あずさ監査法人のレビュー一覧

【ROIC経営】
1.購読動機
企業価値向上の神髄に迫る決定版。
このタイトルに惹かれての購読。

2.結論
株価＝企業価値（1株当たりの価額＊発行株式総数）は需給で決まる。
需要がある企業の株価は高くなり、低ければ売られ、企業価値は低くなる。

プライム市場の株式売買は外国機関投資家が５割以上であ...続きを読むる。
言い方を変えれば、彼らの投資スタンスを知る・学ぶことが必要であるということ。

3.外国機関投資家が日本企業に対する評価
【量的課題】
・機関投資家への説明機会、対話が少ないということ。
　決算発表資料、発表会中心。他なし。
【質的課題】
・ROA中心。ROIC経営への意識が希薄。
・経営に適正な現預金額、自己資本額とその説明根拠。
・フリーキャッシュフロー増加に向けた施策と説明。

4.新興企業・IT上場企業の状況と課題
製造業と相違して、投資資金を要しない事業であること。
結果、預金ならびに自己資本が増加しやすいこと。
機関投資家からの還元請求に対して、どのような説明、対話をしていくか？

5.書籍からの学び
ROICとは何か？ROAとの違いが何か？から採用企業オムロンの実践方法まで学習できること。
財務系、経営戦略系部門では学びが多い一冊となる。
【基本】
自社の株主資本コストを計算すること。
投資家に対して株主資本コストを説明できること。
投資家が期待する利回りを知ること。
そのGAPを埋める意見交換をすること。

＜算出式＞
リスクフリーレイト＋B値＋エクイティリスクプレミアム
＝国債利回り＋ボラティリティ（変動制）＋期待利回り

①ROICとは？
税引後利益÷投下資本（有利子負債＋資本）
投下した資本に対する利益率。

②外国機関投資家がROAよりも「ROIC」を重要視する背景
ROAの分母は資産全体。
ROICの分母は資本コスト（有利子負債＋資本）。
ゆえに資本効率を換算、判断しやすいから。

③オムロンのROIC経営
会計、経営戦略系部門ではない製造現場でもROICに理解を示して運営に当たっていること。
【逆ツリーROIC経営】
現場型ROICから経営へつなぐ。
分子；お客様への提供価値↑
――――――――――――――――
分母；必要な経営資源↑＋滞留している経営資源↓

【PL】
1）売上総利益率
一人当たり生産台数
注力業界売上高
新製品売上高
2）売上原価
変動比率
売上高販売人件費比率
売上高R&D比率
【BS】
運転資金回転率
固定資産回転率

④外国機関投資家からの日本企業に対する評価
自己資本、手元現金に対して、「余裕がある」と考えている。
フリーキャッシュフロー＝営業CF－投資CFの最大化が足りないと考えている。
ROAとROICが乖離している場合。資産に無駄があり、効率化できる機会があるということ。

⑤外国機関投資家が求めていること。
1）戦略レベルでの対話
2）自己資本についての適正水準
3）BSにおける現預金。適正水準。

ROICを活用した企業価値の向上を目的に資本コストや資本効率性等について平易に解説されている。
一度ならず何度も読み返したい本。

企業価値の向上とは何か、会社の経営を続けていく上で企業が求められている本質をついている内容だと思った。昨今、日本企業は企業価値が低いと言われているが、その原因として日本企業は売上や利益などのフロー成績を重視してきた。しかし、実際に社会から求められている企業価値とは稼ぐ力である。色々な指標があるなかで...続きを読む稼ぐ力を最も適切に表しているのがROICであり、経営戦略に生かすために必要な分析などが説明されていた。なかなか難しい内容だったのでまた読み直したいと思います。

最近読んだ本の中ではピカイチに面白い。ROICやROE・ROAを形だけで覚えていると全く理解できないが、この本を読みBSの構造を理解しながら読むと企業価値の向上というのが非常にシンプルなことだというものが分かる。すなわち調達した資金を使ってどれだけのリターンをあげられるかということだけ。それがROI...続きを読むCが他の指標に比べてより明確であるということが理解できる。
自社のWACCを知り、それを超えるROICを創出していかなければならない。

企業価値向上に向けては資本生産性が重要ということからはじめて、資本生産性とは何で、なぜ企業価値向上に繋がって、そこにはなぜROICを見るべきなのか、ROICを経営に導入する際の論点やアクションも整理されていて、分かりやすく説明されているなぁと思った。
190pしかないけど、ポイント絞ってて文章も読み...続きを読むやすい。

勤務先の米国本社もNYSE上場という事で、ご多分にもれず流行りのROICで資本効率化に取り組んでいるわけですが、怪しげな知識を再確認する意味で読破。企業価値や株主価値を向上させるのに何故PLやFCFなどのフロー管理だけではいけないのか、BSマネジメントや資本効率化の肝である資本コストとの関係、全社的...続きを読むにROIC経営を進めるにあたって事業部門とコーポレート部門との連携と役割分担、リキャップCBによる調達での自社株買いの問題点などよいお勉強になりました。ROAやROEとの関係、また調達サイドのROICと運用サイドのROICとのギャップ、そしてそれぞれをバランスよく管理しないといけない点、短期的なパフォーマンスでROICを意識過ぎると縮小均衡に陥る懸念がある点、企業のライフサイクルによってROICの重要性が変わってくる点なども示唆深かったです。これを契機にもう少し身近の資本効率に目を向けたいと思います。

自社や競合他社の財務諸表を睨めっこし、電卓やエクセルを用いながら読み進めると面白い。ROIC>WACC。

今の自分と比較して、内容がマクロすぎたので、中小企業の経営者向きというよりは、大きいコンサルティングファーム用に感じた。マクロ的な勉強をするのに役立った。

KPMGとあずさによる前著『ROIC経営』に続く実践書。前著ではROICの意義や役割、ファイナンス的な算出方法といったそのものの解説であったが、今回は経営戦略・経営管理への利活用について。企業価値向上にむけた事業ポートフォリオ管理への適用方法について様々なオプション、プロコン、事例を持って解説。監査...続きを読む法人が著しているゆえにお硬さはあるが、経営のサイエンス部分として非常に腑に落ちるロジカルなROIC本となっている。特にESGといった非財務情報の計数的扱い方についてはさすが監査法人といった内容になっていて勉強になる。ROICについて学びたい方は『ROIC経営』の2冊を読むとほぼ網羅できそうである。

監査法人による会計観点からのROIC経営解説本。ROICそのものが何か、ROA/ROE/EVA/WACCとの相関、ROICツリー分解、経営KPIとしてのROIC、などなど。かなり実務的で参考になる。ややお堅く理論面での解説が多いので中級くらいのアカウンティング・ファイナンス知識は必要となるが、これか...続きを読むらROIC経営に取り組もうとする会社にとっては引導となる指南書となるであろう。

実務上の必要性に迫られて読んだからか、非常にわかりやすい。ROA、ROE、そしてROICの違いが単なる数式上の話ではなく、実務に近い視点で説明してくれるのがありがたい。小手先でROEを改善させようとしても、ROICに効かない点など、考えながら読むと「！」が多く、参考になる。(本間)

ページ数が多くて読みにくい文章も多いけど、必要なところだけ読む使い方をする分には十分。あまり興味が無い領域だから全部読む事はないかも。クライアントに聞かれたら持ち帰って答える感じかな

より実務に根差したマニュアル本。もう8年前の本だが色褪せてないと思う。付録に発注・出荷プロセスの文章化例を載せて欲しかった。

第6章 株主との対話

最大の目的は「資本コストの低減」→βの低下、ボラティリティの抑制
投資家に安心感を与えよ！
(業界マルチプルに対する個社プレミアムとディスカウントの考え方)


・情報発信の継続性
・サプライズの頻度
・資料の英訳

IROは、「投資家目線」を経営に取り入れよ
...続きを読む ・FCFの総出力
・資本コストの考え方
・インハウスDCF → 市場との乖離分析

競合他社との比較分析(財務会計中心)
→投資家目線での比較優位性

社内・社外への説明責任がある。

JSOX黎明期の二大巨頭って感じか。
評価マニュアルと合わせて。ガチガチベストプラクティスを知っておくのは悪くない。