市川祐子のレビュー一覧

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

あの大企業が、最初はこんなに手探りでIPO準備をしていたのかと思うとただただ驚きです。
現場のリアルなエピソードが満載で、面白かったです。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

楽天の元IR部長による、2005年から2017年にかけての楽天のファイナンス面での歩みを筆者の経験とともに時系列で振り返った本。

三木谷社長やCFOとのやり取り、IRチーム内の論議の内容、投資家とのコミュニケーションの様子などかなり詳細に描かれており、成長企業におけるファイナンス理論の実践ケーススタディとして大いに役に立った。
特に東証一部上場やグローバルオファリングの章は、社内意思決定プロセス・ロジックや、東証への説明・投資家向けのロードショーなどプロジェクトの流れが詳細に表現されており、IR業務のやりがい、大変さがよくわかったとともに、業務への興味が湧いた。

巻末に用語辞典が載っているが、この本で知識を学ぶ、というよりは知識を学んだ上でその定着のために読むと非常に効果的だと思う。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

最適資本構成を検討するって言ってもアンコントローラブルじゃない？と思ってたけど、どの株主・投資家と対話して行くべきか、その内容はもっと買って欲しいのか去って欲しいのかどちらの方向か、そのために誰に話させるべきなのか、を考えれば、企業側が考える「最適」に近付けられるのかなと思った。

会うべき投資家＝上位の株主＋同業他社の大株主かつ自社株保有の少ない機関投資家、としてリストアップして、優先度を付けて予算策定時に年間訪問スケジュールと誰が会うべきかを決める。営業が取引先との取組の予定を立てるように、IR部門も資本市場を相手に同様の事をやる。ふむふむ。

社外取締役・監査役に対してストックオプションを付与すべきか、みたいな（ニッチな？）論点好き。この二役には付与すべきでないかな。事業の執行を監督する役割だから短期的なインセンティブに基づく指摘をして欲しくないから。なので固定報酬にすべき。


IRの仕事はあまり知らなかったけど、アニュアルレポート作成や決算説明会準備・運営、投資家対応はやるとして、社内IR週報（活動内容やアナリストレポート等）を役員等キーマンに送付して情報交換したり、機関投資家とのMtg履歴をDB化して、どの投資家に誰が会い何を話すか整理、とかもするんだね。

有力投資家が明かす 「株価」と「採用」に効く人的資本経営

「人は財なり」と言うのは簡単。
でも、その財がどの事業で、どのように価値を生み、どのように企業価値へ転換されるのかを説明できなければ、投資家にも、候補者にも、社員にも伝わらない。
人的資本経営を、理念ではなく経営の言葉として語るための、かなり実践的な一冊だった。

人的資本経営という言葉は、便利な一方で、ただただ「人を大切にしましょう」という耳あたりのよい話に回収されてしまいがち。仕事でも、年配の方からは「昔から大切にしていたが、改めて冠の名前が付いただけ」という声を聞いたこともある。

この本の良さは、そうしたぼんやりした流行りのテーマを、投資家の視点から実務的に引き締めてくれる点にあると思う。

10数名の有力投資家や人的資本経営の専門家への対談を通じて、「企業はなぜ、どのように人に投資すべきか」「人が価値を生み出す会社とは何か」を掘り下げている。
投資家の視点を借りながら、自社の人的資本経営を点検できる。

印象的だったのは、投資家が見ているのは、単なる女性管理職比率や研修時間、エンゲージメントスコアといった数字そのものではないということ。むしろ、その数字が経営戦略とどうつながり、将来の稼ぐ力や企業価値にどう効くのか。その「つながり」の方を見ている。
人的資本経営は「人事施策の充実」ではなく、「企業価値を生み出すストーリーの設計」として捉えていくべきなのだと改めて実感できた。

採用、育成、配置、評価、ダイバーシティ、サクセッション、エンゲージメント、報酬etc。これらは個別の人事テーマではなくて、事業戦略を実現するための構成パーツ。その組み合わせ方、ストーリー次第で、投資家から見た期待値も、求職者から見た魅力度も変わる。

「この会社は何を目指し、そのためにどんな人を必要とし、その人たちがどう活躍し、どう報われ、どう成長していくのか」を問われている時代なのだと思う。

一方で、記載されたテーマはどれも重要だが、全てを同時にやろうとすると、人事も経営もたぶん息切れしそう。（読んで、浮かんだテーマをメモるだけでもお腹いっぱい…）
自社の事業フェーズや採用課題に応じて、どの論点から手をつけるべきか。その翻訳は読み手側に委ねられているということだと思う。

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▼個人的に印象深かった点（感想）

・「人はコスト」か「人は資本」かは、思想の違いではなく、時間軸の違いなのかもしれない。
└短期で見れば人件費はコスト。長期で見れば、人が価値を生む。どちらが正しいかではなく、どの時間軸で見ているかが問われる。

・採用広報と人的資本開示は、実は同じ問いに答えている。
└この会社は何を目指しているのか。どんな人が必要なのか。その人はどう活躍できるのか。どう報われるのか。どう成長できるのか。

・「働きたい会社」は「投資したい会社」。
└求職者と投資家は、見ている資料こそ違っても、最終的には「この会社に未来があるか」を見ている。

・人材戦略は、人事部だけで完結するものではない。
└事業戦略と接続されていない採用・育成・配置は、どれだけ丁寧に実行しても、投資家にも候補者にも刺さりにくい。

・人的資本開示で重要なのは、きれいな数字を並べることではなく、課題と変化の道筋を示すこと。
└ネガティブな数字も、それをどう捉え、どう改善しようとしているかまで語れれば、むしろ伸びしろになる。

・「人的資本経営」は、社員に優しい会社づくりというより、社員が価値を生み出せる構造づくり。
└優しさだけでは企業価値は上がらない。厳しさだけでも人は続かない。その両方をつなぐ設計が必要。

・人事はコストセンターではなく、収益部門になりうる。
└採用、育成、配置、評価、定着が、売上・利益・企業価値にどう効いたのかを語れるようになったとき、人事の立ち位置は変わる。

・ダイバーシティは、道徳の話である前に、意思決定の質の話でもある。
└同質性の高い組織は速く進めるかもしれないが、変化の局面では見落としも増える。違いを経営に活かせるかが問われる。

・サクセッションプランも人的資本。
└人的資本というと従業員に目が向きがちだが、経営者や取締役会の質こそ、最も企業価値に効く人的資本。

・人的資本経営は、採用担当者にとっても逃げられないテーマになる。
└候補者に「なぜこの会社で働くべきか」を語るには、事業戦略、人材戦略、報酬、キャリア、カルチャーまで一貫して理解していなければならない。

・自社の採用力の弱さを、知名度だけのせいにしてはいけない。
└本当に問うべきは、事業の魅力が言語化されているか。必要な人材像が明確か。その人が活躍する構造があるか。外から見て信じられるストーリーになっているか。

・「人を大切にする」は、もはや情緒ではなく説明責任。

ESG投資で激変！2030年 会社員の未来

ESG投資について、なぜESGが求められているか、なぜ必要かをわかりやすく説明されている本。元IR担当者ならではの視点もありとても参考になった。
道徳なき経済は犯罪、経済なき道徳は寝言という二宮尊徳の言葉を引用し、道徳と経済の両立こそESGの本質であり、長期スパンで伸びゆく会社であるということがよくわかった。
株式会社の起源から現在の社外取締役の必要性についてもわかりやすい例えで説明していて予備知識ゼロの人でも理解できる内容。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

元楽天IR担当である市川氏の回顧録。まさに戦記。IRを知る者にとっては転職一日目から渦中に巻き込まれ、「ひとりIR」の章は悪い意味でドキドキしてしまう。
Eコマースから始まり旅行・金融・球団運営・携帯事業とその活動範囲を広め、店頭公開から一部上場へ鞍替えした軌跡と能動的に動いたIR活動は実践的で手触り感があって非常に参考になる。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

IIR活動の裏側がここまで大変とは知らなかった。現在は決算説明会や、投資家向け説明会などを開催していただいている企業が多いが、その準備に向けては相当大変なのだろう。IR担当の方々には頭が上がらない。

ESG投資で激変！2030年 会社員の未来

ESGとはなにか、ESG投資の動きが会社にどのように影響を与えているのかを初心者にわかりやすく解説します。今どきの若い人たちはこんな風なことを考えて就職してきてるんだなぁ…と思いながら読み進めました。

IR担当者としての見聞きした内容や事例も多く紹介されているのも魅力的です。
序盤は基本過ぎてちょっと退屈…と思う部分もあったのですが、後半には改めてわかりやすい言語化というのは大事だと思わされる内容。

個人的にはコーポレートガバナンスや今後の企業のあり方に対する私見が少し混ざった文章が好きでしたし、対談も面白く読めてオススメです。
読み飛ばしたいっと思われたら第５章あたりから読んでいくのもありかもしれませんw

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

2023年28冊目。満足度★★★★☆

楽天という有名企業のIR部門の中心を10年以上担った経験を踏まえ書かれたもの

ジャスダック時代の楽天の内部統制が想像以上に脆弱だつたこと、著者の仕事が相当激務だったことなどが印象に残るが、上場企業が公募増資などを円滑に行なっていく上で、いかに腐心しているか、非常に生々しく理解できた

個人投資家に限らず、広く上場企業に関わる関係者に一読推奨

ESG投資で激変！2030年 会社員の未来

ESG投資に限らず、株式会社って何なのか？株式投資って何なのか？投資家って何なのか？を、ESGを中心に包括的に学べます。著者が日本人なのもあって、文体も読みやすく、スラスラ進みます。

ESG投資で激変！2030年 会社員の未来

2022年59冊目。316ページ、累計16,149ページ。満足度★★★★☆

専門家による専門家のための議論になりがちなESG投資について、一般の個人投資家やビジネスマンでもわかる様に平易な言葉を使って説明

一方、わかりやすいだけでなく、上場企業のIR担当者あたりでも「こういう視点があったのか！」という示唆も得られる一冊に仕上がっている

ただし、本のタイトルだけを見て本書を購入した人は、内容とミスマッチを感じるかもしれない

2030年の会社員なら、当然、当たり前になっている事項ではある

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

楽天の歴史がざっとわかる IRという側面からだが、楽天のこれまでの歩みがざっとわかってなかなか面白かった。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

・IR担当者やCFO含む経営陣が株を投資家に買ってもらう取り組みとして日々何をしているのかかよくわかる
・特にグローバル投資家やアナリストとの関係構築、株価と事業フェーズを鑑みた増資に向けた動きは面白い

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

楽天で12年間IR業務を務められた方による、TBSへの統合提案に始まってグローバルオファリングに至る各種イベントを振り返った記録。

楽天のIRってこんな感じなんだ…と、シンプルに人の仕事ぶりを見ることができた時点で興味深い本でした。
成長期の楽天だからこそでしょうが、IRの仕事がほぼ網羅されていて、この仕事について具体的に知りたいという人には一番良い本じゃないかと感じました。
ある意味では「教科書的」ではあると思うのですが、仮にどの会社であっても内実なんてドタバタすぎて書けないはずですし(笑

資本主義社会の中にいながらも、普通の会社員だと、自社が上場していたとしても、「なんでそんな数字出さないといけないの？」的な反応になったりするものです。
本著が優れているなと感じたのは、IRの業務を説明しているだけでなく、「なぜIRをしないといけないのか？」を考えているところ。
IR側は、どういう戦略に基づいて、どの情報をどういうパッケージングで見せるかというのは考え抜かないといけないことですが…。

著者が体調上の理由で楽天を退職されてしまったのは残念ですが（経歴を見ると、IR部長になられたのは休職の直前か休職中…？）、著者のような経験をされてきた方が情報発信をされているのは日本のマーケットにとって非常にポジティブなことだと感じました。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

IRという仕事が非常に興味深いことがわかる本です。臨場感があって、公募増資のエピソードは痺れました。金融を志す人はぜひ読んでみてください。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

企業IR担当の中の人がどのような行動をしていたのかが追えるようになっている。そこについて全く知らなかったこともあり、非常に面白い。

ではこうやって形成される株価とは何なのかという思いも抱くようになった。市場のコンセンサスの形成ってこうやって作られるんだという話は、個人投資家は本当になにも知らないでやるしか無いんだという感想になる。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

楽天のIRをゼロから立ち上げた著者による、IRの業務を紹介した一冊。ルーティーンワークだけでなく、一部上場や公募増資にも関わった著者が、楽天での経験をケーススタディ的に臨場感をもって紹介している。
IRに関する業務を紹介している本が少ないため購入してみた。そもそもIRについてルーティーンワーク、受動的なイメージがあったため、著者のように攻めるIRの内容は新鮮だった。恥ずかしながら、IRがコーポレートファイナンスの観点から会社を支えていたことを初めて知った。マイナス面は、アナリスト個人に対する攻撃など、アグレッシブな姿勢が垣間見えた点。
個人的な反省点としては、留学以降ファイナンスから離れてしまっていたため、理解不足の箇所がある可能性がある点。直接関わりのない業界、ビジネスについてもバランスよく触れることの大切さを痛感した次第。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

読後はお疲れ様でしたとつい出てしまうくらいタイトル通りの戦記でした。
楽天のような多様な事業を抱える企業が、IR活動をすることの難しさや複雑さを知ることできました。
また巻末に用語も丁寧に記載されているので、わかりにくいといったこともほとんどなくIR活動が何たるかがよくわかる一冊でした。

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

「#楽天IR戦記 （「株を買ってもらえる会社」のつくり方）」日経BP、市川祐子著

ちょうど今日の日経でプロ野球の楽天創立話が載っていたが、「ITベンチャー」時代（若い人は実感ないかも？）から押しも押されぬ「優良企業」となった楽天の「裏方変遷記」。三谷幸喜さんあたりが映画化したらひじょうに面白そう！
IR情報は、企業が市場と対話する手段…ファイナンスを学んで、頭では理解していたつもりだが、「中の人」の実体験はこころに響く。
自分の仕事でも、もっともっと分かりやすい語りを実践したい。

著者は、本当に、市場にわかりやすく語りかけることを意識して来られたのだろう。とにかく文章がわかりやすく、さらにライブ感が半端でない。特に後半200ページあたりから気になった記述を幾つか。
IRのゴールは何か？をチームで議論する。時価総額の最大化…流動性、理論株価との乖離、長期保有株主比率、意見噴出。
それを支えるKPI（プロセス目標と言い換えて良いだろう）はIRミーティング件数、株主数、投資家評価の3点に絞ることで結論。
買収による成長戦略を進めるためのエクイティファイナンス、しかし日本の証券業界の慣行では僅か1年半の具体的な案件が見えているものでないと首を縦に振ってもらえない。緊迫する準備を経て公募増資を発表、あるアナリストから「キレイなファイナンス」との賛辞、図らずも前回の増資から9年、年間期待収益率8%を上回ったタイミングとの指摘。
いよいよ本番、三木谷氏がニューヨークに渡り、1日7件の「ロードショー」、1回のミーティングで最大20名を超えるプロの投資家達と英語で丁々発止やりあう様、ランチミーティング後の「食べ残し」の量にプレゼンの手応えを感じる。
山田CFOの締めの言葉、「俺たちが今までやってきた事は、表面上のROEやROAを上げることではなくて、リスク資産と資本と負債とのバランスをとりながら資金調達コストを最小化し、利益を最大化させることなんじゃないの？」

楽天IR戦記 「株を買ってもらえる会社」のつくり方

楽天のIR担当を長年務めた著者が、実体験に基づきIRの仕事を書いた本。
TBS買収、ライブドアショック、公募増資、東日本大震災など、様々な出来事にどう対応してきたかが詳細に語られる。読み物として面白いし、ふだん問い合わせをしている身としては裏側で起きていることがわかり興味深い。
日常的に機関投資家とミーティングし、既存株主、潜在株主とコミュニケーションし株式のフェアバリューを保とうとし続ける姿勢が頼もしく、こうした姿勢が他の日本企業にももっと広まるといいと思った。