田渕直也のレビュー一覧

網羅的に書かれていて、数学も歯が答えがありオススメです。金融の入門書を読み数学の素養がそれなりにある人が読むと最短でまとまった知識が身につく良書

現代ファイナンス理論は正しいのか？そして投資家に役立つのか？前者への答えは、「ある程度までは正しい」。後者への答えは、「イエス」。

紹介されるのは、ランダムウォーク理論、効率的市場仮説、デリバティブ価格理論、モダンポートフォリオ理論、リスクの計量化など、現代ファイナンス理論の骨格。
理論への批判と...続きを読むして、ブラックスワンの存在と、人間の非合理性を明らかにする行動ファイナンス（または行動経済学）のあらまし。
最後にヘッジファンドの確率論的投資手法、人工知能の活用など。

研究と実践のせめぎ合いの中で、ファイナンス理論は発展してきた。不確実性の支配する市場で、いかに利益を上げ続けることができるか。人間の知恵が常に試され、磨かれてきたことがよく分かる。理論をよく知れば、完全ではないが、ある程度の確率で利益を上げられる。たまに市場に勝つことができるかも？

小さな負けがあっても、市場に居続けること。そしてたまの幸運を待つこと。一般投資家にはその辺りが目指すべき態度だと思う。

金融業界で生まれた多くの主要理論のエッセンスを、時系列で理論同士の関係性も含めて解説している。市場で起こったイベントと理論の発展には相関性があるので、時系列で追っていくとすっきり頭に入ってくる。また、多くの名著を紹介していて、次に読みたい本が芋蔓式に見つかる。個別の理論を勉強する前に一度目を通してお...続きを読むくべき良著と思った。

「理論を絶対視することはナンセンスである。一方で、それを無視することも得策ではない。理論からは多くのことを学ぶことができる。もちろん、理論と現実にはずれがある。しかし、そのずれこそが宝の山なのだ。宝の山がどこにあるかを知るためにも、理論について知る必要があるだろう。」

ファイナンス理論はまだまだ完成には程遠く、正しいと思われた理論がすぐに課題に直面する。そして多くの有能な人々が新しい理論で挑む。成功が圧倒的な報酬と名声に直結する金融業界の最先端だからこそ起こり得るダイナミズムなのかな。

不確実、悪いという認識。思考のシフトチェンジが必要なんだと思う。不確実、これはあって当然。避けるものではなく、あって当然、無いことはない、の土台に立ち、計画する。これが大事。

世の中の不確実性について、どのように考え対応していったら良いのか書かれた本。特に、ランダムとフィードバックは人間が感覚的に理解しにくい分、経済でいうバブルを繰り返してしまう側面がある。
後半は認知バイアスの話で、あまり欲しい情報ではなかった。

評価が低いが…

本書で耳タコレベルで何度も言っているように不確実性に対してそれ以上もそれ以下もなくて、常にそれはランダムなのだから“自分が”いかにそれに対処するかでしかない。
もっと深いことを知りたいなどと評している人はたぶん投資でガチで聖杯を探している人だと思う。
私はそんなものはないというスタ...続きを読むンスなのでこれ以上そうした方々へはなし。

本書の感想としてはトレーダーならば必読の書だと思う。
十人十色リスク値が違う以上、万人にフィットするものなど存在するわけがない。
だからこうした“基礎レベル”を耳タコで解説している書籍が重要となってくる。

これ以上説明しようのない事象に対して正解を求めることはナンセンス。

難しい数式無しでファイナンスの歴史を概観できる良書です。どんなスタイルの投資家も、まずこの内容を知っておいて損は無いと思うくらい。投資の最初の教科書だと思います。決して入門書や初心者向けという意味ではなく、投資家人生にわたって必要な根本的な知識が学べます。

全体を通して文体が読みやすく、専門書でひっかかりそうなポイントを「要は〇〇ということである」的な説明の仕方をしてくれているので全容把握に向いていると思う。
金融史はさらっと触れている程度だが、逆にこのくらいが流れの把握にはちょうど良いかなと感じた。
為替関連については内容が薄い印象。

株式、債権、金利、為替そしてフィンテックにかけれ金融市場に関わるトピックス全体を網羅している。
専門用語や複雑な思考が必要になる部分も丁寧に解説されているため、これから金融について勉強したい人にとってもしっかり腑に落ちる内容になっている。
日々の金融関連のニュースなどで気になることがあれば、この本を...続きを読む開いてみるといった感じで、教科書的な使い方もできると思う。

帯の煽りに相違なく、ランダムウォーク理論から100年分の投資理論がざっくり掴める。
投資を行う場合や分析する場合のスタンスをどこに置くのかという点で非常に参考になる書籍
本書で外観を掴んでから、興味のある各論へ進むのが吉か。

　ファイナンス理論の発展の歴史を学ぶことができる。1900年のランダムウォーク理論から始まり、現代の行動経済学まで繋がっている。

　市場のメカニズムはどうなっているのか？
　市場は予測可能で、そこから利益を得ることが可能なのか？

　過去の学者達がその時代にどう考え、どのように結論付けたか。経済危...続きを読む機によって従来の理論が否定され、新しい理論が台頭してくる様は心が沸き立つ。

いやー、最高。
文体が洗練された田渕さんの著書は、読みやすいの一言に尽きる。
自分にとって、ファイナンス理論はこれで十分。
そして、ファイナンス理論を幅広く網羅しながら、
投資に役立つ手法が散りばめられていて有益この上なし。

●超要約：市場は読み切れないものさ。市場は”信用”という捉えどころのないものに支配されいるから。
●所感：パート1〜8は再読価値あり。
●メモ
・心理バイアスによって市場は非合理的に動く。で、心理バイアスの変異を予測はできないので、結局市場を読み切ることは困難。
・ファットリバーサルとはリーマンショ...続きを読むックのような正規分布から逸脱した以上な事象が起きることであり、これを効率的市場仮設では説明できないのです。
・バフェットの成果は確率的には激レア。市場のボラティリティを20％として50年平均で15％以上の収益率を達成する確率を計算するとゼロ。宇宙の歴史138億年でみても発生確率はほぼゼロのまま。
・株価を左右するのは”期待”なのだ。ファンダメンタルズ分析は既に市場に織り込まれいているので上下とは無関係。市場の本質は群集心理のフィードバックループにほって生み出される期待の中にある。
・カオス理論のメカニズムはわかるが予測は不能なのだ。
・チャートは後付でしかない。人はチャートのなかに自分の心理を投影しているのだ。
・為替は国力と無関係。
・国債は日本で消費されているから安心というのは嘘。

・リターンリバーサル、マルコフ性

超入門ということだけあり、金融工学について漠然としたイメージしかなく、若干の苦手意識があった私でもすんなり読み進めることができました。

行動ファイナンス含めたファイナンス理論を数式なしでわかりやすく俯瞰している本。投資に関する話題も多々出ており興味深かった。初級

本書は、確率論的思考（＝蓋然的思考）という基軸を持ち出し、不確実な世界をどの様な見方で見るか、という意識改革の本である。

不確実性に満ちた複雑な社会においては、確実に予測することは困難であるため、成功を持続させるためには何事をも絶対視せず、確率論的アプローチ（つまり、起こり得る結果を挙げそれぞれ...続きを読む可能性を勘案しながら対処する方法）が必要とのこと。

不確実性がもたらす不思議な効果は次の通り。
　①不確実性は何物にも予測することが出来ない
　②不確実性の下では失敗は避けられない
　③不確実な世界では必ず確率を伴う。

従い、不確実性のもとでは、
　1)多様性の確保
　2)失敗の許容と活用
　3)長期的視点
が大変重要である。
これらのキーワードに対応する思考方法が確率論的思考とのこと。

非常に興味深い内容である。 これまで日本のみならず世界の企業が栄枯盛衰をくりかえしている。 一時は最優良企業としてもてはやされていたものの、市況の変化についてゆけず衰退を辿った企業もいる。
これまで読んできた書籍にも、失敗が次への大きなステップとなり、成功体験が衰退への引き金になるということが書かれている。 これらは私の中で実際に起こった事例として記憶されていただけであったが、本書で述べられている「不確実性」という概念を中心に置くと、腑に落ちる感覚があった。

本書、実はプロローグとエピローグを読むだけで十分な本である。 プロローグには問題提起と確率的思考の必要性が述べられており、エピローグには、本書の纏めがなされている。 本文を読まずともこの部分だけで重要なことは語ってある。
また、この部分を先に読んでから本文を読むと、より深く理解することが出来る。


なお、不確実性に対応するためには確率論的思考が肝要となるが、それと反対に位置する非確率論的思考は以下の通り。
　①因果論： 原因と結果を一対一で対応させる考え方
　②結果論： 結果をすべてと考える思考法
　③二元論： 物事を２つに分けて考える方法。
　④努力万能論； 努力によって成功が導き出されるという考え方。
日常で駆使している思考法は非確率的思考であり、むしろこちらの方が一般的で、合理的思考法である。 ただ、この中には確率の概念が含まれていないために、不確実性のもとでは逆にミスリードしてしまうと本書では述べている。



非確率論的思考と、確率論的思考のメリットデメリットは以下の通り。
【非確率論的思考】
＜メリット＞
　1)物事を単純化してパターンとして捉えれる。
　　数多くの意思決定を下す際に有利。
　2)明快で力強い結論を導き出すことが出来る。
＜デメリット＞
　1)さまざまな要素の複雑な相互関係や、偶発的な事象を加味して
　　捉える事が出来ない。
　2)因果関係が不明確だったり、二元的に分解できない場合に無理やり
　　こじつけることにより正しいやり方を放棄してしまう可能性がある。
　3)予期しない出来事を想定していないため、リスクマネジメントが出来ない
　4)効果的で手っ取り早く結論に導ける一方で、認知バイアスの温床と
　　なりやすく、強い思い込みや偏見を生む。
　5)短期的な成功に目が向けられているので、目先の利益に目がとらわれ
　　長期的な成功への道を閉ざしてしまう可能性がある。

【確率論的思考】
＜メリット＞
　1)予想外の出来事に対応がしやすい
　2)イノベーションや革新が生まれる
　3)破滅を逃れて生き残ることが出来る
　4)不確実性の影響を減じることが出来る。
　5)短期的な利害の対立を避けることが出来る。
＜デメリット＞
　1)手間暇がかかる手法故に、多くの判断を求められる日常的な事象
　　には適さない。
　2)必ずしも短期的な成功には結びつかない

多様性の確保、失敗の許容と活用、長期的視点、認知バイアスの回避と統計的手法、仮説・検証型のアプローチによる予測、試行錯誤で少しずつ作り続けて行く。

と、いう事を長々と一冊の本にまとめてくれました。

面白い。
不確実性は四次元までしか知覚出来ない我々には避けて通ることの出来ないものだ。

量子物理学で言う他世界についての記述でそう思った。

人の思いは集めると何かの力の塊になるようだ。

それは多用な意見というかたちで表れ、普遍性を持った法則になっていくみたいだ。

なんかよくわかんな...続きを読むいけど。