竹森俊平のレビュー一覧

1997年―世界を変えた金融危機

今（2014年）になって改めて1997年のアジア通貨危機の勉強をしようと思って本書を手に取りました。竹森さんの著作は数冊読んだことがあり、毎回感銘を受けていたので、竹森さんなら大丈夫だろうとは思っていましたが、予想以上にためになる本でした。まず本書が書かれたタイミングが2007年で、翌年にリーマンショックを控えている中、本書の中でも、サブプライムローン危機については示唆されていますし、グリーンスパン前連銀総裁がとった積極的な金融政策が株式バブルを住宅バブルに置き換えて、はたしてこれが吉とでるか凶と出るか？というまさにそれ以後起こることを予言しているような本でした。

内容的にも新書とは思えないほど充実しています。私はアジア通貨危機だけが記述されているかと思いましたが、加えて日本の景気後退（山一証券、北海道拓殖銀行などの倒産をきっかけとした）についても要因分析がなされていて、日本の景気後退の原因は外国資本ではなく、日本の組織的な闇（隠蔽体質、ルールなき対応）だと指摘されており、極めて納得できます。また本書を通じて紹介されるシカゴ大学教授フランク・ナイトの「不確実性」の定義も説得力があります。

本書を読んで思ったこと、それは21世紀の世界経済は自由な資本流通が当然だった19世紀後半から20世紀前半に似通うことが多く、いま我々が必要なのはその時期に生きていた経済学者の思想を学ぶことではないか。巷ではケインズがまたもてはやされていますが、ケインズだけでなく、ナイト、そしてハイエクなどもう古典だと思われている人たちの主張を真摯に勉強すべきではないかと思いました。本書おすすめです。

1997年―世界を変えた金融危機

ナイトの不確実性。
平常時は楽観的。危機発生時には悲観的。
流動性の危機→担保見合いに、相応のプライスを付して、惜しみなく流動性を供給する。

欧州統合、ギリシャに死す

2015年に勃発したギリシャ発のユーロ危機に際して、当事者（ギリシャ）とユーロの主要国（ドイツ・フランス）、そしてIMFがどのように動いたかを、時系列で実況している感じの本。詳細な内容をテンポよく記述していて、ライブ感が良い。また、この200年弱の間、ギリシャが国家債務に関していかに杜撰であったかを指摘すると共に、「借金は、金額が増えると借り手が有利になる」という残念な現実を突きつけることも忘れていない。
ただ、日本がギリシャの真似をしようとしても、そうはいかないんだけどね。ギリシャの債権者は70%以上が他国なのに対し、日本の債権者は90%以上が自国民。すなわち、日本国は国民から借金を重ねたあげく、国民に対して「債務者として」君臨しているという、なんともおぞましい構造になっているから。。。

1997年―世界を変えた金融危機

［内に外にと翻弄の年］日本国内では大型金融機関の相次ぐ破綻、海外に目を転じれば東アジアでの通貨危機と、金融関係で大きな変動を経験した1997年。なぜこの年に危機が集中したのか、そしてこの年を境にしてどのように金融の世界は変貌したのかを記しつつ、キーワードとなる考え方である「ナイトの不確実性」について掘り下げた作品です。著者は、読売・吉野作造賞を受賞した『経済論戦は甦る』などを執筆されている竹森俊平。


現実に何が起きたかという世界と、その背後にある理論の世界を行ったり来たりしながら1997年という年を眺めていく手法はお見事。「ナイトの不確実性」という言葉は本書で初めて目にしたのですが、その考え方が近年の金融危機とどのように関わり合っているか、そしてどれほど大切かが丁寧に記述されており、数字関係に弱い自分にも「なるほど」と思わせてくれる作品でした。


そして内容に加えて素晴らしいのは竹森氏が使用する記述が非常にわかりやすく、常に読者の視点に立っての説明を心がけてくれている点。「あ、ちょっとそこわかりづらいなぁ......」というところで具体例や噛み砕いた説明がサッと差し挟まれているということが本書を読む間に何度もありました。

〜「バブルか、バブルでないか」は、所詮、「ナイトの不確実性」だ。それを判断する客観的な根拠などありえない。〜

いわゆるリーマン・ショックの少し前に発刊された作品ですが内容の素晴らしさは変わらないかと☆5つ

通貨「円」の謎

　円の特殊性、危機で円高となる事。
あわせて、アベノミクスの成功の条件１．円安２、実質金利（名目金利－インフレ率）が日本の財政再建のために低下３．諸外国の好景気が必要。
が述べられている。好著。

ユーロ破綻 そしてドイツだけが残った

国際金融入門としても良書。

ユーロ危機とは何だったのか、まだその危機が去っていないどころか、ユーロ圏の限界までがロジカルに述べられている。

必読。

通貨「円」の謎

筆者は「失われた１０年」からアベノミクスに至る日本経済の長くて苦しい経験を理解するためには、価格メカニズム（為替レート、長期金利などのシグナル）が正常に作動しなかったからであると言う。であるならば、今後、強力な金融緩和を実施することによって、デフレ克服と円高是正を達成することの意義は、「誤った価格メカニズムを正常な状態に戻すこと」これである。

第２章ではアベノミクス成功の条件を上記の観点から、輸出が重要、つまりはアメリカの経済政策が成功することが、非常に重要なポイントであることを指摘し、後半ではアメリカの政治と経済の複雑なリンケージに話が及ぶ。もちろん、それは日本経済の復活の鍵をも握っている。

第３章は実際に通貨安から回復への道を辿った事例を検討しつつ、日本がどのような政策を採るべきかに実証的な分析が加えられる。1998年危機の際に日本はなぜ徹底的な金融緩和をおこない、円安に誘導して回復への道を辿れなかったのか……という反省を踏まえつつ、日銀は長期国債の買い切りオペを実施し、円安誘導をおこなうべきと結論づける。

そして、第４章。「「デフレの克服」は、経済を普通の状態に戻し、健全な常識に基づいて経済政策がなされるようにするための必要な一歩である」は、まさにその通り。そしてこのことは日本経済の本当の「痛み」が何であるのか、それをどう克服していかなければならないのかの第一歩でもある。

通貨「円」の謎

経済危機が起こるとなぜか通貨高になってしまう、特殊な「円」について書かれた本。アベノミクスが成功するための条件などにも触れられている。ポジショントークではなく、本質が書かれている。若干難しかったが、理解もできた。

通貨「円」の謎

不動産バブルの崩壊、阪神・淡路大震災、東日本大震災のような国家危機が起こった場合に決まって「円高」が起こる。
この現象は海外陰謀説等がささやかれたり、私にとっては大きな謎だった。この原因が海外との事例比較などで、日本経済の置かれた特殊な状況からこの謎が解き明かされる。まるで推理小説を読む醍醐味が味わえる。犯人は・・・。
また、日本の経済学者や政府はこのような現象をどう見ていたのか？
本来「価格シグナル」はその国の経済の実態を発信するが、日本では「価格シグナル」は何もかも滅茶苦茶であるという。
①為替レートを見ていれば、輸出のチャンスがつかめない。
②国債金利だけを見ていれば、財政改革のチャンスがつかめない。
③実質金利を見ていれば、投資のチャンスがつかめない。
まさに三重苦であり、それがデフレに繋がっていくプロセスもよく分かる。
アベノミクスで今後強力な金融緩和を実施することによって、デフレ克服と円高是正を達成することの意義は、誤った価格メカニズムを正常な状態に戻すことである。もしかしたら、正常な状態に戻すことは、日本経済にとり、かえって不幸かもしれない。・・・ようするに、手遅れかもしれない。
デフレの克服に成功すれば、長期国債の金利は、日本の財政の正確なバロメータになる。ところがそうなった途端にメルトダウンの危機が・・・
しかし、最後にはもう少し楽観的な政策提言を書いているので、ご安心を。

通貨「円」の謎

論点が明確だし，説明もシンプルでわかりやすいです．日本経済，財政状況に関する情報は巷にあふれていますが，今回腑に落ちたということも結構ありました．こういうかんで含めたような　しかし嫌味でない説明が　どこか当事者意識に欠けているようにも思われる我々一般国民には必要だと思います．技術系の自分にも非常に読みやすかったです．

ユーロ破綻 そしてドイツだけが残った

　ユーロの欠陥、財政統合されていないこと、とかみたいなありきたりなことが書いているだけじゃなく、ターゲット、ユーロ崩壊の場合の過程についても書かれてておもろかった。多分また読み返すだろうね。

1997年―世界を変えた金融危機

アジアの隼を読んで、
アジア通貨危機に興味を持ったため。

ナイトの不確実性とは、結果についての確率分布が未知なもの。
人は不確実性を前にすると、過剰に悲観的になってしまい、流動性を選択する傾向がある。
それが、1997年のアジア通貨危機、また今回のサブプライムの原因である。
これの対処法としては、最後の貸し手である中央銀行が流動性をふんだんに市場に供給することが重要となる。

1997年―世界を変えた金融危機

現在になって、経済学の分野で注目されるようになってきたフランク・ナイトの不確実性という概念に触れています。

フランク・ナイトは、彼の著書「Risk,Unsernity and Profit（危険、不確実性及び利潤）」で、確率によって予測できる「危険」と、確率的事象ではない「不確実性」とを明確に区別し、「ナイトの不確実性」と呼ばれる概念を構築しました。

不確実性とは、著者の極端な例を借りると、北朝鮮が日本にミサイルを撃ち込んでくる確率です。このように計算できない、起こるかどうかわからない未知のことが、不確実性です。

金融工学は、この不確実性を考慮に入れていないため、どうしても不完全なところがあります。

このようなことと、アジア通貨危機前後のお金の流れの変わり具合について触れています

1997年―世界を変えた金融危機

新書だから楽に読めると思ったら意外と難解だった。入門書のつもりで読むと面食らう。でもしっかり理解するとかなり勉強になる。1997年の通貨危機以来、世界は「不確実性」の時代に突入し、投資は冷え込み、危機の蔓延を防ぐために連銀は金融を思い切って緩和し、そしてそれが現在のサブプライム問題に…と金融史のパズルが頭の中でいっきに結合して快感を味わえた。キーワードはナイトの不確実性とアラン・グリーンスパン。

1997年―世界を変えた金融危機

あのアジア金融危機は何だったのか？
それを知ることができる有用な１冊。
ま、私は当時は高校生で何をそんなに騒いでるの？って思ってましたが・・・。

通貨「円」の謎

経済学者が、通過としての円の特異性を述べたもの。近年起きた通貨危機や不況時のデータを基に、バブル崩壊によって円安とならない日本の状況を説明している。通常、各国経済は、危機によって価格シグナルが働き、通貨安によりV字回復するはずであるが、日本のような債権国では危機による投資の海外逃避よりも、危機に対応するための海外投資の国内帰還が大きく、それに対する投機と相まって大幅な円高を招いた。これが危機による痛手をいっそう深め、回復を遅らせたと述べている。通貨の動きの一端を理解できた。
「政府が日銀に国債を買ってもらって、国債金利の上昇を妨げるとともに、代金として受け取った「円」を公共事業に使う（国債のマネタイゼーション）」p20
「2013年１月に、欧州などの一部の国々が、日本に「通貨戦争」という非難を浴びせて以来、「円安」を目標にすることは政治的にタブーになっているし、為替レートを直接に操作する政策が国際社会で黙認される可能性は非常に低くなっている」p23
「多額の経常黒字と対外純資産こそが日本経済の置かれた特殊な状況なのだ」p42
「「正しい価格シグナル」とはどのようなものか。経常赤字国で金融危機が発生した場合、国内の貸し出しがストップして、国内の投資需要も、耐久消費財需要も激減し、不況になる。ここまでは、経常黒字国も、赤字国も同じだ。ところが赤字国では、資本逃避の発生によって為替レートが大幅に自国通貨安になる。それで激減した国内需要の代わりに、海外の需要、すなわち輸出に依存したV字回復が可能になるのだ。これに対して、経常黒字国の場合はまったく違う。ここでも金融危機が起こり、国内需要が崩れると、国内企業は輸出に活路を求めようとする。ところが価格シグナル、つまり為替レートは「ここもダメだ。よそを探せ」という誤ったシグナル、つまり「円高」という情報を国内企業に伝達する。これでは不況が長期化して当然だ」p45
「構造改革とは通貨安である」p219
「政府が目指すべきなのは「輸出マイナス輸入」として定義される「外需」を成長させることではなく、単純に「輸出」を成長させることだと述べてきた」p245
「（輸出の得よりも、輸入の損が大きいとしても）円安は日本経済にとってプラスである。なぜなら、日本は250兆円の対外純資産を持っているからだ。10％の円安で、対外純資産が25兆円増える。単純な数字の上では、これが「円安」の一番のプラス効果である」p246

1997年―世界を変えた金融危機

2007年秋頃（サブプライム問題発覚、安部首相辞任後）に書かれた本ですが、今日の金融危機へ至るメカニズムを見事に洞察しています。名著に推す人が多いのも頷けます。,後半の97年以降の世界経済安定化の内容が難解で読み返しましたが、非常に示唆に富みます。,,■ポイントとなるワード,・ナイトの不確実性,・エルスバーク・パラドックス,・中央銀行はゴールキーパー,　バブル後こそ活躍の場ある。強気の企業家のように振舞わなければならない。,・97年の危機の本当の意味→中国の地位強化,・ペイルアウト、ペイルイン,・量的緩和＝非不胎化介入,　→円安にさせず、ドルの価値を上げる（少々わからない）,・日本の不確実性は常に組織　→　住専問題、年金問題,・ブッシュは、経済面でも最低の大統領となってしまった。,・グリーンスパンの功罪（「罪」はやはり生じてしまいました…）

1997年―世界を変えた金融危機

2016/04/19　読み終わった
全部読んだけど、金融の事は難しくてよく分からない！きっともっと勉強したり経験したら、この本の内容が分かるようになるだろう、その時にまた読もう。その時によく理解できたら、それも含めて全部読書体験。

欧州統合、ギリシャに死す

2015年に表面化したギリシャ危機を解説。
ドイツとフランスの経済的、政治的、文化的姿勢の
違いがギリシャ危機、欧州統合危機の原因である。
ギリシャの債務減免を認めないドイツは、
2度の大戦時にどれほどの債務減免を受け、
経済成長を成し遂げたか。
特筆すべきは、欧州連合大統領トゥスクの言葉。
背筋が凍ります。
「欧州の歴史でとてつもない悲劇が発生するとき、
それは極右と極左が共同戦線を形成。
現在、そのような状況を観察できる」
極右と極左が欧州統合を崩壊させようとしている。

ユーロ破綻 そしてドイツだけが残った

前回のユーロ危機（ギリシャ危機）の直後に買ったままで放置していたが、またぞろ「ギリシャ危機」が再発したので、慌てて読み出したが、専門用語がバンバン出てくるし、新書にしては内容もかなり専門的。それなりの専門知識がないと、途中放棄したくなるので、それを覚悟で読んで下さい。例えば、ESM、ECB、BVG、CDU、EFSF、SPM、GIIPS、LTRO、SMP等々皆さんどれだけ答えられますか？
歯応えは十分過ぎて、刃毀れする程の感じで、読み応えのある本だと思いますが、新書ならもう少し易しく書いて欲しかったと思います。

内容は要するに、ユーロについては、
①「最適通貨圏の条件」を満たしていない地域に「共通通貨」が導入されたこと。
②「政治」もしくは「財政」の統合を実現しないままで「通貨」と「金融」の統合を実現したこと。

それは第2次大戦後の欧州の夢が、現実を追い越して走り出した事に起因しているのかも知れない。
彼らは政治的な意思を集結させ、一歩一歩改革を実現していった。こうして成功がさらなる成功を呼ぶプロセスが生まれた。そしてそのことをジョージ・ソロスが「欧州の統合拡大と、現在起こっているその崩壊とはともに一種のバブルだった」と指摘しているのには驚いた。まさに金融バブルの発生と全く同じプロセスだった。

現実には欧州中央銀行のドラギ総裁の奮闘で、辛うじて危機は逃れたが、当時の著者は、「ユーロ持続」と「ユーロ崩壊」のどちらの可能性が高いかと言えば、「崩壊」のシナリオがより現実的と言う。（2012年の時点。現在は撤回？？？）

問題国に対しては、不況の最中にドイツ主導の極度の緊縮財政を強行し、増々不況が深刻化し、財政状態もさほど改善することもなく、国民の不満が一点に集中する。何に集中するかと言えば、それは「ドイツ帝国」だと結ぶ。