安達誠司のレビュー一覧

円の足枷 日本経済「完全復活」への道筋

安達誠司

　　安達の最も新しい著作である。安達の論には、常に豊富データによって、「レジームの転換」歴史的に何時起きたのかという視覚がある。デフレの克服とデフレの解消という二つの類似はするが、前者は中央政府と中央銀行の自覚的政策であり、解消は中央がその自覚無く、雪崩式に解消されていったという不作為の「政策」による大きな違いがある。デフレの解消には、円安ということによって、達成されるという認識が、安達にはあるのであろう。そして、無自覚な政策が、デフレ解消に向かうのにどのように作用していくかを見極める手立てとして豊富なデータが使われ「説得」することに使われる。その手際は、リフレ政策提唱者としても「異色」であるが、現状の日本の経済の状態を眺めるには、この異色さが、リフレーションの作用を知るには必要事項となっている。そこに安達の「天才」を見る気がする。
「新しい国際経済秩序
　今後、日本が「円の足伽」を克服することができるか否かを考える際には、最近の国際経済環境の大きな変化を踏まえる必要がある。その変化とは、二〇〇〇年以降「新プレトンウッズ体制」と呼ばれる、アメリカを中心とした新たなモノとカネの流れが成立していることである。
　「新プレトンウッズ体制」とは、ラトガーズ大学のマイケル・ドウーリーらによって提唱されている新たな国際経済秩序である。ドウーリーらは、現在の世界経済では、ほぼアメリカ一国のみが最終消費者、いい換えれば世界経済の成長を牽引する「機関車」という立場にあり、そのアメリカにおける最終消費の拡大が、いわゆる「BRICS」に代表されるような新興経済圏の高成長を支えているという世界経済の構図を描いた。
　ドウーリーらは、?アメリカという世界経済の「一極」が世界の総需要を支え、?その総需要によって、そのほかの国々、とくに新興経済圏の輸出産業が発展し、当該国の高度経済成長が支えられる、という世界経済の構図は、あたかも第二次世界大戦終了直後の「プレトンウッズ体制」を彷彿とさせるものであることから、この体制を「新プレトンウツズ体制」と命名したのであった。
アメリカの高成長を支える仕組み
　旧プレトンウツズ体制では、大戦の被害をまったく受けなかったアメリカが大戦後の世界経済をモノ、カネ両面から支え、ヨーロッパや日本の経済復興を支えた。しかし、新プレトンウッズ体制は、一九七〇年代までのアメリカを中心とする旧プレトンウッズ体制とは、その性格が大きく異なる。そこで改めて、新プレトンウツズ体制のメカニズムを概説すれば、以下のようになるだろう。
　?　「中心国」アメリカの内需がグローバルな実体経済の牽引役として世界経済の成長を支える。
　?　その代償としてのアメリカの経常収支の赤字を「周辺国」　（東南アジア諸国、BRICS、
　および産油国）の公的外貨準備が支える。これが、アメリカの長期金利を低位安定させ、この低金利がさらにアメリカの高成長を支える。
　?　欧米先進国の金融資本市場はすでに一体化しているため、自由な資金移動によって、先進
　主要国の長期金利は平準化される。
?　新プレトンウツズ体制では、従来は一次産品産出国であった新興経済圏における製造業の発展に注目する。これら新興経済圏における製造業の発展が、電力需要や原材料需要を拡大　させ、一次産品価格の高騰を導き、これらの国の経常収支黒字を拡大させている。
従来、新興経済圏は投資超過国として、ネットでは諸外国からの資金流入が海外への資金流出を上回り、その結果、経常収支赤字国となるのが常態であった。今日では、これらの国は経常収支黒字国となり、これらの国の外貨準備が、債券投資という形でアメリカに還流することによって、アメリカ国内の資金不足（貯蓄投資バランス上の貯蓄不足）を埋め合わせている。そのため、アメリカは膨大な経常収支赤字を生みながらも、ド〜の価値は安定し、高成長を続けることができるという新たな世界経済の構図ができ上がっている（図4・1）。すなわち、旧プレトンウッズ体制では、モノとカネの親方の出所がアメリカであったのに対し、新プレトンウツズ体制では、モノ、カネ親方が、周辺国からアメリカに流入する一方、アメリカは周辺国のモノの生産を促進させる総需要をつくり出しているのである。
一中心国と周辺国の関係
この新プレトンウッズ体制の大きな特徴としては、
?　アメリカの経常収支赤字および世界の国際収支の不均衡が拡大する中で、アメリカ経済の高成長が続くこと
?　この間、アメリカヘの資金流入は止まらず、これがアメリカ、ひいては先進主要国の長期金利の低位安定を維持していることが指摘できる。長期金利の低位安定によって、アメリカを含めた多くの先進主要国で、名目成長率が名目金利を上回る状態が続き、これが世界的な安定的高成長局面を継続させていると考えられる。
　通常であれば、アメリカの膨大な経常赤字は、ドル暴落やアメリカの長期金利の急騰を引き起こし、世界経済に深刻な経済的調整局面を招きかねない。しかしドウーリーらは、この国際経済の構図は長期安定性を有すると考えている。
　前述のような「周辺国」と「中心国」の関係、すなわち、中心国の高成長が周辺国の輸出を支え、周辺国の高成長を支える一方、周辺国からの資金フローが中心国の経常収支赤字のファイナンスを可能にするという構図は、それだけ世界経済の相互依存が強まったことを意味している。
つまり、一方が崩れると他方も容易に崩れる関係である。この状況下では、周辺国、中心国双方とも、当面はこのような世界経済の構図を壊すインセンティブを持たないのである。
　また、周辺国からの資金フローの多くが公的準備であるということは、為替介入による周辺国の為替レートの低位安定化を意図した政策的なマネーフローであることを意味している。そして、それが周辺国の輸出条件を有利にし、高成長が可能になった。これらは、民間投資家主導のマネ−フローが中心であることから、ホームバイアスを調整したベースで、ファイナンス理論でいうところの分散投資の有効性が常に意識される欧米先進国の投資スタンスとは異なり、期待リターン如何にかかわらず、アメリカヘの投資を志向し続ける可能性が高い。その意味では、周辺国の政策スタンスそのものの変更がないかぎり、この経済システムは安定性を有すると考えられる。」

消費税10％後の日本経済

安達誠司

グラフを読む能力のない私には、なかなか難しい本でした。しかし、7割くらいは理解できたかな。

追伸
日銀審議委員になられるようで、反緊縮改革がどうかどうかすすみますように。

円高の正体

安達誠司

円高は悪で、円安は善ということが知れた（日本経済にとって）。
後半は難解で流し読みをしてしまった。
オイオイ経済学部なのに苦笑

世界が日本経済をうらやむ日

浜田宏一 / 安達誠司

アベノミクスは成功だったのか。

最後の章の以下の4つが今後重要なのは、2019年になった今でも変わらないように思う。

「規制緩和」「女性の社会進出」「TPPの推進」「大幅な法人税減税の実施」

でも、その流れにはなりつつも、スピードが遅いかも、というのがあるよなぁ。世界が日本経済をうらやむ日は遠のいているような感覚。

円高の正体

安達誠司

エコノミストによる円高論。日銀が量的緩和（２８．８兆円）すれば円高は止まりデフレを脱却できると主張しているが、本書を読んだだけでは本当にそのような展開が可能なのかどうかは疑問。量的緩和をしても金融機関は、それを積極的に投資するとも思えないのだが。前半の基本的説明が冗長すぎる。
「（外為市場では）実需は１～２割りにすぎず、残りの８～９割が投機」p28
「神の見えざる手。アダムスミス」p29
「1992年9月　ポンド危機」
「（「デフレの正体」について）デフレは、生産年齢人口の減少によって引き起こされている、という説は誤り（他にも生産年齢人口が減少している国があるが、デフレになっていないデータを挙げて（グルジア、モルドバ、ブルガリア））」p180
「マネタリーベースを150兆円まで拡大すれば円高は止まり、1ドル95円までの円高局面が訪れ、日本経済はデフレから脱却し、２％の名目経済成長が可能になる」p199

ザ・トランポノミクス 日本はアメリカ復活の波に乗れるか

安達誠司

安達さんの著作を読むのは今回が初めてで、
これ如何に？！と読み出したら、これかなりの良書。

読み出した現在(2017年2月)から
後知恵で過去事象をふり返っても、

2016年12月で執筆された安達さんの考察と記述は
事実として浮上したことも多々あるし、
現時点でまだ不透明な事象に対しても 「そういうオプションもありか！」とロジカルな選択肢を提示してくれている。

特に注目したのは、
「労働参加率」のくだり！
なるほどーーーーと　膝を打った。

主要KPIとして　「失業率」だけでなく、
労働参加率を掲げていると。

打ちのめされて意欲を喪失し、シーンから消え去ったかつての労働者を
再び 労働市場へ回帰してもらい誇りを取り戻してもらうこと、を ねらっている、という解説は面白い。

失業率は 5%で、USでは完全雇用と言ってもいいレベル、となると FRBは利上げへ、が自然の流れ。
このセオリーに沿うのか、
強気にさらなる緩和を進めるのか。
インフレを懸念して、利上げしつつ、需要upと供給力upをどうするのか、議論は尽きない

いろんなオプション案が明瞭に描かれていて ニュースの読み解き方の材料が一つ増えた。

世界が日本経済をうらやむ日

浜田宏一 / 安達誠司

非常に分かりやすいし、データのまとめた方、そのデータを使った主張とも納得がいく。大学の教授の本だから当たり前か。。。しかしながら、同じデータを他の本では違う取り方をしており、主張をどこまで信じて良いかはわからない。多分、2年後くらいにアベノミクスの結果がわかった時にこの本の評価も決まるのだろう。

円高の正体

安達誠司

円レートと名目GDPの連動表が非常にわかりやすい。いかに日本が円高に弱いかを如実に表すものであり説得力がある。名目GDPに着目している点がポイント。ただ、速水総裁への論駁は良いとしても、藻谷氏へのそれは、引き合いに出している国がグルジア、モルドバ、ブルガリアなど小国ばかり。日本と比較するに相応しい国とは到底思えない。反論の根拠も希薄で曖昧であった。また、日本人の多くが円高好きで円安を忌避しているかのように書いているのも肯定できない。そもそも根本的に立脚点がおかしいのでは、とも感じた。終章では、円高デフレ対策としてマネタリーベースの供給をあげているが、もう少し掘り下げた議論が欲しかった。

円高の正体

安達誠司

【円の供給量が少ない？】
著者の考えでは、円高の原因は「円の供給量が少ない」ということです。

市場原理からすると数が少ないものは価値が高くなるということは言えますが、数が少なくても人気がなければ価値は高まりません。
円は人気があるということになるのでしょうか。では、なぜ人気があるのでしょう。デフレだから？

人気商品ならそれでいいのではないかと考えますが、お金は商品の間で動く仲介役、相手先の通貨を円に交換するときは、円が安い方がたくさん儲かります。

しかし、供給量を増やす場合、実際どのような方法がとられるのでしょうか。みんなに配り歩く？税金を使わず公共事業をする？利息を高くする？どうするのでしょう。（？が多すぎる、勉強しよ！）

円高の正体

安達誠司

一時期に比べれば少し円高が解消されたのかと思うがまだまだ８０円台の円高。前半は円高・円安・為替の基本的なレクチャー、少し眠くなる。著者の考えは後半、「日銀がマネタリーベースで今よりさらに２８．８兆円の量的緩和を実施すれば、円高は止まる。もっと円を市場に供給せよ。」という事。日銀総裁の白川さんにマネタリーベースの供給は十分と言わず、量的緩和をさらい進めよというメッセージ。

円高の正体

安達誠司

為替について・・・
良い円高なんて無ぇんだよ！
ってぇ本・・・

１章から３章は為替についての極基本的な知識がある人はすっ飛ばしてもイイですね・・・
４章からがこの本の言いたいことのよう・・・
ソロスチャートってぇ、恥ずかしながら初めて知りました・・・
というかこの本はリフレ派の方の本だよね？

為替は長期的には購買力平価で話が出来る・・・
ので物価上昇率が高い国の通貨は安くなり・・・
低い国の通貨は高くなる・・・
はい・・・
これはまぁイイとして・・・
短中期的には・・・
ソロスチャート・・・
ここから読み取れるのは・・・
各国の中央銀行の金融政策の積極性の違いが、マネタリーベースの供給量の違いに現れ、それが為替レートを決めている、と・・・
もっと言ってしまえば・・・
金融政策の積極性の違いからくる予想インフレ率の格差によって動かされる、と・・・
この『予想』っつーのが大事なんだよ・・・
だから日銀はもっと金融緩和を積極的にしまくれ！
もっと緩和しまくってインフレになる（する）って思わせろ！
そうすりゃあ、銀行が投資活動活発にするよ！
そうすりゃあ、インフレになり始めるだろうよ！
そうすりゃあ、円安も起こるだろうよ！
そうすりゃあ、企業業績も回復するだろうよ！
そうすりゃあ、株も上がるだろうよ！
そうすりゃあ、消費も刺激されて経済が良くなっていくだろうよ！
そうすりゃあ、給料も上がってさらに消費が活発になって、インフレが定着して、本格的に経済成長していくだろうよ！

だから・・・
日銀は即刻金融緩和しまくれ！
マネタリーベースを少なくともあと２８．８兆円増やせ！１５０兆円にしろ！
そうすりゃあ、１ドル９５円、名目成長２％は達成出来るだろうよ！
と・・・

こんなに簡単なの？
なら何故やらない？
日銀のメンツ？
日銀のいらん伝統？
はて？
何か問題でも？
どうなの白川総裁？

リフレ派の方の話って・・・
キレが良い・・・
一見分かりやすいから良く見えるけど・・・
だから逆に・・・
ホント？と思ってしまうのだけど・・・
副作用はないの？
本当のところどうなの？

とりあえず・・・
この本自体は読みやすい・・・
けど・・・
何か・・・
相関関係と因果関係がハッキリしてないような気も・・・

円高の正体

安達誠司

為替で円安・円高になる仕組みが分かりやすく説明されている。読みやすい本なので初心者向け。ただ、内容をあまり信じない方がよいかもしれない。掲載されている図がいくつかあるのだが、全くまでも言わないが、相関関係がない。その分著者の説得力がない。

円高の正体

安達誠司

昔から経済が苦手だ。


というより、大局的に物事を捉えることが全般的に苦手だ。私は根っからのオタク気質なのだろう。私を含め、世の中には細かいことにこだわりすぎて大局を見誤る人が少なくない。

緻密性と大局観は、一見相反する能力のようで実は相互補完的で密接不可分。どちらか一方を鍛えられるものでもない。重要なのはそのバランス感覚。私の場合は緻密性に振れることが多いので、意識して大局観を養わなくてはなぁ～と思う。


人から勧められて読んだ本だったが、読後はそんなことを考えさせられた一冊。

円高の正体

安達誠司

いわゆる「リフレ」派の人が、
今の円高状況について、為替に詳しくない人にも分かるように説明した、入門書。
そういう意味で、色々バイアスがかかっています。

ここ最近の為替を巡る、議論を取り上げながら、メディアや識者といわれる人が発するトンデモ論を丁寧に反論していくので分かりやすく、すらすらと読めます。

とはいえ、為替の動きの説明としては、大雑把すぎるところもあるので、この点は他の書籍を読む必要があると思います。

個人的に、ヘェーと思ったのは、ソロスチャートに関する説明ですが、ちょっとこじつけ臭いなあーとも思いました。

とはいえ、本書の主張には概ね賛成です。私自身は、円高自体を悪とみていませんが、現状は、もう少し是正されるべきとは思います。

あと、反論する相手がかませ犬すぎるので、もう少し手強い相手への反論が欲しかったです。

なかなか、議論がかみ合わないかもしれませんが、水野和夫氏の

「人々はなぜグローバル経済の本質を見誤るのか」
「100年デフレ」

にたいして、論理的な反論とかあると完璧でした。

いずれにしろ、日銀がお金を刷って、インフレになれば、本書の主張が正しいということになると思いますが、

入門書ということで色々説明を端折って都合のよいデータだけを引っ張ってきているようにみることもできたり、必要以上に攻撃的なところでちょっと損をしている感じもしますが、

実際ちょっとバイアスは、かかっていると思うので、

「リフレ」派の為替入門書とみると、すんなり受け入れらると思います。

円高の正体

安達誠司

長く続く円高。これって一体なんで起こってんの？どうなるの？そして、どうすればいいの？等の疑問に対して、端的に見解を述べている一冊。基礎から語っており、非常に分かりやすい。しかしながら、反対意見／別意見への言及が物足りず、どこか独りよがりな議論感が拭いきれない。

円高の正体

安達誠司

前半、鼻提灯できそうなくらい退屈だった。
後半、修正マネタリーベース（修正ソロスチャート）当たりから面白くなったと思ったところで終わった。
（議論を始めると、相手の意見も聞かずに強引に話を終わらせようとする人がいるけど、なんかそんな感じ・・・。）

平易に、シンプルにしすぎて、根拠があまりに曖昧なところが心配になった。
相関関係のあるチャートだけ見せて因果関係があると断じるのは危険なのでは？
コラムの内容も支離滅裂で・・・怖いよー・・・。

勝間和代の『まじめの罠』もそうだったけど「やっつけ仕事」感がすごい！光文社新書クオリティー！

円高の正体

安達誠司

為替に関することをわかりやすく書いてくれている。円高・円安といった為替変動が何故起こるか？ということはこの本で理解できるだろう。

ちょっと気になったのは本書に出てくるグラフ。棒グラフと折れ線グラフを重ねているグラフで、動きが同じであることを強調するために縮尺（？）を合わせているような。増減率が同じだから間違ったグラフではないけど、読んでいる人に対して自分の説の正しさをより強く印象付けるためにやっているんじゃ？と勘繰ってしまう。

概ね納得できるんだけど、何故か腑に落ちない感じ。

因みに最初に出てくる金額の意味は、本文を読まずとも額面を見たらおおよそ想像できる内容。

著者はリフレ論者なのかな？