きていることには、必ず背景があることは、どの世界でも同じなのだなという思いを強くした本でした。

以下は気になったポイントです。

・戦国時代を描いた歴史小説で出てくる銭１貫は、銭1000枚のこと（ｐ３８）

・フランスはNY連銀に預かってもらっている手持ち資金（ゴールド）を売却したが、実際には移送することなく、保管してあったゴールドの一部を別の棚に移し替えた（ラベルの付け替え）のみ（ｐ４２）

・中世の地中海交易では、コショウと並んで奴隷が主要製品、奴隷貿易は1807年にイギリスが最初に禁止、1863年にオランダが最後に禁止にするまで続けられた。キリスト教では「肉体を束縛することは精神の救済に役立つ」と折り合いをつけた（ｐ５５）

・ユダヤ教でも「外国人からは利息を取っても良いが、同胞からはいけない」と旧約聖書にある（ｐ５５）

・アラビア数字は、数学者の間ではセンセーションとなったが、金融分野ではなかなか使用されなかった、アラビア数字は改竄されやすかった、グーテンベルクが印刷金を発明(1445頃）して活字ができてから（ｐ６２）

・1672年に英国王チャールズは債務不履行をおこし、債務を引き受けた金匠は破綻した、しかし国債引受に参加できなかった小規模な業者は公証人銀行とともに生き残り、個人向け銀行の母体となった（ｐ７０）

・胡椒が腐った肉に使われたというのは間違い、コショウを買える身分の高い人は腐った肉は食べない、あくまで肉を美味しくする調味料、おいしさへの欲求が胡椒貿易へのこだわりを生んだ（ｐ７１）

・大航海時代に先立つ鄭和の大船団が７度、インド洋を横断したのはスケールが大きい、137メートルの巨漢を中心に６２隻、乗組員2.78万人、コロンブスサンタマリア号は18メートル、ペリー旗艦で78メートル、この事業を止めたのは、万里の長城建設のため（ｐ７５）

・スペイン人コルテスが600人でアステカ王国を滅亡させたか、いろいろ理由はあるが、持ち込んだ伝染病が先住民を壊滅させたことによる、1500年に5000万人いた人口（移住した欧州人含む）が、1650年には400万人になった（ｐ７６）

・イギリスは重商主義（金や銀貨の海外流出を制限）だったので、当時のアメリカではポンド通貨は不足してため、メキシコドルが広く使われた（ｐ８０）

・12世紀に設立されたコーポレーション・オブ・ロンドンは、シティの４分の１の土地を所有、なので、ロンドンには、自治体首長の大ロンドン市長と、その会社の「ロンドン市長」がいる（ｐ９１）

・イギリスの東インド会社は、後のインド植民地経営によって存在感が大きくなるが、当初では、オランダン東インド会社の１０分の１の規模（ｐ９４）

・1600年頃の一人当たり実質ＧＤＰは、オランダ:2175、イギリス:1440、最強のスペイン：1370、ポルトガル:1175ドルであった（ｐ９４）

・オランダは当時利幅の大きかった胡椒貿易に固執したので、1667年の第二次英蘭戦争において、東インド会社のナツメグ山地でしかないルン島と、ＮＹのマンハッタン島を交換した（ｐ９５）

・イギリスでは株式ブローカーはマナーが悪く、王立取引所には入れてもらえなかったので、近くのコーヒーショップ（後のロンドン証券取引所）に集まった（ｐ９８）

・オランダチューリップの球根価格が上昇した季節は、球根が土の中にある時期、受け渡しの時期に暴騰した、かわりに先物が取引され、決済は差金決済、暴落が始まったのは３月に現物が入って受け渡しが始まるから（ｐ１０１）

・オプション、先物取引は世界各地に見られるが、整備された制度をもつ市場としては、堂島米相場会所は世界初であろう（ｐ１２９）

・17,18世紀のイギリスおよび欧州政府のファイナンスは、アムステルダム市場に依存していた、イギリスは対外債務国であったから（ｐ１３３）

・英蘭戦争と、フランス革命戦争によるフランス軍の侵入(1795)により、オランダはフランスの衛星国（バタヴィア共和国）となってアムステルダムは衰退、そしてユダヤ商人はロンドンへ移住した（ｐ１３４）

・戦費に困ったナポレオンは、1803年にフランス領ルイジアナを1500万ドルで売却した、その広さは、現在の領土の23％に相当する（ｐ１３５）

・米国政府の代理人であったベアリング商会は、アメリカ領土購入のための連邦債を販売してナポレオンのために現金化、フランスの戦後賠償資金もフランス国債を発行した、これらを通じてロンドン金融市場を支配した（ｐ１３６）

・1837年にコネチカット州において、株式会社設立に法律を作らずに、登記のみですむようにした、大規模な資金を必要とする鉄道事業のため（ｐ１４４）

・1861年にリンカーンが大統領に就任すると、５日後には、南部連合議会は、北部とは別の財務証券と独自通貨を発行した、これが南北戦争のはじまり（ｐ１４９）

・日露戦争後の利払い費と借換費の合計である国債費は、国家予算の３割、これは第一次世界大戦の特需により返済した、債務を重ねたロシアは革命によってデフォルト（ｐ１５８）

・１兆紙幣マルクが１金マルクトナッタ時点で、金貨値を基準とする臨時通貨（レンテンマルク）が発行された、それは、１ポンド20.429マルクであった、国債保有者は額面の４０分の１の価値で新国債と交換した、１兆分の１にはできなかった、この損失分がインフレ税（ｐ１６６）

・1904年当時の東京株式取引所の主要銘柄は、日本郵船、鐘紡、瓦斯、電灯を除くと殆どが鉄道株、ロンドンもニューヨークも同様（ｐ１７９）

・円は1871年（明治4）により、金1.5グラムを１円とした、金換算すると１ドル＝1.003円となる。これは、幕末に流通していた万延２分金（１両の半分）の金換算の延長で、１両＝１円とされる（ｐ１８２）

・1882年に兌換紙幣が発行されたが、兌換対象は１円銀貨、日本は新貨条例で金を基準に円を決めたにもかかわらず、金銀複本位制をとった、日清戦争後に金本位制になったときには、１ドル＝２円で固定された（ｐ１８３）

・1943年に、軍需省を設置、民間会社に対して「軍需会社法」が制定され、重要産業を「軍需会社」に指定し、企業代表者には公務員資格与え、従業員は徴用扱い、法的に勝手に会社を辞めたりできなくなってしまった（ｐ１８９）

・新円の引出しは厳しく制限されていたが、株を買って売却すれば簡単に「新円」の現金を手にすることができた（ｐ１９６）

・50-70年代にかけての日本の輸出はGNPの11%程度であり、欧州先進国の半分以下であった（ｐ２１２）

・戦前に販売した投資信託は、1950年5末に全て償還を終えた（ｐ２１３）

・レーガン大統領の大きな決断は、航空管制官ストライキに参加した公務員は解雇、再雇用まで禁止、これによりアメリカにおける労働組合主義の敗北となった、これにより公務員解雇は普通に行われるよういんあった（ｐ２２４）

・ニューヨークダウ平均が正規分布であると仮定すると、2.98万日のうち、マイナス５％以下の日が発生する確率は、実は0.22日しかない。またブラックマンデーのマイナス22.61%という下げ確率は、10の80乗日の確率になる（ｐ２５０）

2013年9月29日作成

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

最初のほうは
お金や金融商品のなりたちが描かれ
また読みやすくておもしろかったが
徐々にわからなくなっていって
自分に残念

きちんと読めると面白いだろうと
思える本

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

科学力や技術力は一見すると進化したように見えるが、貨幣という概念を生み出して数千年、モノの価値を測るモノサシを得た代償として、その次元に拘束されてしまい、退化の一途を辿っているようにも感じる。この次元から超越することを考えていかないといけないな。

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

初級者、中級者には大変分かりやすく、面白く読める本だと思います。いたずらに、大仰な言葉で読者を脅したりすることはなく、実はそれでいて、金融の大変な危険性、リスクを冷静に説明してくれる好著です。

日露戦争、資金調達の戦い―高橋是清と欧米バンカーたち―

板谷敏彦

日露戦争と言えば坂の上の雲のイメージしか持ってない人は読んでおかないとダメといえるテーマ。
戦争といえば兵隊の話ばかりが目立つがお金がないと話は始まらない。近代戦は以前より格段にお金が重要になるのだが、当時の日本は生産力も資源も不足していたので外貨がなければ戦争どころか国家の維持すら困難。そんな日本政府（高橋是清）が金融面でどのように立ち回っていたのかを当時の資料や状況を調べて書かれている本でした。
特に当時の国際金融市場の変動から国際社会は日露戦争の行方をどのように見ていたのかを推察しているのは興味深かったです。

明らかに国力を越えた借り入れをしているのだが、それを公表してしまうと必要な借り入れが行えないので民衆の加熱を抑えることが出来なかったジレンマが和平交渉での失態とあいまってｇｄｇｄになる様などを思うと歴史をいろいろな視点から学ぶ必要性をあらためて感じる。

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

金融の世界ほど歴史を知ることが重要な分野は少ない。大まかに歴史は分かったものの、もう一歩踏み込んで知りたかった。

日露戦争、資金調達の戦い―高橋是清と欧米バンカーたち―

板谷敏彦

日露戦争を資金調達という視点から見た本。
国際利回りという視点からみた当時の日露に対する評価や、資金調達を行った高橋是清のリレーションの範囲・深さ等、興味深い内容だった。
当時の国債発行市場や主要な投資銀行の情報なども楽しめた。
現代の日本への教訓にも富んだ本であると思う。
筆者があげている教訓としては以下の3つである。
1.公債の発行は増税の先送りでしかない。
2.市場へのアクセス、流通市場でなく発行市場へのアクセスは別個であるということ。
3.インベスター・リレーションの重要性、投資先・調達先の分散によるリスク回避が重要であるということ。

日露戦争、資金調達の戦い―高橋是清と欧米バンカーたち―

板谷敏彦

個人的に日露戦争にまつわる日本の動きに関する本を多く読んできた。その多くは歴史や世相に関するものだが、この本は「資金調達」に焦点を合わせた本であるが、逆に歴史の解釈に新たな切り口を垣間見せてくれたという点で優れた論考だと思う。私が「日露戦争」に惹かれるには、今の日本において決定的にかけている「資本政策、資金調達、外交戦略、パワーバランス、そしてそれらを背景とした軍事戦略・戦術」が、明治維新後わずか３０年余りの間に高度に成立させた当時の日本の成長に、素朴に驚嘆しているからである。この歴史から学べることは、まだまだ、ある。

金融の世界史―バブルと戦争と株式市場―

板谷敏彦

著者の板谷氏は、証券業がバックグラウンドの方。海外駐在や機関投資家営業等を経験し、キャリアの最中に著述も始めた模様。

本作は、そのような板谷氏による、金融史を世界レベルで見たまさに金融世界史の本。

・・・
まず読んで感じたのは、良くも悪くも広範な守備範囲、ということ。

よく言えば包括的となるのでしょうが、悪く言えばまとまりがない、という事になりましょうか。また、証券業出身の方らしく、株式マーケットに関する記述が多かったという印象です。

・・・
上記の印象は、私の過去の読書から来ております。

先ず、米国金融史でいうと『アメリカ金融革命の群像』をかつて読みました。こちらは米国の近代金融史にフォーカスが当たっており、内容は具体的。割賦販売やクレジットカードの発展だとか、投資信託の始まりとか、現在我々が当たり前に使っている金融商品が米国で難産の末に産み落とされた歴史が綴られます。

また日本でいえば銀行の歴史、とりわけバブル前後にフォーカスを持ってきた『ドキュメント銀行』はこれまで日本の銀行が、戦後どのような体制でバブルを迎え、そして再編へとたどり着くのかがよく理解できます。

・・・
然るに本作、とにかく広い。日本だけでもない。米国だけでもない。現代だけでもなく、何なら古代の貨幣制度、そして金利の仕組みからモダンポートフォリオ理論のその先まで。

改めてですが、世界史の名に恥じないカバレッジ。

その中で私が一番面白かったと感じたのはやはり現代、15章：投資理論の展開、でしょう。

証券投資の世界では市場効率仮説という話があり、世の中の情報というのは瞬く間に共有され（効率化）、情報格差によって他人を出し抜くということは極めて難しい、とします。従い、株式投資においては素人も玄人も基本的には同じ情報に接しており、保持する情報では差がでない、とします。

こうした内容はひとえにアクティブ投資を否定する運びとなり、逆にインデックス投資主義者を濫造することになるのだと思います。

他方、バフェットのような天才がバークシャーの株価をインデックスを上回る成長率で成長させてきたことを見ると、これはアクティブ投資にも理があるケースもある、となります。

この、インデックスかアクティブかのBlack and White型の議論ですが、筆者の結論は、『市場はほどほど効率的だけど一部はやはり非効率』という、こなれた妥当な結論になります。中小型株効果などを取り混ぜ、概ね市場は効率的だが、一部の投資家（ファンドマネジャー）はマーケットに評価されていない割安株を見つけられる、というものです。

とても分かりやすい説明になっていると思いました。

・・・
そういえば、私の元同僚がファンドマネジャーとかやっていますが、彼とバフェットを比べられうるかというと…。あいつは普通のやつだなあ。

ファンドマネジャーを天才かどうかなんて素人はなかなか見分けられないですし、サラリーマンは本業こそがメインですから（同語反復！）、本業やプライベートに最大限コミットしつつ世界成長をフォローするのならばやはりインデックスなのでしょうかね。
投資はなかなか難しいっす。

・・・
ということで板谷氏の作品は初めて読みました。

私の大好物の歴史と金融をミックスした素敵な作品でした。

サブタイトルに戦争とか入っていますが、そこまで戦争の金融について気になりませんでした。きっとこれはこれで専門書を読んでもいいかもしれません。

巻末の参考図書などを見て、関連図書を読んでゆきたいと思います。