大暴落1929 (日経BPクラシックス)

ジョン・K・ガルブレイス / 村井章子

※この商品はタブレットなど大きいディスプレイを備えた端末で読むことに適しています。また、文字だけを拡大することや、文字列のハイライト、検索、辞書の参照、引用などの機能が使用できません。

日経BPクラシックス・シリーズの第3弾。
バブル崩壊、株価暴落のあとに必ず読まれる、恐慌論の名著。

●会社型投資信託のブーム
●レバレッジ効果への信仰
●バブル紳士の跋扈点
●動きの鈍いFRB

これ、いつの話?
第二次大戦後最悪の金融危機といわれるサブプライム・ショックに見舞われている2008年の話ではない。
1929年の大暴落、その後の世界恐慌につながるアメリカのバブル当時の話である。

「本書は1955年に初版が発行された。以来、40年、版を重ねている。この本がこれだけ長いこと売れ続けているのは、
著者はともかく中身がいいからだと評価していただいているようだ。まずいくらかは役に立つかも知れない。
だがこの本が時代を超えて長寿を保っているのは、別に理由がある。増刷され本屋に並ぶたびに、バブルや株安など
何事かが起きるのだ。すると、この本への関心が高まる。そう遠くない昔に好景気が一転して深刻な恐慌につながったときのことを、
多くの人が知りたいと考えるからだろう」(1997年版まえがき)

ガルブレイスの作品の中では小品だが、中身は濃い。サブプライム危機が世界経済危機に拡大しそうな現在の状況を考えるうえで、
貴重なテキストといえる。

• カテゴリ: ビジネス・実用
• ジャンル: ビジネス・経済 / 経済
• 出版社: 日経BP
• ページ数: 312ページ
• 電子版発売日: 2022年11月07日
• コンテンツ形式: EPUB
• サイズ(目安): 113MB

[ブクログ · ★★★★★]

若干の香ばしさが市場に漂う今、もう一度読んでみるべき書籍でしょう。

もう10回以上、読み返していますが、毎回のように群衆心理の面白さを感じます。
市場と経済を取り巻く環境は目まぐるしく変化しますが、市場を構成する心理はある種の普遍的な行動パターンがあるのではと思えます。

市場を構成する主体が生身の人間だけでなくなった今、その普遍性はやや変化したかもしれませんが、学ぶべきことの一つであることに変わりはないでしょう。

[ブクログ · ★★★★★]

1929年にウォール街で起きた株の大暴落について、様々な目線から書かれた本でした。投資家の立場、当局の立場、証券会社の立場など、様々な目線からどう考えどう行動したのかが見えて、とても興味深く読めました。
人間の織りなすバブル崩壊劇は今も昔も変わらない、という論評がありましたが、その通りだと感じる場面が多かったです。

バブルの崩壊は何が最初のきっかけなのかはわからない、それにわかったとしてもさほど意味がない、いずれ破裂するバブルがはじけただけ、という箇所が印象的でした。
また、株式市場の暴落が所得と雇用、繁栄の実体そのものに悪影響を及ぼさないために、権威ある人物は所得と雇用は減少しないと言い続けた、本当に確信していた人はいないのに。という箇所も印象的でした。今も同じことが起きるのではと思いました。

とても読みやすい良本でした。

[ブクログ · ★★★★★]

経済の本は何冊も読んできたが最高品質の本。
ただ単に過去を知るだけではなく、今後何度もくりかえされるはずのバブルと株価下落を鳥瞰的に見れるのではないだろうか。

村井章子さんの翻訳が秀逸の出来栄え。
自然な訳を堪能されたい。

なお、この投稿は2017/02/24(金)。
ここ何ヶ月も賃貸不動産のバルブ感が新聞や雑誌などで書かれている。
今後、どうなるか？！

[ブクログ · ★★★★★]

1929年10月24日にニューヨーク証券取引所で株価が大暴落。
その後、世界規模の恐慌へと発展した。
原書が出版されたのが1954年。
しかし、まるっきり古さを感じさせない。
まるでつい最近起きた出来事のように、
よくここまで当時の世相や情勢を調べたものだと驚かさせる。
世界金融危機が現在進行中だけに、単なる昔の出来事では済まされない。

ところどころにうかがえる著者のピリッと辛口のユーモアも見逃せない。
この本が堅苦しい経済学の教科書と一線を画している重要な要素といっていい。
もし、ユーモアのセンスをあまり理解できない大学のセンセイが、
この本の翻訳を担当したらどうなっていただろう？
何を言わんやである。
専業の翻訳業の方を起用した出版社の勝利。
ユーモアもきちんとわかった上で訳されているから、
生き生きした日本語になっている。
一昔前だったら、
この手のノンフィクションは大学のセンセイが片手間のアルバイトで翻訳するのが相場と決まっていた。
つくづくいい時代になったと思う。
活字離れなんてもったいないですぜ。

[ブクログ · ★★★★★]

1950年代に書かれた本にもかかわらず、まるで昨日書かれた本のように読みやすい。人の欲望の尽きることがないように、人が投機とバブルへの熱狂の報いを受ける限りはこの本はきっと価値を持つ。まさしく真の古典、恐らく永久に読まれ続けることでしょう。

[ブクログ · ★★★★★]

本書は、1920年代末から始まった世界大恐慌のきっかけとも言われる、アメリカ起こった1929年の株式市場の大暴落について書かれたものです。

初版発行はなんと1954年。50年以上も版を重ねて読み継がれている本です。

題名やテーマから、少しとっつきにくいかもしれませんが、内容は分かりやすく特に難しいということも無いと思います。

ご存じのようにバブルというのは現代だけの特殊な現象ではなく、近代から何度も何度も繰り返されているものです。有名なところでは、オランダのチューリップバブルとか、イギリスの南海泡沫会社バブル、新興市場（当時の南米諸国のこと）や鉄道バブル。新しいところではアメリカのインターネットバブルや日本の不動産バブル等々・・・、枚挙に暇がありません。

そして、おそらくこれからも何度も何度も繰り返されるていくのでしょう。

そういった意味では、典型的なバブルの破裂であった1929年の大暴落について知ることは、決して無駄なことではないと思います。

とはいえ、一種のエンターテイメント作品のような面白さが本書にはあるので、あまり難しく考えずに一度手にとってみても良いのではと思います。

良書だと思います。

[ブクログ · ★★★★★]

高校生の頃にも一度読んだ本。翻訳が絶版になっていたので、ペーパーバック版をつん読にしていたが、日経BPクラシックとして再版になったようだ。FRBによる低金利政策や続々とIPOする怪しい企業、投資信託ブームなど、いつの世も同じだなぁと痛感させられる。バブルはimmunizing effect を持つので、しばらくは再発しないが、何年か経つと繰り返される。29年の暴落がその後、大恐慌として長く影響を残すことになった理由についても考察が行なわれている。大きな理由の一つとして格差問題が挙げられている。当時は格差が大きく、株価暴落による資産効果へのインパクトを通じて富裕層に与えたダメージが大きかったことがその後の経済低迷を招いたとしている。本書が書かれた当時（'54) は、格差も小さくなっており、仮に、今('54)株価が暴落しても大恐慌のようなことにはならないだろう、という見通しは、今回の金融危機を考える上でちょっと怖い。■ like all booms, it had to end.■ It is another feature of the speculative mood that, as time passes, the tendency to look beyond the simple fact of increasing values to the reason on which it depends greatly diminishes.■ Stock prices have reached what looks like a permanently high plateau (Irving Fisher)

[ブクログ · ★★★★☆]

1929年のいわゆるブラックマンデー前後の株式市場暴落の様子を綴った本。
具体的な銘柄の値動きや当時の世相など、リアルで生々しい淡々とした記録が興味深い。

当時の花形はAT&TやUSスチールなど。
情報伝達の速度こそ現在と違えど、暴落前後の風景は昔のこととは思えないほど変わり映えが無い。

投資信託が別の投資信託に投資する形でのレバレッジの拡大、値上がりを信じる投資家による信用買いの積み増し、初心者投資家の群がり、情報の不透明さの拡大など、刻々とバブルが醸成されていく様にワクワクする。

いつかはバブルがはじけるだろうという想定は暴落前からあちこちにあったようだが、音楽が鳴っている間は踊りを止められないということか。

[ブクログ · ★★★★☆]

1929年の大暴落とその後の恐慌までを時系列で説明してくれる本であった

また、下落が続いた10年の間にも政府や金融業界がどのように対応し、社会の雰囲気がどうであったかも感じ取れるので、個人投資家としては非常に参考になることが多かった

一部気になる点として多くの人名が出てくるので関係者が良く分からなくなったり、株価や指標を定量的に示してくれるのは良いが、数字が漢字表記なので読みづらさはあった（上昇や下落も数字ではなく、率で表した方が読みやすいのでは？と何度も思った）

[ブクログ · ★★★★☆]

1929年の大暴落について書かれた本。一度読み所蔵もしていたのだが、メディアマーカーの読書記録がなくなったのであらためて読んだ。1929年秋からニューヨークダウは89％下落したのだが、それには３年がかかっている。持ち直したと見えては下げ、底入れと思われては下げを繰り返し、多くの人たちが大損失を被った。誰もが予想もしていないことも起こり得るのだとあらためて認識した。「落ちるナイフはつかむな」の教訓は、まさにこの時のことを言ったのだと思う。ブラックストーンのシュワルツマンも、暴落後に買い急ぐことを戒めているが、大物は、1929年の大暴落からしっかり学んでいるのだと思う。肝に銘じたい。

「現在のアメリカ人が本書に書かれているような投機熱にとりつかれていることは、無責任な楽観論にとらわれていない人の目には、火を見るより明らかなはずだ」p6
「終わりは、常に始まりよりも突然である。針を刺された風船がしずしずとしぼむはずがない」p7
「（1928年の状況）信用取引で株を買おうと、言い換えれば自己資金なしで値上がり益を手にしようと、大勢が株式市場に群がってきた。資金の最初の出し手となったニューヨークの主立った銀行は、やがて国中いや世界中の貸し手の窓口役を務めるようになる」p44
「1928年の時点では、流動性が高く極めて安全なコールローン市場の金利は約５％だった。5％でもずいぶんと高いリターンだが、金利は１年を通じて上がり続け、年の最後の週には12％に達する」p45
「知識があろうとなかろうと、不況の到来を予想することは誰にもできないのであって、それは当時もいまも変わらない」P51
「（株式市場鎮静化のためのFRBの公開市場操作）1928年初めの国債保有高は、6億1700万ドルである。市場に供給される資金の流れを干上がらせるべく、その年の前半に大量の売りオペが行われた。そして後半に入ると、狙い通り投機は沈静化したとの甚だしい勘違いから公開市場操作は打ち切られたが、どのみち長くは続けられなかったにちがいない。28年末には、FRBの国債保有高は2億2800万ドルまで減ってしまったからだ」p60
「1929年2月14日、ニューヨーク連銀は投機対策として公定歩合を5％から6％に引き上げることを提案した。FRBは、それは意味のない措置で、一般企業の資金調達を困難にするだけだと指摘する。議論は長引き、フーバー大統領はFRBの肩を持つ。結局公定歩合は、夏の終わりまで引き上げられなかった」p61
「投資信託として一般向けに販売した有価証券の総額は、27年には4億ドルに過ぎなかったが、29年には推定30億ドルに到達。そして29年秋には投資信託の総資産額は、27年初めのほぼ11倍に相当する80億ドルを上回っている」p88
「（1929年）株価は日々上昇し、下がる気配すらなかった。タイムズ平均は、6月に52ドル、7月にさらに25ドル上昇し、2か月間の上昇幅は77ドルに達する。8月にはまた33ドル上昇し、これはつまり、夏の間だけで株価はおしなべて25％ほども上がったことを意味する」p113
「市場は連日大商いである。ニューヨーク証券取引所の出来高はほぼ400〜500万株の間で推移した」p114
「株価が上がっただけでなく、投機の規模もめざましい勢いで拡大した。夏の間だけでブローカーズ・ローンは月4億ドルのペースで増え、夏の終わりには総額70万ドル以上に達している」p115
「（ハーバード経済学会）来る週も来る週も、会は景気の小幅の落ち込みを予測した。だが29年夏になっても、一向に景気後退は起こらない。とうとう経済学会は降参し、自分たちの見方は間違っていたと認める。結局のところ景気は悪くならないのかもしれない。ところがそこで大暴落が起きる。それでも経済学会は、深刻な不況には至らないと言い続けた」p121
「1929年の秋までにアメリカはすでに不況になっていたというのが通説になっている。6月には鉱工業生産指数と工場生産指数が共にピークを打ち、下降に転じた。鉄鋼生産高も6月をピークに減少に転じ、10月には貨物輸送量が減少を記録。住宅建設は、数年前から低迷が続いていたが、29年には一段と落ち込んだ。そして最後に株価が下落したのである。当時の景気動向を調べたある学者は、株価の急落は「産業にすでに現れていた変化を反映したものと言える」と述べた」p149
「株価が下がってきた時点では、どんな不況も予想できていなかった。およそどんなきっかけからでも崩壊するというのが、投機ブームの性質ではある」p152
「（10月24日の状況）（株価の伝達が遅れたこと）これで先行き不透明感は一段と強まり、売り急ぐ人は増える一方になる。追証を払えない人の担保株は売り払われた。11時半には、市場は激しい恐怖に覆われ出口の見えない状態に陥る。まさにパニックだった」p165
「12時半、ニューヨーク証券取引所は見学者用通路を閉鎖する。通路の真下では阿鼻叫喚が繰り広げられていた。閉鎖直前に立ち去った見学者の一人は、英国元蔵相ウィンストン・チャーチルである」p166
「ニューヨークでは、パニックは昼までに終わった。組織的買い支えが、登場したからである」p167
「1929年の大暴落の際立った特徴は、最悪の事態がじつは最悪ではなく、さらに悪化し続けたことである。今日こそこれで終わりだと思われたことが、次の日には、あれは始まりに過ぎなかったのだとわかるのだった。苦しみを深め、引き延ばし、できるだけ大勢を残酷な運命から逃れられないようにする仕掛けというものがあるとしたら、あれほど巧妙な仕掛けはあるまい。最初の追証請求に応じる資金を持ち合わせていた幸運な投機家も、すぐさま次の追証を要求され、たとえそれに応じられても、また仮借なく次を取り立てられる。そしてついには有り金をそっくり召し上げられて破綻することになった」p182
「1929年11月半ばに、ようやくにして株は下げ止まる、少なくとも当面は。9月3日からほぼ50％落ち込んだことになる」p221
「（共和党全国委員会委員長）株式市場を利用して政府の信用を失墜させる陰謀が進行中ではないかと、共和党幹部は考え始めている。政府高官が明るい景気見通しを発表するたびに株価が下がるのは、そのせいにちがいない」p232
「大暴落に続いて大恐慌がやって来た。それは10年続いた。1933年のアメリカの国民総生産（GNP）は、29年の2/3まで落ち込んでいる」p273
「1929年秋の大暴落は、それに先立つ投機ブームの中で育まれていた。ブームというものは必ず終わるのであって、わからないのは、いつまで続くか、ということだけである」p274
「あの年から学ぶべき教訓は多いが、その一つは、いまとなってはじつに明白である。将来は予測可能だと思い上がった人ほど悲惨な末路をたどった、ということだ」p301
「将来いずれかの時点で株投機がさかんになり、その後に暴落が起きるとしても、1929年と同じような影響を経済に与えることはないと考えられる」p304