西野智彦のレビュー一覧
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Posted by ブクログ
これが経済小説だったらどんなに面白いエンターテインメントだったろう。しかし残念ながらこれはドキュメントだ。こんな無謀な社会実験に日本国民を巻き込んで、結果トヨタを始めとする輸出産業と、海外に生産子会社を持つグローバル企業、そしてインバウンドに関わるごく小さな業界を為替誘導で潤しただけ。おまけにトリクルダウンも起こらないから、アベや黒田が待ちに待ったインフレや円安が逆に多くの国民を困窮に追い込んでいる。これで実験成功という認識なら政治家、政策責任者として失格と言わざるを得ない。
この十年の異次元緩和で得た最大の成果は、デフレはインフレと違って貨幣現象ではなく、所詮は日銀が操作できるものではなかったという事実の発見だ。今後アベノミクスが残した負の遺産をどう解消していくのか、これも未曾有の社会実験といえる。
YCC は初めイールドカーブを『立てる』ことを意図していたことを初めて知った。それが程なくして『寝かせる』ことにすり替わったのも日銀とその裏にいる与党政治家の欺瞞体質をよく表している。結局パーティ券を大量に購入してくれる支援業界への利益誘導しか頭になかったと言うこと。とは言え、これが選挙で国民に支持された政策なのだから自業自得なのだが。 -
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Posted by ブクログ
第2次安倍政権は2012年12月26日に始まり、安倍元総理の体調不良による2020年9月16日の辞任まで、約8年間続いた。安倍政権の経済政策は「アベノミクス」と呼ばれた。それは、①異次元の金融緩和②機動的な財政政策③民間の成長戦略という、いわゆる「三本の矢」から成っていた。本書は、そのうちの、「異次元の金融緩和」を扱ったドキュメント、ノンフィクションである。「異次元の金融緩和」は、日銀総裁に黒田東彦氏が就任してから始まった。それは、2%のインフレターゲット・物価上昇目標を置き、その達成に向けて、日銀が、ほとんど無制限に国債やETFを購入し、国のマネーサプライを増やすこと、すなわち、貨幣の価値、円の価値を下げる（お金の価値を下げてモノの価値を上げることにより物価を上げる）ことを目標とした。それは、安倍元総理が辞任した後も、黒田総裁在任中は継続した。昨年、日銀総裁が、黒田氏から植田和男氏に交代したが、植田氏は「金融緩和は当面継続する」と言いつつ、出口を探っているように伺える。
異次元金融緩和を含めたアベノミクスについては評価が分かれる。大きく評価する人もいれば、そうでない人もいる。本書の筆者は、「評価するには時期尚早」「これからの日本経済の状況を見て判断すべき」との立場である。私自身は、「今のところ、成功したとは言えない」と思っている。
安倍政権下での平均経済成長率は1.1%、物価上昇率は1%に満たず、生産性の伸びは鈍化した。もともと、アベノミクスは、バブル崩壊後の日本経済の低迷、いわゆる「失われた20年」を取り戻すことを目的とした経済政策であったはずだ。しかし、その間の経済成長データ等をグローバルに比較すると、GDPはドイツに昨年抜かれ、平均年収では韓国に抜かれ、労働生産性はOECD38カ国中の29位と低迷している。すなわち、アベノミクスは日本経済の低迷を改善することが（少なくともグローバルな経済比較データから見る限り）出来なかったと言って良いと思う。
私自身が、以前から「ひっかかっている」ことは、異次元金融緩和のターゲットは2%の物価上昇だったのであるが、そのターゲット自体が意味があったのかということだ。ウクライナでの紛争等を受けて、昨年来、物価上昇が続いている。それは、ターゲットの2%を超えている。しかし、それで何が起きたのか、ということだ。物価上昇率に所得上昇率が追い付かず、実質国民所得はむしろ減っている状態が続いている。物価が上昇しても、良いことは、今のところ何も起こっていない。もちろん、今後の賃金上昇等を通じて、国民所得が物価上昇率を超えて増加していく可能性もあるが、それであれば、ターゲットは「実質国民所得の増加」であるべきであり、「2%の物価上昇」とすべきではなかったのではないかと思える。
更に、異次元金融緩和は、今後の副作用が非常に大きそうである。まずは国債の利払い。23年度末の日銀の保有国債残高は576兆円。今後、金利は上がるしかない局面にあるはずであるが、金利が上がれば上がるほど、日銀の含み損は増えていく。また、国家財政は完全に規律を失っている上に、国家財政の利払い費も増え、予算の柔軟性を奪うことも心配される。ビジネスの側面でも、銀行の貸出金利が1%に満たないような時に、企業は利益率1%の事業でも生きながらえることが出来る。そのような投資案件が多いと、当然ながら、経済成長は起きにくい。むしろ、これから金利が上がった時に破綻する、しかし、今は生きながらえているゾンビ企業を沢山つくったのではないかとも思う。
本書は、そのような経済的側面を解説するというよりも、例えば総裁人事・副総裁人事、あるいは、個々の政策がどのようなプロセスを経て決定していったのか、等の、物事の政治的側面を追ったドキュメントだ。それは生臭いと同時に、多くの妥協の産物であることが示されている。アベノミクス、異次元金融緩和を、そのような人間ドラマとして読むのも面白いものだと思った。 -
Posted by ブクログ
黒田さんが日銀総裁に就任する少し前から植田さんが総裁になった少し前までの期間のドキュメントです。
2年、2％、2倍というフレーズに決まった時のことや、イールドカードコントロール、YCC導入の経緯などが書かれていて、とても面白かったです。
結局、10年にわたる壮大な実験はあまり効果がなかったのかな、というのが私の感想です。
今の日本が物価上昇しているのは、ウクライナとロシアの戦争がきっかけだったように思います。
そう考えると、インフレは貨幣的な現象だから中央銀行の政策で克服できるけれども、デフレは貨幣的な現象ではなくて、社会構造的な現象なのではなかろうか、だから日銀が一生懸命頑張ってもデフレを克服できなかったのではないだろうか、と思いました。 -
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Posted by ブクログ
「日銀」を中心とした、平成日本経済金融史2021/02/11
1990年代バブル崩壊から、停滞の30年 日本金融の記録
1997年金融危機の最中に、日本銀行法の改正が行われ、日本銀行は待望の「独立」を果たすが、他方、政治や世間と直接向き合うことの責任の大きさは望外に大きなものとなった。
2020年コロナ禍のアベノミクスは金融政策を難しくし、結果的には徒に金融緩和を続ける、「日銀漂流」の事態に陥ってしまった。
日銀総裁を時代区分とするまとめ方も「理念・思想」による経済政策史としてユニークであり、成功していると思う。
2021/02/16日銀漂流 西野智彦☆☆☆
1997年6月日銀法改正 戦時法「日銀は国策機関」から「日銀独立」へ
Ⅰ．松下総裁1996－1998
日本版ビッグバン(橋本総理)フリー・フェア・グーバル
通貨危機・金融危機
日銀特融はつなぎ資金 公的資金は決断できず
接待事件 松下総裁・福井副総裁辞任
Ⅱ．速水総裁1998－2003
銀行国有化 長銀・日債銀
99年02月ゼロ金利政策導入 リフレ派の批判「量は絞っている」
00年08月0.25%へ引上げ 「議決延期請求権」政府
米国ＩＴバブル破裂 株価下落・経済変調
01年03月量的緩和政策 福井前副総裁「量的緩和は無意味」
「株式買入れ枠２兆円」日銀自己資本に相当→実質公的資金資本注入
竹中プラン「金融再生プログラム」
インフレ・ターゲット 浜田宏一岩田規久男ー山本幸三 本田悦郎 高橋洋一 中原
Ⅲ．福井総裁2003－2008 岩田一政・武藤敏郎
2003年05月りそな救済「繰延税金資産」 公的資金２兆円 日銀特融
円売り大介入 非不胎化介入 量的緩和を支持する米国の許容
小泉政権で最も効果のあった経済政策「為替介入と金融緩和」
円キャリートレード Globalな過剰流動性の問題
出口戦略＝オペ期間の短縮化→在任中に「量的緩和をやめたい」
2005年平成の大合併 郵政民営化法案
11月ＣＰＩプラスに浮上
2006年03月「量的緩和の解除」へ 安倍晋三官房長官の反対
村上ファンド問題のダメージ
Ⅳ．白川総裁2008－2013 衆参ねじれ 武藤総裁・白川副総裁・伊藤隆敏副総裁
新日銀法では異なる議決の調整は規定されていない 両院一致のみ
08年03月米国サブプライムローン金融危機
「リーマンショック」 8,000社の系列会社 10万異常の債権者
9月13日チャプター１１ (中曽局長97年三洋証券の会社更生法の反省)
白川総裁は「金利機能」重視 現場雨宮は「資金繰り支援」白川は頷かず
企業金融というミクロの資源配分に中央銀行は関わるべきではない→政府系金融機関
(白川)日銀の緩和政策出し惜しみ 円相場急ピッチの上昇90円割り込む
「包括緩和」 あくまで金融政策目標は「金利」
「日銀の独立」 政策目標は政府と協議、政策手段は完全な独立
「2012年12月26日第二次安倍内閣発足」
①大胆な金融政策②機動的な財政政策③民間投資を喚起する成長戦略
「アコード」→「共同声明」 反対は木内・佐藤審議委員
Ⅴ．黒田総裁2013－ 中曽宏・岩田規久男
日銀黒田総裁人事←安倍総理・麻生大臣・浜田宏一・本田悦郎＋企画理事雨宮正佳
4月4日政策決定会合「２％，２年，２倍」Ｍ１３８兆円→２７０兆円
円安７８円→９５円 株価 ８，６００円→１２，４００円
Buy My Abenomics (財務省) 真珠湾、ミッドウェーに行かないと良いが 国の債務１，０００兆円
2014年春 ＣＰＩ＋１．５％ ＧＤＰ＋２．６％ 企業収益も改善
2014年04月 消費税引上げ ５％→８％ 「景気急ブレーキ」 原油価格急落
2014年10月 第二弾異次元緩和サプライズ「３０兆円 ３年 ３倍」 バズーカⅡ 円安株高
審議委員４名反対 「財政ファイナンス」 森本・石田・木内・佐藤 ４：４
銀行の支持 ①超過準備０．１％付利継続 ②国債買いオペ言い値＝所得移転・補助金
2016年01月25日「マイナス金利」三層構造 ⇒国民・銀行は反対・反発
2016年09月「過去３年半 異次元緩和の総括的検証
異次元緩和 時間軸政策
①イールドカーブ・コントロール 長短金利 短期金利－０．１％ 10年ものゼロ％
②国債買入れ 年間８０兆円
③ＥＴＦ・ＲＥＩＴ買入規模は維持
④ＣＰＩ２％超までマネタリーベースは拡大
2016年11月米大統領トランプ当選
2018年04月黒田総裁再任 若田部昌澄 雨宮正佳
安倍総理アベノミクス採点表①雇用②株価③企業業績④物価✕
2018年11月日銀総資産５５３兆円＞ＧＤＰ
2020年04月コロナ緊急事態宣言 -
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