グレン・アーノルドのレビュー一覧

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

約40年かけて最初の1億ドル（約100億円）を築くバフェットの“投資修業”が綿密に描かれています

著者は20本以上にわたる初期の投資ケースを精査し、バフェットの成功と失敗の軌跡を通じて学べる教訓を分かりやすく解説 。

他の伝記本が家庭環境や性格重視であるのに対し、本書は純粋に投資哲学と意思決定のプロセスに絞っている点が特徴 。

バフェットの単なる「伝記」ではなく、「投資家としての頭の中を再現する道具箱」。最初の1億ドルに至るまでの投資行動と意思決定の背景には、丁寧な学びと試行錯誤、師との出会いがあったことが鮮やかに描かれています。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

彼が生涯に選んだ銘柄のうち22つを時系列で紹介し、投資判断に至るまでの経緯を紹介している。

扱っているテーマからして当然ではあるが、簿記の知識を前提に書かれているからその方面の素養がないと少し読みづらいかも。

いろんな分析指標やアクションが紹介されてはいるが、例の如くシンプルで美しい本質がただ一つあるだけと直観した。

会計士の勉強のおかげで株式投資について学ぶ土台ができていることを実感した。試験後は日経・四季報あたりを読み漁る個人投資家になりてえ。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

バフェットさんの歴史、ともいえる一冊？
どんな失敗をしたり、考え方をして決断したりしたのか、フムフムと思いながら読みました。
あくまでも一般会社員なので参考にはならないけど（笑）
トライ&エラーをしっかりする、決断力は真似したいと思います。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

この本でウォーレン・バフェットを初めて知ったけど、すごい人だったんだなあ〜。
時々ヤケになって、デカい失敗をしてるのに親しみを感じてしまう……。
後書きの原語版筆者とバフェットのエピソードはキュートすぎるので必見！

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

バフェットの投資手法が徐々に変化してきたことがよくわかります。まさにバフェットの投資の歴史というやつでしょうか？
正直似たような本が、たくさんある気はしますが、このような順序だててバフェットの投資法を解説し、バフェットが今に至るまでに、どんな風に投資手法を作り変化させてきたのかをよくわかるようにまとめられているという点が、この本の特徴なのかなと思います。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

流し読み程度。
これを読んでわかるのはパフェットは投資というより今流行りのM&Aなんだなということがよくわかる。
ここまで企業分析をすればかつ資金があるのであればチンタラ株を買うよりもいっそ会社毎購入した方がいいだろうなんて思うのであろうな。
それがよく分かった本。
投資に対しての心構えとか書かれており多少参考になる。
企業のビジネスモデルを知る
お客様からどれだけ愛されているか知る。
コカコーラ　ガソリンスタンド
強力な経済フランチャイズを持つ会社
デズニー　グレアムよりもフィッシャーやマンガーの影響メリーポピンズは7年に無償で一回使える
ワシントンポストカンパニー
記載はないがAppleを買ったのも経済フランチャイズを持ってるからであろう。

ここから下はAIの回答
ウォーレン・バフェット（Warren Buffett）のいう**「経済的フランチャイズ（Economic Franchise）」**とは、簡単に言うと

競争相手が簡単に真似できず、長期間にわたって高い利益を稼ぎ続けられる企業

堀のこと。、

のことです。

バフェットは若い頃、師匠のBenjamin Graham流の「割安株投資」をしていましたが、その後、Charlie Mungerの影響で

「平凡な会社を安く買うより、優れた会社を適正価格で買う」

という考え方に変わりました。

⸻

経済的フランチャイズの特徴

バフェットは次のような会社を好みました。

① ブランド力が強い

消費者が自然と選ぶ。

例：

* The Coca-Cola Company
* Apple Inc.

コーラを飲みたい人が無名メーカーではなくコカ・コーラを選ぶような状態です。

⸻

② 値上げできる

原材料費が上がっても価格転嫁できる。

例えば100円の商品を110円にしても客が離れない。

これが非常に重要です。

バフェットは

「インフレ時代に最も強い企業は値上げできる企業」

と言っています。

⸻

③ 巨額の設備投資がいらない

鉄鋼や航空会社は常に設備投資が必要です。

一方、

* ソフトウェア
* ブランド企業
* 保険

などは利益が出やすい。

⸻

④ 顧客が離れにくい

例えば

* Windows
* iPhone
* VISAカード

など。

一度使い始めると乗り換えが面倒です。

これを「スイッチングコスト」と呼びます。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

数ページのエピソードと教訓が細かく入っている構成はいい。しかし少年の頃のバフェットが姉と購入した株を下落に耐え少しの利益で売ったことに付いてのエピソードとか一般人でも起こり得る、かつどの投資本にもまっさきに載っていそうな教訓（信じる、少しの利益に飛びつかない）から始まる。
タイトルの通りの本ではあるが、時代も違うし、今確立された安定利益を上げる手法を持つバフェットが居るのに若い頃の運を含む未熟なバフェットの投資の軌跡を知る必要はなかった。バフェットのファンにはいいかも。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

マーケットを数ポイント、アウトパフォームするだけで、大きな富の格差につながる。

①詳細な企業分析。
②安全性マージン。
③満足のいくリターンだけを期待する。
④自立心と本質価値の考えも重要。
⑤投資家は優れた企業を買う前に、数年間観察する心構えを持つべき。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

ブランド力の価値は偉大

正味流動資産→無形資産の評価、定性的評価→有能な人物

短期的な利益を求めてはいけない。3年は待つ

現在のマーケットはバフェットに言わせれば投機的であり、割安な株はない、かなり見つけにくい

他人が強欲なときに臆病になり、他人が臆病な時に強欲になろう

上をやるためには準備が必要

自分の専門領域は非常に狭いと認識する

ポートフォリオを頻繁に変えるな

株価が低い時には自社株買いをせよ

経済の基礎を理解していないが、そこを学ぶ必要性を感じた。あと、自分で分析しないとな

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

学びのポイント(要約サイト flier　2023/08/13)
・投資と投機の違い(定義)が分かりやすかった。
　詳細な分析に基づき、元本の安全性と満足できるリターンを確保する行為が投資で、それ以外の行為は投機。

・会計とファイナンス、経営戦略について、ある程度の知識を持っておく必要がある。
　知識は、投資家としての経験(失敗や成功など)を通じて深まり、拡がるもので、投資リターンは、「知識・経験・気質」に左右される。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

バフェット本はなかなかこれといった物に巡り合えないがこの本も同じ
・過剰資本の状態は、満足のいく資本利益率を達成する上で大きな弊害
・会社が大きくなりすぎた事の弊害
　小規模の伸びそうな会社に投資する事が出来なくなった事
　資産運用の小さい投資家の方が確実に有利
・利益を伸ばすのに、追加資本が殆ど必要ない企業は金の生る木　デイズニー子供作品7年ごとヒット　ネットフリックス
・この著者が、バフェットにビルゲイツ財団へのﾊﾞﾌｪｯﾄの殆どの資産を寄付する決断をさせた。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

親族から投資を募って資産を増やす。
株価が上がった時にはどうすれば良いのかわからなくなる。結果、株価が下がり買えるものが増えて解決。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

投資の天才と呼ばれるバフェットの若かりし頃を記した本。
どうやって成功していったのかという話を書いている。
この本を読むと、バフェットがなぜ成功し続けられたのかが少し理解できた。
投資の天才に成り得た理由を知りたい人は是非読むと良いと思う。

英語を訳した日本語のため、表現がまどろっこしかったり理解しにくい。そのため、投資の考え方については分かりにくい。
もう少し勉強してから読めば、もっと理解できるところがありそう。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

【感想】
冒頭の、「ウォーレン・バフェットでさえ、1億ドルの資産を築くまでに50年もの歳月を要した。」という文章。
あのバフェットでもそれだけの時間が掛かるのか・・・と一瞬愕然としたが、
いやいや。1億ドルの資産を1代で築く方が余程すごいでしょ！！！！

と、まずは全力でツっこんだ上で・・・

この本に関してはバフェットの人間性や生い立ちなどのストーリーには軽く触れる程度で、彼の仕事哲学や投資案件にどのように取り組んだのか、そのエピソードについて書かれていた。
タイトル通り、正に「どのようにして資産を築いたのか」というHOW要素の非常に高い1冊だった。
（だから、株をやったことのない自分には殆どチンプンカンプンな内容だった。）

なんと6歳から金儲けをやっていたという生粋の商売人であるバフェット。
世間の評判やアナリスト達の意見だけに惑わされず、自分の目で1社1社鋭く分析し、選別し、取引を行ない、撤退する。
信念を持った上で行動し、それが結果に結び付いている点が、やはり成功者たる所以なのだろう。

目先の甘い話に惑わされる事なく、「ゲット・リッチ・スローリー・アプローチ」で資産を増やしていく姿勢は大切なんだな。
勿論、勝負を仕掛けなくちゃいけない投資も（分散しつつ）決して無視はできない。
そのあたりのバランス感覚は投資をしていく上で必要不可欠なんだろう。

「誰でも稼げる株取引」的な安易なタイトルの本が蔓延しているが、長期的に成功する上で、（当たり前だが）学びと観察を怠ってはいけないですよね。
楽して稼ぐなんて、結局はごく短期的かつリスキーな夢なんでしょう。
とほほ。


【内容まとめ】
1.ウォーレン・バフェットでさえ、1億ドルの資産を築くまでに50年もの歳月を要した。
投資家は常に完璧でなくてはならないと考える事こそが最大の過ちなのだ。
気持ちの上で投資家は多くの過ちと辛い経験を覚悟し、そこから這い上がらなければならない。

2.投資の3つの定義
「投資とは詳細な分析に基づいて、元本の安全性と満足できるリターンを確保する行為だ。これらの原則を満たさない行為は投機と言える。」
・詳細な分析
・元本の安全性
・満足できるリターン

3.詳細な分析
以下の質問を投資の際に自分自身に問う。
→売上高と利益の過去の推移はどうか？
→顧客からの評判は？
→資産は潤沢で負債は少ないか？
→競争環境は？
→経営陣は有能で誠実か？

4.企業についてよく考えよ。
短期的な問題で株価が下落することが時々ある。
だがその多くの場合、長期的な企業価値に変化はない。
短期的な問題だけにマーケットの関心が集中しているとき、強力なフランチャイズと優秀な経営者を持つ非常に優れた企業を割安で買える機会が訪れる。
「直近の業績停滞期間が終わった後に、その企業がどうなるのかを考え、機関投資家を出し抜くように心掛けよう！」

5.資産を活用して大きな利益を出している会社を探そう。
ある会社が利益を再投資してその事業からより高いリターンを上げているのであれば、その会社は非常に価値が高いかもしれない。
そうした状況では利益は急増し、株価の動きもついてくる可能性が高い。



【引用】
ウォーレン・バフェットは1億ドルの資産を築くまでに50年もの歳月を要した。
バフェットも過去には多くの間違いを犯しており、歩みは決して順風満帆ではなかった。
大成功の中にも、長期に及ぶ挫折の時期があったのだ。

投資家は常に完璧でなくてはならないと考える事こそが最大の過ちなのだ。
気持ちの上で投資家は多くの過ちと辛い経験を覚悟し、そこから這い上がらなければならない。


p29
・投資の定義
「投資とは詳細な分析に基づいて、元本の安全性と満足できるリターンを確保する行為だ。これらの原則を満たさない行為は投機と言える。」

1.詳細な分析
以下の質問を投資の際に自分自身に問う。
→売上高と利益の過去の推移はどうか？
→顧客からの評判は？
→資産は潤沢で負債は少ないか？
→競争環境は？
→経営陣は有能で誠実か？

2.元本の安全性
株式を買うときにも安全性に余裕を持たせることが肝要だ。
株式を買うときも取得価格とあなたが計算した企業の本質価値の間に大きな安全性がある時のみ買うべきだ。

3.満足できるリターン
過度の楽観主義や強欲に犯されるな。


p38
・投機家と投資家の線引きを明確に。
二者のラインを明確にしておくことが、リスクや失敗を減らし、財産を築くために必要。

ゲット・リッチ・スローリー・アプローチ
「ゆっくりとお金持ちになる」


p39
バフェットは、1930年8月に生まれた。
1929年の世界恐慌の時期で、貧困とはどういうものかを痛感し、金持ちになることを決意した。(ちなみにバフェット家は強硬でも大きな傷は追わなかった。)

子供の頃から、あらゆる手段を尽くして小銭を稼ごうとした。
・他人の見失ったゴルフボールを集めて売る
・コカコーラをパックで仕入れて小分けで売る
・古いロールスロイスを買って貸し出す
・ピンボールマシーンを買って近所の散髪屋に置かせてもらい、店主と儲けを分け合う

熱心に働いたため、バフェットは十代半ばには数千ドルを貯めていた。
15歳の時、農地を購入して農家から利益の一部を徴収し、5年後に買値の2倍で売却した。

彼は6歳の頃からビジネスをしており、すでにある程度の収入を稼いでいた。
大学はその成長を遅らせるだけなので、中退した。


p49
・資産を活用して大きな利益を出している会社を探そう。
ある会社が利益を再投資してその事業からより高いリターンを上げているのであれば、その会社は非常に価値が高いかもしれない。
そうした状況では利益は急増し、株価の動きもついてくる可能性が高い。


p94
アメリカンエクスプレスでの教訓
・企業についてよく考えよ。
短期的な問題で株価が下落することが時々ある。
だがその多くの場合、長期的な企業価値に変化はない。
短期的な問題だけにマーケットの関心が集中しているとき、強力なフランチャイズと優秀な経営者を持つ非常に優れた企業を割安で買える機会が訪れる。

・勝算が高い時は集中投資せよ。

・定性的な情報は足を使え。
噂話は自分で調べよう。
金融街のアナリストの意見だけを鵜呑みにするな。


p98
・ディズニー
「今年のメリーポピンズは素晴らしかったが、来年に同レベルの作品は製作できない。となると、利益は下がる」という世論に惑わされない。
7年経てば、別の世代の子供たちに再上映し、新たに収穫でき、その度に価格を上げる事も見込める。
そんなシステムはほかにない！！
直近の業績停滞期間が終わった後に、その企業がどうなるのかを考え、機関投資家を出し抜くように心掛けよう！


p101
・売り急ぐな！
バフェットは1967年にディズニーの株式を55%の利益(400万ドルの投資で5%獲得、翌年に620万ドル)で売却した。
彼はそのことを後悔している。
ディズニーの株価は1967年?1995年にかけて、なんと138倍になったのだ。

「1966年に取得するという決断は非常に素晴らしく思えましたが、1967年に売却することで、その決断を無駄にしました。」


p148
・優秀な騎手は優秀な馬に乗ると素晴らしい腕前を見せるが、怪我をしている馬の上ではそうはいかない。
有能だと評判の経営者に経済環境が悪い評判の会社を任せても、変わらないのは会社の評判の方なのだ。

ウォーレン・バフェットはこうして最初の１億ドルを稼いだ―――若き日のバフェットに学ぶ最強の投資哲学

ウォーレン・バフェットがどのような考え方で投資を実施してきたのか、その一端を知ることができた一冊。
個人的に印象的だったのは、ウォルトディズニーが映画のリメークで費用をかけずに収益をあげていることから投資を決めたという点である。B/Sには表れない映画のコンテンツに着目したという点は、企業を評価する際は財務諸表を見るだけではだめだということを教えてくれる。特に、現在は情報社会であり情報はB/Sにはあられないことから、企業が持つB/Sにあらわれないモノを評価する重要性を感じた。