あらすじ
ITバブル以来22年半ぶりの米国大幅利上げと、アフターコロナの金融市場を見据えた2016年1月発売の改訂版。「金利」はまだ表面化していない景気の変調を教えてくれる、まさに投資の世界におけるカナリアなのです。だから金利のことを知れば、投資の確実性は向上します。投資家にとって、これほど力強い味方はありません。すでに何度か投資で失敗した経験があれば、「金利のことをもっと知っていれば、失敗しなかったのに」と思うはずです。
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Posted by ブクログ
金利は「炭鉱のカナリア」と同じ役割をする。
最初に金利が動く。
インフレ防止＝利上げ
政策金利＝短期金利
10年国債利回り＝長期金利
社債金利＝リスク選好度合い
大サイクルは信用サイクル10年、中サイクルは金融政策サイクル5年、小サイクルは在庫サイクル2年半
長期金利は、短期金利の先を行く景気のバロメーター。
短期金利はすぐには変更されない。慎重な動き。
長短金利差は先行指標。長期金利が高いのが普通。
拡大局面では開く、縮小局面では縮まる。
銀行の収益は、金利収入と引当金とその他収入。
米銀は4半期ごとに決算を発表している。
金利収入の増加はリスクオン局面、非金利収入の増加はレバレッジ局面、費用の削減はリスクオフ局面、金利収入の増加は財務緊縮局面。
社債スプレッドは信用サイクルを物語る。
景気が悪いとスプレッドが拡大。
自社株買いは、収益が頭打ちでも株高を演出。ボラティリティが上昇する要因。
株価の上昇＋社債スプレッドの拡大は危険信号。
スワップ金利と社債スプレッドは同じ動きをする。
スワップ金利差が拡大したら金利は上昇。
新興国は米国の後追いをする。アメリカの好景気がやがて中国の好景気になる。
WD（ワールドダラー）の伸び率は景気の表れ。
利上げは2024年に終了か。長期金利の動きを見る。
ミシガン大の消費者マインド指数＝先行性がある。セントルイス連銀のWEBで確認できる。コードUMCSENT
景気のどの局面にいても、今を起点にしたシナリオを描いて、都度でた材料で修正する。シナリオの軌道修正力
日銀短観の大企業製造業の業況判断。
IMFの半期に一度の国際金融安定性報告書（GFSR）でアトランタ連銀がQEを考慮したシャドーレートを発表している。日本の長短金利差もシャドーレートを使うと先行指標として機能する。
利上げできない日銀＝利上げすると逆ザヤになる。
長短金利差が拡大すると銀行の収益が改善する。
ドルは為替市場でベーシスがある＝ドルの調達には上乗せ金利を支払う必要がある。貸し出す側は上乗せ金利をもらえる。通貨スワップを使うとドルを貸して円を調達して日本の10年物国債を買うと、0.23%が2.93％になる。
政策金利FEDFUNDS 1年前と比べて0.25%以上ならー２、以下なら＋２
長短金利差 1以上なら＋２、マイナスならー２、それ以外は０
10年国債利回り（長期金利）DGS10 前年より上昇していれば＋２、低下はー２
社債スプレッドBAA10Y 前年より上昇していればー２、低下は＋２
米ドル指数TWEXBGSMTH 前年より上昇していればー２、低下していれば＋２
これの合計数値が、投資環境スコアになる
豪ドルは、先進国だが資源輸出国なので新興国経済と同じように動く。
Posted by ブクログ
長期金利は景気のカナリア。
特に長短金利差に着目することで景気を読むことができる。
景気には周期がある。
・信用サイクル 10年
→企業の資本の持ち方によって変わる
・金融政策サイクル 5年
→短期金利に与える影響を考慮
・在庫サイクル 2.5年
お金は世界を回っている。マネタリーベース。
米国→新興国のようにうごく。
それに合わせて、景気も半歩遅れで訪れる。
ユーロは一つの基軸通貨。
対ロシアへの経済政策に頭を悩ませている。
首を絞めれば自らの首も締まる。
日本なぜ利上げしないの？
→日銀も一つの企業であり、利鞘が減少する恐れあり。
長期金利−短期金利＝利益
国債からの利息収益が重要で、短期金利を上げれば取り分減。
投資をする際には、本書に記載されている分析フォーマットが有用。冬支度を忘れず、大損しないようする。大まかな流れを金利から読む必要あり。
