菊地正俊のレビュー一覧

日本株を動かす外国人投資家の儲け方と発想法 No.1ストラテジストが教える

菊地正俊

知らないこと多く学びになった。細かい機関投資家のことは専門性高いので、特徴やアノマリー、株価への影響が読みどころ。

日本株を動かす外国人投資家の儲け方と発想法 No.1ストラテジストが教える

菊地正俊

日本の株式市場の売買の6～7割は外国人投資家によって占められ、いわば振り回されているのは周知の事実。本書はその外国人投資家を相手にしている現役バリバリのストラテジストの著作だけあって価値が高く、明解でわかりやすい。日本株を投資するなら、このような本は一度は目を通しておくべきだろう。難点を言うなら筆者にとって外国人投資家はクライアントでもあり、悪くは書けないし、守秘義務から開示情報以上のことは踏み込まない、というところか。
しかし外国人の、日本人投資家をぶった切るような大量の空売りは何だ！w

外国人投資家の思考法と儲け方 アクティビストが日本株市場を大きく動かす

菊地正俊

2025年40冊目。満足度★★★★☆

毎年の様に出版される人気著者のシリーズ本

私はこの方の本を読んだのが、これで4冊目ぐらいだけど、本書が一番参考になったかな

単なる投資本としてでなく、日本企業の動向を知るのに好適

日本株を動かす 外国人投資家の思考法と投資戦略

菊地正俊

日本株を上値で買ってくれるのは今も昔も外国人投資家。その外国人投資家の投資指針を教えてくれる一冊。運用会社毎の具体的な特徴が示されていて興味深い。
日本株が国際市場でスルーされ無視される傾向が進んでいるのは悲しい。

■運用資産上位
米国の運用会社がトップ10のうち8つを占める。ブラックロック、バンガード、フィデリティ、ステート・ストリートなど。

■地域別
欧州からの売買が多く見えるが、ロンドン拠点での自己勘定売買や、米国からロンドン経由での取引も含まれている。

■外国人に買われやすい企業
時価総額の大きい企業、大きくなりそうな企業、オーナー系企業、精密や電気のグローバル企業

■アノマリー
4月の買い越し、9月の売り越し

低PBR株の逆襲

菊地正俊

2024年3冊目。満足度★★★★☆

日本の株式市場を見る上で、まさに「旬な本」

日本の上場企業を取り巻く環境、東京証券取引所の考えと会員企業への要請内容、そして、企業が実際に講じている策の多くの具体的事例が掲載されている

印象としては、個別の内容を細かく載せ過ぎてしまったため、やや本としてまとまりに欠く印象

また、投資に詳しい人にとっては、既知のことも多いと思われる

それでも、現状の頭の整理には役立つ

日本株を動かす 外国人投資家の思考法と投資戦略

菊地正俊

グローバルの投資家にとって日本株の重要性が下がっていることを実感を持って語られていた。後半の個別投資家の投資スタンスなどの説明は、類似の情報はあまり見ない気がするので勉強になった。

米国株投資の儲け方と発想法 No.1ストラテジストが教える

菊地正俊

基本的な米国株式関連の指数であったり、基礎知識を得るには良い本であると思った。時間が経てばまた読み返しても良いかなと思う。

日本株を動かす外国人投資家の儲け方と発想法 No.1ストラテジストが教える

菊地正俊

個人投資家にとってはなかなか聞き馴染みのない世界に関する話。外国人投資家が普段どのように日経マーケットと絡んでいるのか、そして彼らがどのようなことに目を光らせて行動しているのかなどについて解説されている。マーケットの大きなトレンドとその裏側を知るには参考になる本。

アクティビストの衝撃

菊地正俊

アクティビストが何かという点及び主要アクティビストについては既に理解している通りで新しい知識を得ることはなかったものの、アクティビストのリターンデータ、日本での案件事例が豊富で多くを学ぶことが出来た。

また、日本における機関投資家の会社／株主提案への賛成・反対履歴が充実していたのも有難かった。

スティールパートナーズのイメージが未だに残り、アクティビストに対していいイメージを抱く人は多くないと考えるが、企業価値を高める提案をし企業側と協力してWin-Winな関係を構築するアクティビストが増えていくにつれてアクティビストの印象が変わり、そして日本におけるガバナンスの改善が前進することを願って已まない。

アクティビストの衝撃

菊地正俊

アクティビストとは何ぞや？がよく分かる本です。
日本と欧米で捉えられ方が異なるものの一つがアクティビスト。日本では悪者のイメージが強いアクティビストだが、企業への提案や株主権の行使により、経営の効率化を目指す。最終的に目指すのは、保有株のリターン確保なのだが。
日本でどのようなアクティビストの活動があったか、どのような企業がターゲットになるのか？、海外では機能するのに日本では難しい理由など、具に記されており、勉強になりました。

低PBR株の逆襲

菊地正俊

増販しているだけあって、有意義な情報を得られた
・詳細株知識に入力
　・PBR1倍割れ解消推進ETF面白いかも

低PBR株の逆襲

菊地正俊

各企業の決算説明資料に載っているPBR対策の文言の紹介であり、ROE、ROIC、WACCの列挙であった。前半部分が読み物で、後半は発表されてる数字を文章で列挙している感じだった。

日本株を動かす 外国人投資家の思考法と投資戦略

菊地正俊

日本の株式市場における外国人投資家の動きが無視できないのはそれなりに知ってはいた。

本書を通じて、改めて外国人投資家の大まかな考え方や、投資をする際に重視する点等参考にはなった。特に、終わりの方の個別の投資家(投資会社)の特徴や投資行動は知らないことが多かったので面白かった。

ただ本書で一番衝撃を受けたのは、株式市場でも日本の地盤沈下は著しく、ヘッジファンド等が日本から拠点を引き揚げつつあるということ。アベノミクスも壮大な失敗に終わりつつあるし、岸田さんがトップセールスをしても、日本市場が魅力あるものにならない限りその衰退は止まらないだろう。

失われた10年が30年になっている今、これが40年50年と続かない事を切に願う。

日本株を動かす 外国人投資家の思考法と投資戦略

菊地正俊

外国人投資家の行動様式をさらっとまとめている本。5.6.7章で様々な外国人投資家をリスト的に纏めているのが秀逸。ひびきパースのwebは注目したい。

アクティビストの衝撃

菊地正俊

最近また注目を集めつつあるアクティビストに関する解説書。近年の日本の証券市場におけるアクティビストの活動の歴史も事実をもとに詳細に書かれている。大変意欲的な内容で上場企業にかかわる専門家にはお勧めの書籍だ。
P14
スティール・パートナーズのウォレン・リヒテンシュタイン代表は、池田章子社長から、ソースが何から作られているか知っているかと尋ねられ、「私はソースが嫌いだからよく分からない」「水だ。想像するに水が相当入っていると思う」と答えて、国内投資家を唖然とさせた。同代表は、来日に「日本の経営者や株主を教育したい」と上から目線で述べたことも、反発を買った。
2007年にブルドックソースはスティール・パートナーズに、買収後の経営計画など79項目にわたる質問状を送ったが、スティール・パートナーズは買収後の経営計画について「自ら経営を行う意図はない」と回答し、経営への理解不足を印象づけた。スティール・パートナーズのブルドックソースへのTOBでは応募株式が僅か1.9%に留まった。ブルドックソースも長期にわたる業績低迷や、非効率的な資本活用が批判されるべきだったが、投資先企業の事業内容も理解せずに買収しようとしたスティール・パートナーズは「悪い株主」と見なされた。ブルドックソースは買収防衛を巡る攻防で勝利したが、訴訟関連費用が当時の年間営業利益に匹敵する6億円に及んだ。買収防衛策発動に伴うスティール・パートナーズへの支払いも21億円に達し、2008年3月期に19億円の最終赤字に陥った。買収合戦で結局最も得をしたのは弁護士事務所との見方が出た。

相場を大きく動かす「株価指数」の読み方・儲け方 No.1ストラテジストが教える

菊地正俊

外国人が日本株に投資するベンチマークはMSCI指数。

ROE引き上げのためにJPX日経400インデックスが導入された。
日経新聞が12月下旬に市場コンセンサスのアンケートを取る。
日経平均は最大の仕手株。

sp500のような株価指数は長期投資に向く。長期的に上昇している。アメリカの巨大企業の事業はすでに国際分散している。
日銀のETF購入は9割がTOPIX連動型。
日経平均は200日移動平均に注目する。
信用評価損益率はシグナルになる＝-20％以下は底入れ、0％に近づくと天井。
日経平均は4月に高く、9月に安い。
東証1部は、外国人が7割以上、ジャスダック、マザーズは6割以上が個人。中小型株は円高時に強い。
JPX日経400は、アンダーパフフォーム。

日経平均の銘柄入れ替えは、毎年9月初め。予測は7月ごろから。
日経平均は景気の先行指標。

日本株を動かす外国人投資家の儲け方と発想法 No.1ストラテジストが教える

菊地正俊

外国人投資家は時価総額の大きな企業を好む。トヨタ、三菱UFJ。
重厚長大産業は先進国がやるべきではない、という理由で関心は低い。鉄鋼、造船、など。
ロボティクスは、関心が強い。機械全般、ロボット産業、キーエンス、ダイフクなど。
内需型産業は、比率が低い。
時価総額が1000億円以下の企業も低い。
世界レベルでは、時価総額1兆円以上。

外国人売りを日銀のETFが吸収している。

大量保有報告書に名前を出すということは手の内をさらすこと。更に買い増しする場合が多い。金融庁のEDINETで開示された直後に買う。
4月に日本株を買い、8～9月に売り越す。逆に売買する。

日銀のETFは、市場売却は現実的ではない。

日本株を動かす外国人投資家の儲け方と発想法 No.1ストラテジストが教える

菊地正俊

日本の株式市場の株式売買の7割を占める外国人投資家の行動様式を説明した本。

外国人投資家は、アベノミクスで想定していたよりも量的緩和によるインフレが達成されず、構造改革の進行していない事などを不満に思っている。また日銀のETF買いも社会主義的要素が強く市場価格を歪めていると批判的であり、日本政府が進めている働き方改革が労働者に優しいものであれば投資意欲が減退すると想定される。

またコーポレートガバナンスについては、日本人が思っている以上に厳しい目で見ており、内部留保金が蓄積し配当や自社株買いを行わず、ROEが低い会社運営に対しては否定的だ。

株式売買のタイミングとしては、外国人投資家は4月に購入し9月に売却する傾向にあるので、9月に購入し4月に売却すれば利益を上げれる傾向にある。

外国人投資家の視点

菊地正俊

＜目的＞
外国人投資家の視点を知る。
彼らの眼に映る今後の日本経済は？買いか売りか？

＜メインブランチ＞
●外国人投資家
株式市場の６割以上のシェアを持つ外国人投資家の動向に注目が集まっている。彼らの動きで株価は大きく影響し、株で成功を収める術として彼らの動きに追随するのが有効だ。外国人投資家は国外に住んでいる投資家で、主に投信、年金基金、ヘッジファンドなどに分けられる。

●視点
地域によって異なる。アメリカは大型株中心。欧州は中・小型まで研究。近年、日本の消費意欲の低迷、賃金減少といったマイナス要因から日本株から成長が見込まれているインド・中国株に注目を移しつつある。アジアの投資家の華僑はファンダメンタルに注目せず、目先の儲けを期待し割安な日本株に興味を示している。全体的には経済見通し、インフレ期待、業績見通し全てで見方が悪化し、弱気に転じている。
その他の特徴・・・人口動態に強い関心、構造改革の継続に期待、消費不振に失望、不動産株は内需関連ではなく国際プレイ株、銀行株の投資比重は大幅低下、消費者金融株・証券株への逆張り投資、ＦＣＦに注目した電力株、欧州投資家の関心高い環境株、成長株としての評価された総合商社株

●課題
日本株低迷の問題点は?内需が脆弱、?政治は混迷続き、?国内投資家が日本株を買わない、?Ｍ＆Ａが少なく、コーポレーションガバナンスも内向き
日本株とアジア株をあわせて運用する外国人投資家が増えてきたため、両者が比較されやすい。よって日本の外需型企業は新興国に真似できない技術・製品を提供したり、内需型企業が規制改革や業界再編で生産性や収益性を改善すれば彼らに再評価される。
その他、懸念材料としては直接投資規制があげられる。外国人による１０％以上取得に届けが必要になる。

＜感想＞
外国人投資家の視点をこれまであまり意識できてなかったので、勉強になった。
世界の株価が低下するとき、日本市場がどの市場よりも敏感に急落する事実を踏まえ今後の参考・対策にしたい。