あらすじ
多くのコーポレート・ファイナンスの解説書は、その初期設定が間違っている！？ あまりにも「実務」や「実用」のイメージが強くなったコーポレート・ファイナンス理論を、改めてミクロ経済学から派生した理論群として学び直す入門書。実務や経営の大本を支える、「教養としてのコーポレート・ファイナンス」が身につく！
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Posted by ブクログ
コーポレートファイナンスについてあまり勉強したことがない中で読んだが、めちゃくちゃわかりやすくて面白い。
自分の中でふわっと疑問に思っていた現代の資本主義の中で議論されているテーマについて色々と書かれておりとても勉強になった。
そもそも株式会社とは何かから始まり、株価がどうやって決まるか、企業価値の拡大とは何か、配当政策の意義や会社は誰のために存在するかなど、経営について学ぶ中で確実によぎる疑問がほぼ網羅されているように感じた。
あとがきの著書が職務質問されたという話から、経営計画を策定する上でのポイントに通ずる部分があるという話は面白かった。
メモ
資本コスト 出資者がリスクに応じて企業に期待するリターン
正規分布 過去に何度も起きたことは将来にも起きやすく、逆もしかり
株価はでたらめに動く ランダムウォーク
株価にはよのなかの全ての情報が織り込まれている前提の中では株価の動きは予想できない
株価の動きがでたらめということはすなわち株価の変化率は正規分布していることを意味する
企業が行う事業によって標準偏差は異なる。
標準偏差を使って表した株価や業績のバラつきをリスクという
リスクは回避するべきものではない
資本はリターンを期待した株主によって出資され、そのリターンに見合うだけのリスクを負っている。
だから株主から出資を受けた経営者はリスクをとらなければならない。リスクをとって株主が期待するリターンを出すことが定められている
企業がリスク管理する目的は大きなリターンを生むチャレンジをできるようにしておくこと
株価は企業の将来キャッシュフローと資本コストという２つの変数の綱引きによって決まっている
リスクとリターンは最後はだいたい釣り合う
経営者と株主では経営者の方が情報優位である
ファイナンスには費用という概念はない
キャッシュアウトは将来のキャッシュインのための投資であって費用ではない。
収穫逓減の原則 事業を続けている限りどこかの時点で資本の増加に対して利益の増加ぎ追いつかなくなる 成熟ステージ
財務スラック 財務的なゆとり、ある程度の流動資産を持っておく状態
財務的なゆとりがあればあらゆる事業機会に投資ができ企業価値を拡大できる
私有財産制度 世の中の全てのものは必ず誰かぎ私的に所有しており所有権が憲法で保証されている
企業文化や人間関係などは資産としてそこだけ「切り出して保有することができない。このような資産を維持するには相応のモチベーションがひつよである
職質ゲーム
どこから来たのか？
企業の理念や存在意義の確認
ここでなにをしているのか？
ビジネスモデルや戦略の確認
これからどこへ行くのか？
ビジョンや将来像の確認
経営理念の浸透
所属している事業部門において経営理念をどう理解すべきか、どのように具体化されているかを日々考えることが重要
理念があってビジョンを持つから計画がある
ビジョンを達成するうえで今後もそのバリア（他社優位性）は有効か、何故有効といえるか、それを維持するために何が必要かを経営の意思として経営計画に示す
Posted by ブクログ
企業価値とは、、、を起点に解説。とんでもなく分かりやすい。企業価値や、会社は誰のものか、良い企業とはといった経営に関わる様様な論点、その意味合い、経緯などを理解できる。
ファイナンスと聞くと財務や資金調達の話しかなと思ったら間違いです。経営そのもの。マネジャー職以上の人は事務系も技術系も問わず読むべき一冊
Posted by ブクログ
多くの書評で伝えられているように新入社員から経営層の方に至るまで兎に角お勧めの一冊。やや硬めのタイトルながら「まえがき」にあるのように難しい数式は一切登場しない一方、著名な研究者・学者、大学の授業で出てくる先生方の論点が分かりやすく、タイムリーに引用されている。他に類のない読み易さもお勧めできる点。
Posted by ブクログ
会計とコーポレートファイナンスってどう違うの？というレベルから読み始めましたが、とても分かりやすく、頭に入ってきました。一回読んだだけだと、まだ半分も理解してないかもですが、知って考え続けることに意義があると本でも示していましたし、また読み返して勉強したいと思いました。
Posted by ブクログ
これは名著。
読む前から知っていたこと・聞いたことはあるが説明できないこと・知らなかったことのバランスが絶妙。著者のスタンスが折に触れてはっきりと示されるので、読んでいて心地よい。
後半はROE、配当、現金など様々なテーマに触れられるが、資本コストがリスクより上回る投資を目指すという全体テーマは一貫しています。
表紙のネコに惹かれて手に取ると予想外に骨太な内容に面食らいますが、読後は最高でした。
Posted by ブクログ
小難しい言葉を使わずにコーポレートファイナンスの世界を教えてくれる良書。
ESGと企業価値の関係性など、最近の話題も絡めつつコーポレートファイナンスについて解説してくれる。
大学教授らしく語り口も軽妙で、時に人生哲学になぞらた深い考察もとてもためになる。
Posted by ブクログ
コーポレートファイナンスを理論ではなく、定性的に語った本。つまり、本質的な意味を概念として説明、理解を促すものであり、一定のバックグラウンドを持って読むと共感できる。
Posted by ブクログ
ファイナンスの原則をイメージレベルに落とし込んで説明してくれた点と、現代日本で一般的に信じられているファイナンスの考えに対して違う見方を提示してくれたという点で面白かった。
Posted by ブクログ
コーポレートファイナンスの本質を筆者の独特の視点から捉え直した点が非常に面白い。ともすると退屈になりがちなこのテーマを軽い語り口で展開するので、最後まで飽きずに読み進められる。(本間)
Posted by ブクログ
煽り文にある通り、企業価値って拡大しなきゃいけないの？という切り口からコーポレートファイナンスを概説する本質本。理論理屈をある程度別の本で押さえられた人でないと、終盤は難しいかと。
Posted by ブクログ
わかりやすい
WACCの考え方や現金は利益を生まないので悪などコーポレートファイナンスのカンガエカタヲ400ページ程度にまとめて説明している。
Posted by ブクログ
資本コストを上回る利益が必要。
企業価値とは、将来生み出されるキャッシュフローを資本コストで割り引いた現在の価値。
CGコード＝東京証券取引所のガバナンスコード
リスクとリターンの原則＝リスクが多ければリターンも多くないと合わない。
株主資本コスト＝株主の負うリスクとリターン。
TOPIXは、1968年に1000円で始まった。60年で15倍に値上がりした＝年率で福利計算すると6％。＝リターンは6％ということ。＝期待リターン、期待収益率。
リスクが高い＝ベータが高い＝期待リターンも高い。CAPM理論。
ベータは、その企業の事業で決まる。
株主資本コスト＝（収益率ー無リスク利子率）×ベータ＋無リスク利子率。＝企業価値。
割引現在価値の計算＝将来のキャッシュフローを資本コストで現在価値で割り引いて合計したもの。＝株主価値。
債権者は、1～2％程度しか要求しないが、株主は6％を要求する、という意味。
株主価値から債権者価値（債権者の取り分）を引いたものを株数で割った金額が株価。
企業価値の拡大のためには、NPV（正味現在価値）をプラスにすること。（資本コストを引いたもの）。
IRR（内部収益率）も同じ考え方。資本コストよりも高ければよいとする。
事業ごとにＮＰＶを計算するべき。
現金は企業価値を棄損しない。
経営者の仕事は、資本コストを計算するだけでなく、企業価値の概念を正しく理解して事業を選択すること。
株価は暴走する。一度走り始めたバッファローの群れは止まれない。
株価は正規分布しない＝ファットテール。フラクタル幾何学。
ｐ180
Posted by ブクログ
コーポレートファイナンスの本質を筆者の独特の視点から捉え直した点が非常に面白い。ともすると退屈になりがちなこのテーマを軽い語り口で展開するので、最後まで飽きずに読み進められる。(HH)
Posted by ブクログ
いわゆる教科書や参考書では無いので、気楽に読み進められる点は好感。
ペイアウトは良いこと、余剰キャッシュは良くないこと、ROEを改善すれば企業価値が拡大する、といった流行りのキーワード達に、自分もいつの間にか流されていたという事実を気づかせてくれた。
会計はのっぺりとした平べったい過去の数字の羅列であるのに対し、コーポレートファイナンスはより動的でダイナミックな学問であるという「感覚」を掴むことができた。少し時間を置いてもう一度読み返したい本。
Posted by ブクログ
表紙のイラストが可愛いので、簡単な本かなと勘違いされるかもしれません。たしかに数式がほとんど出てこないという点ではかなり簡単なのですが、コーポレートファイナンスの本質に迫った、かなり骨太な書籍です。
【メモ】
・コーポレートファイナンスは企業価値拡大の実践的ハウツウを提供する学問でも、企業価値の拡大を奨励する学問でもない
・株価はランダムウォークする→正規分布する→リターンとリスクの計算ができる→株主資本コストが特定される→株主資本コストが企業価値を決める
・資本コストは事業を行う企業によって決まるのではなく、事業それ自体のリスクによって決まる
Posted by ブクログ
ある種穿った見方でコーポレートガバナンスやサステナビリティ経営を見てくれる俯瞰書。また、財務指標を基本から伝達する事に徹し、ROEの資本循環構造、資本コストと表裏の関係、当期純利益をつかわなくてはならない理由については他書より一歩踏み込んだ参考になる内容だった。
Posted by ブクログ
過去からのファイナンス理論の論争等含め、読みやすく書かれていて勉強になった。理論を認識した上で考えて実行することの大切さをあらためて感じました。
Posted by ブクログ
万人に向けて大阪公立大学宮川教授がコーポレートファイナンスを再解釈し解説。フランクで柔らかい言い回しなので初学者向けかと思いきや専門用語がバンバン登場し数式を端折った結果やや誤解を与える部分も多数。ファイナンスをかじったことがあり論点を掴んでいる人のほうが読んで楽しめるかと思う。コンセプトは面白く、無味乾燥なコーポレートファイナンスを「結局何なんだっけ？」と理解できる本。
