池尾和人のレビュー一覧

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

[yoshi]

金融制度の基礎知識

金融の勉強を始めたばかりの非経済学部出身者の私にとってはやや専門的すぎて所々理解できませんでしたが、これから勉強するにあたっての雰囲気を掴むにはうってつけの本でした。というのも難しすぎる専門書というわけでもないので途中で挫折することなく、さらに簡単すぎもしないのできちんと勉強になったからです。そんなわけで気軽に手に取っても良いのではないでしょうか。

＃タメになる

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

私自身、大学時代は経済学を専攻していましたが、経済学は教える人の資質や思想によって学生の理解度を大きく左右すると思っています。物理学のような自然科学ですと、真実は１つであとは教え方の巧拙によって学生の理解度が変わるというタイプのものですが、経済学は先生の教え方の巧拙だけでなく、その先生の思想（どんな経済理論・思想を信奉しているか）も学生の理解度に影響を及ぼします。その先生の論理展開にピンと来ない場合、学生は不幸な一学期を過ごすことになるわけです（そして学生の直感の方が実は正しいと言うことも往々にしてある）。

　その意味では、学生時代に池尾先生に経済学を習っていたら理解度もずいぶん高くなっただろうし、なにより経済学がもっと面白く感じただろうなあと思います。本書内で池尾先生がたびたび指摘しているように、日本の自称「経済学者（あるいはエコノミスト）」はかなり古い経済理論をいまだに「入門経済学」と称して教えています。教える方も教わる方もつい失念してしまうのが、経済学に良くある「○○以外の要素を一定と仮定すれば・・・」という論理展開です。このやり方は入門としては優れていますが、現実世界では「他の要素が一定のまま」ということはあり得ず、必ず他にも影響を及ぼします。それも多くの場合一方向ではなく、逆方向の動きも同時に生みだし、それらの大小関係で最終的な影響が決まるのです。本書を読んで、改めて経済の複雑・奥深さを実感させてもらい、私などはゆえに経済学はおもしろい、という結論に達したわけですが、このあたりの複雑さを明瞭に解説されているあたり本書は素晴らしいと思います。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

すごい本だった。
まさに「金融入門」の名にふさわしい。
容易な内容ではないが、平易な文であるので、もうじっくりと一度読み返してみたいと思う。

最近読みかじった金融の本が全く理解できなかったので、改めて勉強し直す。

（目次）
第1章 金融取引
第2章 銀行システム
第3章 金融政策と中央銀行
第4章 資産価格とそのバブル
第5章 日本の企業統治
第6章 金融機能の分解と高度化
第7章 金融規制監督

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

内容的には全て消化できたとは言いがたいが会話形式ですすむので取っ付きやすい。

第一講　なぜ日本はデフレに陥ったのか
第二講　マクロ経済学の新しい常識
第三講　ゼロ金利制約と金融制約
第四講　金融緩和と為替・財政政策
第五講　アベノミクスの現在と将来（２０１３／６月時点）

インフレ率＝予想インフレ率ーαx（現実の失業率ー自然失業率）
自然失業率とは需要と供給が一致しているにもかかわらず求人と求職のミスマッチが原因で起こるもの、短期ではインフレ率と失業率には右肩下がりの相関があると言う所までが前提だ。アベノミクスの金融政策と言うのは金融緩和により予想インフレ率を高めるというもので、これができれば失業率は自然失業率を下回ることになる。しかし、長期でみれば実際のインフレ率が予想インフレ率に追いつき失業率は自然失業率の水準に戻る。

GDPギャップ＝（実質GDPー潜在GDP）／潜在GDP　これが何かというと国内の労働力と設備を無理のない範囲で算出可能な値が潜在GDP、景気が過熱するとGDPギャップは正の値をとりうる。失業率の関係で言うとGDPギャップ＝ー（α／γ）x（現実の失業率ー自然失業率）と表すことができ（実質GDPと失業率には相関があると言う式だ）上の式にこれを当てはめるとインフレ率＝予想インフレ率＋γxGDPギャップとなる。つまりインフレ率を上げるには予想インフレ率を上げるかGDPギャップのマイナスを解消する必要が有るのだが、金融危機後にはGDPギャップを元に戻すのが難しい。金融危機の前＝バブルの状態では需要とそれにあわせて資本設備が過剰になってて崩壊後には需要は元に戻らず供給過剰になる。日本はバブル後の供給構造の見直しが進まず、直近では人口オーナス期に入ったこともデフレが長続きした原因のようだ。しかし産業構造をかえるのはそう簡単ではなく熟練工はそれこそ雇用のミスマッチに当てはまってしまう。

じゃあ予想インフレ率を捜査することができるのか？
実質利子率＝名目利子率ー予想インフレ率なのだが名目利子率はゼロ以下には下げられない。実質利子率が下がればGDPはプラスになるが名目利子率を捜査できないゼロ金利下では予想インフレ率を十分高い値にできないとGDPギャップが解消しない。不況下では通常低いインフレ率を予想するので、黒田日銀がどうやってもインフレを起こすと言うのを多くの人が信用すれば予想インフレ率に働きかけることができるかも知れない。アベノミクスの大胆な金融政策というのはそれが可能かを試す壮大な実験だ。

では機動的な財政政策はというと制約がひとつある。公的債務残高／GDPを見た時に成長率≧利子率であればこの比率は拡がらないのでまだ大丈夫と言う物だ。プライマリーバランスが例え黒字になっても利子率≧成長率だと黒字幅を大きくしないとまずい。日本の財政赤字は社会保障が一番大きな原因なのでここに手を付けないと消費税を１０％にしても根本的な解決にはならない。最後の手段はインフレ税だろうが。ちなみに財政赤字と公共投資は独立して考えるべきものだそうだ。簡単に言うと借金をしてでも現在価値がプラスになるなら投資するという一般の企業の行動と何も変わらない。財政政策が有効なのは投資によって民間の”気分”が変わり、需要増が設備投資を生むような弱気均衡と強気均衡の複数均衡の状態ならば考えられる。政府投資をやめたら需要が元に戻るようならば効果はないと言うことだ。（しかし、政府は財政政策が民間投資を生むと言ってる様な・・・）結局アベノミクスはGDPギャップを解消する成長戦略しだいなんだろう。直近の統計ではコアコアCPIはようやく昨年後半から対前年同月比プラスに転じたがそれでも絶対的な水準は２０１１年まで戻っていない。総合CPIがプラスになったと言っても輸入燃料費増加分の寄与が多いので景気が良くなったという実感はなくて当たり前だろう。（教養娯楽費が13年１〜２月が底で上向いたのは多少”気分”の影響はありそうに思える）

最後にひとつ恐ろしい予想がある。経済成長が必ずしも財政健全化につながらないというものだ。経済成長が名目上の物価上昇が原因の場合、税収の増加もあるが当然歳出も増加する。内閣府の推計では物価上昇に対する税収増の弾性値が1強なのに対し、歳出の弾性値は1弱つまり物価が上がれば財政だ健全化するのだが、現状では税収１に対し歳出２になってしまっているという。歳出の半分しか税収でまかなえず、国債で残りをまかなっているので
景気回復〜物価上昇〜利払い増加で財政悪化してしまうと言うことなのだ。お前はすでに詰んでいる。時間はかかっても社会保障に手を付け、産業構造を改革するかあるいはどこかの時点でインフレ税でちゃらにするか。消費税１０％では少し時間が稼げる程度という悪寒・・・。

池尾氏の言うことは池田信夫氏とそう変わらないと思うのだが、あまり強烈なアンチがいないのはやはりキャラクターの差だろうか。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

後半部分は歴史として色褪せた感はあるものの、議論としては、今にも言えるようなことが多い気がする。


第一章が危うかった自分に危うさを覚えたが、これくらいは理解しとかないとだめだ。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

金融の入門書とされる。経済学部の学生や銀行など金融機関に勤める予定の方は一読をすすめる。金融取引、銀行システム、中央銀行、金融規制、デリバティブなど金融について学ぶ上で触れておくべき事柄について網羅されている。

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

政府のB/Sの左側「資産」の現在価値はあるのか？
赤字が累積してきているだけ
将来の税収を担保としているだけ、理論値で実態はない

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

著者の池尾和人さんが亡くなったとニュースで目にして読んでみた本。

読む前に知るべき情報
マンデル=フレミングのモデル
入門マクロ経済学の「45度線分析」

面白いと思ったポイント
リカードの中立命題
王朝(ダイナスティ)仮設

自分のレベルより数段上の本。
もう少し勉強したらもう１度読みたい。
第3講　ゼロ金利制約と金融政策
政府、中央銀行、民間銀行のBSの関係性を図解していて秀逸だ。

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

少し古い本では、あるが今でも十分通用する一冊。
アベノミクスへの評価はどうなるのか。
今少し経済の先行きが暗くなった今、読んでおきたい一冊。

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

第1講　「なぜ日本はデフレに陥ったのか」
第2講「マクロ経済学の新しい常識」
第3講「ゼロ金利制約と金融政策」

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

「金融」に関する入門的な解説書。
新たな知見を得られるというよりも、既知の知識を体系的に整理し、深めることができた、という点でたいへん有益でした。
[新版]への改版時期がサブプライム問題に端を発する世界的金融危機と重なったこともあり、「金融取引」「銀行システム」「金融政策と中央銀行」といったプリミティブな金融論だけでなく、「資産価格とそのバブル」「金融機能の分解と高度化」「金融規制監督」といった極めて現代的なテーマにも紙幅が割かれています。
「日本の企業統治」という、一見「金融」とは直接関係にないテーマも取り上げられているのが興味深かった。

そこで解説されているのは、市場か規制かという近視眼的な二者択一ではなく、市場的政策により効率を高めつつ、情報の非対称性や外部経済などの市場の失敗に対しては合理的な規制であたるべし、という極めて常識的な議論であります。
制度設計、政策選択にあたっては、それが誰に対してどのようなインセンティブを与えるのか、いかなる弊害（モラルハザードなど）を生ぜしめる結果をもたらすのか、といったことについての冷静な分析こそが必要である。

中央銀行の金融政策や、金融工学に触れた部分など、もう少し深く突っ込んで欲しかった感はありますが、このあたりは「あとがき」にも一部紹介されているように、他の専門書にて学ぶべきなのでしょう。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

基礎的な金融に関する知識が網羅的に整理されている。初学者には理解が難しい箇所もあるが、金融の全体像を把握するには役立つ。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

★前半、何となく分かったつもりになっていたことが、はっきりと分かる喜びがあった。しかし後半はそれでも分からないことも多く、自分の勉強不足を恥じるしかなかった。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

「換言すると、むしろバブルはバブルと分かっていても止められない、プロの投資家はバブルと分かっていてもゲームから降りるわけにはいかないという指摘がある。」

金融について初歩的なことが書かれた本。
ただし、優しくはない。

リーマンショックにより、証券化がよろしくないものであると認識されるようになった。しかし、証券化が問題なのではなく、その適切な利用ができない、あるいは、しないのが問題なのだ。使い方次第で人を殺める自動車を考えると分かりやすい。

証券会社が影の銀行になることで、証券化のリスクが高まった。しかし、リスクを犯すことが利益に繋がる以上、それが適当な行動だと思われる。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

「学生の頃からお金について学ぶべきだ！」みたいなのはそこら中で聞く論だが、じゃあ何をどのようにどうやって教えるべきか。そもそも現代の金融を正しく理解できている大人はどれだけいるのだろうか。ということで下世話でありがちなサブタイトルをつけるとすれば、『今さら聞けない社会人のための金融入門』
教科書としては高校か大学の一般教養レベルだろうか。金融取引とは現在のお金と将来のお金の交換であるというところから始まり、金融機関が持つべき審査能力、市場に必要な抑止力、銀行の機能である決済と信用創造、金融政策と日銀の役割など。そして後半では日本のバブルを例としたその生成と崩壊の解説や、サブプライム危機を例とした、証券化の功罪についてなど。
全編に渡って基本硬派でマジメなノリ。自分には理解しきれない点がいくつかあったが、それぐらいのレベルが入門として調度いい。ノウハウ本だけ読んでうかつに投資に手を出すよりは、この辺で根本のところを学んでからでも良いんじゃないかなと個人的には思う次第。

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

　「講義」と「質問」という形をとっているせいか著者のこれまでの著作に比べると本書は格段にわかりやすい。
　「アベノミクス」により、日本にはいまようやく「失われた20年」からの脱出ができるかのような期待と不安が漂っているように思えるが、本書は実に冷静に「アベノミクス」による現状と将来を語っている。
　マスコミのいい加減な予測や、エコノミストの中途半端な評論と違い、著者の見方は実に冷静であり、説得力もある。
　「あえて大胆な推測を述べると…成功を収める…可能性は1~2割程度…悪い金利上昇…1~2割程度。逆に言うと当面は7割程度の確立で資産価格の大きな変動は見られても、実体経済面ではそれほど劇的な変化は起こらないのではないか…。いわば大山鳴動、ねずみ一匹というのが筆者の想定するメイン・シナリオ」だという。
　なるほど、「アベノミクス」は、成功とも失敗ともいえない程度に着地するということか。
　しかし、本書が解説する日本経済の現状はわかりやすい。
　「新しい需要構造にあわせた供給構造の組み換えが緩慢なペースでしか進んでいないことがGDPギャップのマイナスがなかなか解消しない大きな原因」ということは、需要構造を過去に戻す政策ではなく、供給構造を組み替える政策に力点をおくべきということなのだろうか。
　これは、社会的に相当な「軋み」をもたらすだろう。日本の優柔不断な政治家がそのような大胆な政策をおこなえるのだろうかとも考えてしまった。
　「金融政策」「金融構造」もわかりやすい。
　日銀はどのようにして「金融政策」をコントロールしているのかがよくわかるが、なるほどこれでは原理的には「ゼロ金利政策」のもとでは金融緩和は効果がない。
　「黒田日銀」は意味のない無謀な戦いをしているのだろうか。
　同時に著者は「現実の金融構造はモデルよりも複雑…何らかの効果が生じることもありえる」とも語る。
　では、日本はどうなるのだろうか。
　本書の最後にある一言は印象的である。
　「もうしばらくすれば事実によって明らかになるに違いない」。
　経済は必ず現実的結果を出す。日本ははたして「アベノミクス」という「壮大な実験」に成功するのだろうか。
　「経済理論的」には失敗する可能性が高いとは思うが、実に興味津々である。
　本書は、中央銀行の役割と限界、そして日本経済の現状をより深く教えてくれる良書であると高く評価したい。
　最近読んだ経済書の中で一番記憶に残る本である

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

金融についてまったく理解していなかったため詳しく知りたくなり、手に取る。


金融のシステムからそれらの遷移してきた歴史についても述べられている。

ライフネット生命の出口社長が進めていたのだが、非常にボリュームがあり
読みごたえがあった。

正直インプットの量に理解が追いつかなかったが、これ一冊をすべて理解すればかなりの知識が得られるのではないかと思う。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

わかりやすく、面白い。金融に疎い自分がこれまで読んできた中では良書。

内容としては「金融」と呼ばれるお金の動き方がどのようなものなのかを概説する形。中央銀行の役割、バブルとはどういったものか、日本的な企業統治の在り方、近年の金融機関の変遷などが詳しくまとめられている。著者もあとがきに書いているが、これを足がかりとしてさらに深く金融について学んでいく形が良さそう。読んだからといってすぐに金融政策を理解したり、投資に強くなったりする類のものではなく、あくまで教養的な話です。

連続講義・デフレと経済政策 アベノミクスの経済分析

池尾和人

帯には「白熱の講義録」とあるが、流行り言葉のようになんでも「白熱」と言えばいいってもんじゃない。白熱と言うより「冷静で客観的」。日本と世界の経済状況分析を、質疑の形式で語っているのだけど、経済学の基本的な知識はあることが前提で語られている箇所が散見されるのと、やや実証データの提示が物足りない部分はあるようにかんじるが、基本的にとても真っ当な現状認識と処方箋の方向が提示されていると思う。

現代の金融入門 [新版]

池尾和人

現代の金融について、主に学術的な見地から解説した本である。

構成としては、
・金融取引
・銀行システム
・金融政策と中央銀行
・資産価格とそのバブル
・日本の企業統治
・金融機能の分解と高度化
・金融規制監督
となっている。

特徴的なのは、学術的な見地の解説も多い一方で、現実とのギャップや、そのギャップに対する解説が多いことである。実務とのズレ（世界的に共通のものもあれば、日本独特のものもある）を明確にすることに加え、それをどのように理解したらよいか、解説しているのは貴重であると感じた。

企業価値に「従業員余剰」という将来的に従業員に帰属する報酬の現在価値（数値化できない企業特殊的な技能などから発生）があり、バイアウトなどをしてこれを反故にすれば、株主価値が高まる、などといった解説は面白い視点だった。