森生明のレビュー一覧

MBAバリュエーション (日経BP実戦MBA2)

森生明

ＭＢＡでは、バリュエーションはどのように行われているのか？
実際の、企業買収の現場では買収価値をどのように決めているのか？

上記の疑問に答えるのが本書の役割である。著者は、京大ーハーバードロースクールを出て、
ＧＳでＭ＆Ａに従事していたプロ中のプロである。その著者が、一般的で向上心のある
ビジネスマン向けに比較的簡潔に書いたものになっている。

通常のビジネス書とは異なり、多少専門的な内容を含むにしてもまだ働いた事のない
私にとっても非常にわかりやすい内容となっている。ただ、本当に何も知らないと
理解に苦しむかもしれない。（簿記を勉強しておいて良かった（笑））

基本的には、企業価値は永続的キャッシュフローという概念を基本とし、
それをディスカウントレートからキャッシュフローの成長率を引いたもので割る事で
企業価値は算出される。

まぁ、言葉で記述すると簡単な論理で分かりやすいのだが、それぞれの率を
求めるのには、なかなか難しく職人技が必要になってくるらしい。よって、
その様な場に、ＦＰとして投資会社スタッフや、弁護士や会計士等が必要になってくる。

しかし、Ｍ＆Ａは日本においても日常茶飯事に行われるようになり、当然大手企業だけでなく、
株式を上場している会社なら、当然視野に入れておかなければならない。

そして、本書で重要視していたデータは、

１．ＥＶ：株式時価総額＋有利子負債−現預金
２．ＥＢＩＴＤＡ：経常利益＋支払利息−受取利息＋減価償却費

の２点と言える。ちなみに「有利子負債ー現金預金」は、ネット・デットと標記されている。

では、なぜこれらのデータが重要なのかは本書をよく読んでいただくとして、
その二点の重要性は、ＧＳのピッチブックにも表れている。
（ピッチブックの入手ルートは秘密（笑））

よって、内容は信頼出来るものであり、Ｍ＆Ａに関わる人全てに有益な内容と言えるだろう。
お薦めできる。

MBAバリュエーション (日経BP実戦MBA2)

森生明

さて、金融系の本を一冊。
この本は企業にどのように値段をつけるかっていう
事を一冊かけて説明している本です。

これで食べている人もいっぱいいっぱいいるので
そんなに簡単な事ではないのですが
ざっくりと、将来のキャッシュフローを割り引いて計算する方法と
他の企業との比較と微調整による計算の方法です。

ちょうど一年前くらいに読みこんだ記憶があります。

懐かしいですね。金融の知識はそれ以降あまり増えていないのが
残念ですが、自分なりに選択してきて、満足な時間を
過ごせているから良いかなとも思っています。

非常にわかりやすく書いてあって
お勧めなので、ぜひどぞー。

会社の値段

森生明

株式会社は誰のもの？企業価値とは？といったところについて、分かりやすく書いてある。これらに関心がない人がはじめて読むのに適している。この本を読んで、企業価値評価、ファイナンスについて興味が出てきた。

MBAバリュエーション (日経BP実戦MBA2)

森生明

企業価値評価の入門本。分かりやすくて丁寧です。
ある程度知識のある人なら、この本はとばしてマッキンゼーの企業価値評価を読むべき。

会社の値段

森生明

コスパがよい。2500円出してMBAバリューエーション購入するなら断然こちら。情報もまあまあ新しくわかりやすい。

会社の値段

森生明

会社の「そもそも論」を、わかったつもりでいる人に「気づかせる」ようにポイントのみ説明していて、決してファイナンス全般を網羅的に扱ったものではないが、新書の役割というものを十分意識されているいい仕事。ファイナンスというとちょっととっつきにくいという人にも、平易な文章でわかりやすい説明なので、あっという間に読みきれる。

会社の値段

森生明

ライブドアに端を発した一連の騒動。一度冷静に見直してみませんか？
企業価値、株主価値など色々ありけれども、それって一体何？
このような問いにわかりやすく答えてくれます。

学生、ビジネスマンの方にオススメです。

MBAバリュエーション (日経BP実戦MBA2)

森生明

出版から四半世紀近くが経過した今となっては、コーポレートファイナンスをより詳しくわかりやすく説明した本はたくさん出てきているが、豊富な実務経験に裏付けされた著者ならではのナラティブが本書の特徴。
PV=c/(r-g)の解釈やその変形のPV/c=1/(r-g)とPERとの比較は新鮮だった。

バリュエーションの教科書―企業価値・Ｍ＆Ａの本質と実務

森生明

カネは堆肥のようなもの
若芽を育てるために広くばら撒かれない限り、何の価値もない

サヤ取りファンド
アクティビストファンド
プライベートエクイティファンド

コングロマリットディスカウント

エージェンシーコスト
一見するとCAは大きそうに見えるのでは

敵対的買収＝悪というのは経営者目線のもので、必ずしも株主視点とは一致しない

株式市場の役割変化
大規模設備投資のためのリスクマネー調達
→新しい価値を生み出した人のための現金化場所

ベンチャーキャピタル
比較的少額な投資を幅広く行う

ファイナンス理論の世界では不確実性とリスクは異なる
ボラティリティがリスク

コールオプション
プットオプション
オプションとは「将来、あらかじめ決めた価格で資産を売買できる権利

ブラックショールズモデル

オプション（特にヨーロピアン・コールオプションやプットオプション）の**「理論的な公正価格」**を求めるためのモデル

企業経営者の手腕はリスクマネジメント力
経営判断の選択肢を、オプションの枠組みで理解して表現する

リアルオプションは、「待つこと」や「柔軟に動けること」自体に価値があるという発想

価値を生む活動とカネが儲かる活動がそれほどずれない世の中

バリュエーションの教科書―企業価値・Ｍ＆Ａの本質と実務

森生明

会計などの前提知識は必要だが、バリュエーションに関する本として概要を掴むには、かなり有益な本だと思う。何度も読んでも学びがある本であり、たびたび見返す。

Investment Banking 投資銀行業務の実践ガイド

ジョシュア・ローゼンバウム / ジョシュア・パール / 森生明

Investment Bankinger向けの実務ガイド。 バリュエーション・LBO・M&A・IPOの投資銀行業務について体系的かつ詳細なガイドラインと財務モデルのテンプレートがDLできて非常に具体的で分かり易い。OpCo.側からすると事業を知っているゆえにアレやコレや悩んで手が止まってしまうことがあるが、本書に従えば「理論がこうだからこうやって算出」「これはここのソースから」「ここは先輩に聞け」などシンプルかつスマートかつ泥臭くて良い。P361とP529の「ディールトイ」はまさに実践ガイド。文章も癖がなく読みやすいのでファイナンスに関わる実務者すべての方にお薦めできる。

会社の値段

森生明

「会社は誰のものか」という問いに答えてくれる本。もちろん答えを教えてくれるわけではなく考え方をガイドしてくれているのだが、腹に落ちるポイントがいくつもある。

バリュエーションの教科書―企業価値・Ｍ＆Ａの本質と実務

森生明

心が折れそうになっても、ぜひ後書きまで読んで欲しい本。前半は極力平易にバリュエーションの意義や方法を解説してくれているが、後半は比較的専門的な内容。M&Aやデューデリジェンスの実務に少しでも関わっていないとイメージが膨らまない内容だろう。ただ、このような構成となった理由は後書きで筆者が自ら回顧しており、メッセージと共に受け取ると妙なまでに腑落ちする。今日明日の実務に直結する、という人は少数だと思うが、ビジネスマンとしてより経営寄りの視野を持ちたい人、投資をゲーム感覚でなく信念を持って始めたい人には是非読んで欲しい本。

バリュエーションの教科書―企業価値・Ｍ＆Ａの本質と実務

森生明

2回目を終了。

尊敬する元ファンドマネージャーの推薦本であり、再読。1回目の時は殆ど分かっていなかった事が、
ファイナンスの基礎を勉強してから、個人投資家の視点で読むと、なるほどと納得できるところも多かった。「のれんの創造力＝PBR」とあり、企業価値について深く考えさせられるきっかけとなった。

第三部の実務応用篇については、理解が難しい。投資家としては、判断が難しい場合、今すぐ投資しないというのも立派なオプションの行使にあたる。

著者監修のドラマもいつか観たい。

バリュエーションの教科書―企業価値・Ｍ＆Ａの本質と実務

森生明

最初の方にあるROE等の解説は理解すると会社をまずはどう評価していくかという取っ掛かりがわかることになるので良いと思った。会計士試験に受かってすぐくらいの年次で勉強するのがよいと思う。

MBAバリュエーション (日経BP実戦MBA2)

森生明

バリュエーション関係の本はたくさんあるが、本書が一番気に入りました。
How toだけでなくその裏にある思想から解説してあるので飲み込みやすい。

会社の値段

森生明

有名なMBAバリュエーションの著者の本。テクニカルな部分は相当省いて結論のみとしている印象。後半のアクティビズムについての部分はやはり力がこもっていて面白い。

バリュエーションの教科書―企業価値・Ｍ＆Ａの本質と実務

森生明

9,10章が難解。リアルオプションについてあまり勉強してこなかったのでキャッチアップの上再読する。それにしてもドラマハゲタカとファンドの捉え方が似てるな、と思ったらこの著者がドラマの監修してたのね…

会社の値段

森生明

これはこれでいい。
「Valuationの教科書」の入門的な位置づけで読んでみるのはどうだろうか。

バリュエーションの教科書―企業価値・Ｍ＆Ａの本質と実務

森生明

バリュエーションを日本語で言えば企業価値の評価。多くのファイナンスの本は数式の解説が中心だが、本書ではバリュエーションの意義、社会動向、限界等、考えるうえでの基礎に力点を置いている。ビジネススクールで教鞭を取っている著者だけに説明は分かりやすいが、初心者はまず一般的なファイナンスの教科書を読んだうえで、本書に当たった方がより理解が深まるだろう。