佐々木融のレビュー一覧

弱い日本の強い円

目から鱗の名著。為替相場に関して一般的な解釈や解説を一刀両断し、丁寧な解説がなされる。日頃あまり為替相場に縁がない人でも、十分に理解できるように書かれている。新社会人などにも最適。果たして円高は悪なのか、デフレは悪なのか。タイムリーな話題でもあり、永遠のテーマでもある。

弱い日本の強い円

為替についての本・・・

いくら世界の景気が悪いからって・・・
日本経済のほうがもっと悪いんじゃないの？
低成長で・・・
超低金利・・・
国の借金だってハンパないし・・・
原発だって・・・
少子高齢化も進んで人口も減り始め・・・
政治も混迷を深めるばかり・・・
なのに！
こんな日本なのに、何で円が買われて円高になっているの？

ええ・・・
これ読めばスッキリです・・・
結構分かりやすいし・・・
よく分からないところはすっ飛ばしても内容は理解できる（はず）・・・

為替相場は国力の違いを反映する・・・
経済力の弱い国の通貨は売られる・・・
人口減少がその国の通貨の下落に繋がる・・・
なんてのは間違った先入観です・・・
ええ・・・
その先入観植えつけられてました・・・

別に国力ほとんど関係ないし・・・
それより長期では購買力平価の方が大事だもんね・・・
物価の上げ下げがどうなるかの方が大事・・・
投機筋の動きは基本的にニュートラル・・・
それから・・・
円に買われる理由なんていらないんだよ・・・
経常黒字国なのか赤字国なのか・・・
対外純債権国なのか債務国なのか・・・
資本の出し手の国なのか受け手の国なのか・・・
とかねー

こういう実際を知らないボクとしては非常に面白かった・・・
違和感の解消にもなりました・・・
あー、もっと・・・
早く・・・
ちゃんと・・・
勉強しておけば・・・
うーむ・・・

弱い日本の強い円

おもしろかった。重要箇所に付箋を貼りながら読んでたのだが、合計13箇所に付箋を貼る結果となった。ちょっと貼りすぎた。のちのちまた読み返す。

弱い日本の強い円

為替変動の原理に、完全納得。
一般向けの経済書で、為替変動の原理をここまで解明してわかりやすく書いた本はないのでは。

国力が強いと通貨も強くなる。なのになぜ円高なのか。日本は強いのか。
日本人の多くが抱くそんな疑問を見事に表したタイトル。
しかし読んでみると、国力と通貨の強弱は全く関係ない、とバッサリ。
ニュースで語られる為替変動理由のいい加減さも痛烈に指摘。

要は、通貨と通貨の間でお金がどう流れているかで為替相場は決まる。
つまり、アメリカは経常赤字（貿易赤字）だからドル安になって当たり前。
中長期的には、物価上昇＝通貨の価値下落。
つまり、日本は他国よりインフレ率がずっと低かったので、円高になって当たり前。
――完全に納得。

これで考えると、当面は円高だ。
「ジャパンショック」を読んで、円安への揺り戻しを考えていた自分が恥ずかしい、、、

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

日銀による過剰な国債買い支えがお金の価値を下げて深刻な物価高と円安を招いた構造を解き明かし、膨大な借金ゆえに金利も上げられずポピュリズム的なバラマキで自首的に経済を追い詰めている日本の手詰まりな現状とツケの大きさを冷徹に告発した警世の一冊。
日本企業の海外投資やコストプッシュ（供給側のコスト上昇）、ディマンドプルインフレ（需要の超過）勉強になった。

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

円が急激に安くなり、それが輸入物価を通じてインフレにつながっている。円安をもたらしているのは実質マイナスの金利と巨額の資金流出。そして、その表面上の理由の背後にあるのは、まず、巨額の政府債務。このため、日銀は容易に政策金利を上げられない、上げたあとには国債金利上昇による債務の累増が待っている。これを日銀が引き受けて消化するなら、通貨供給が増えてインフレと円安が加速する。また、円が安くなって日本が割安になっているのに、海外企業はおろか、日本企業も日本に投資しないで海外に投資する。これが、日本がバブル崩壊以降の３０-４０年の間、構造改革を避け続けてきた結果。これらはいずれも構造的で容易には解消できない要因である。
だいたい、こんな感じでしょうか。前半の通貨、金利、インフレの関係はわかりやすく明快な説明と思いましたが、後半の日本の政治や経済の構造問題の解説は少し議論がアバウトな気がしました。しかし、わかりやすく日本の問題を指摘していると思います。
ただ、日本の将来にはどう見ても楽観的にはなれないな、という結論なのが、とても残念です。日本人として、私はどうすれば良いのだろうと思いました。

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

この手の本としては結構ベストセラーになっていたようなので少し遅まきながら読んでみたのですが、日本経済の状況を概観できる良書でした。

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

円安、インフレ、国債の増発、中央銀行の役割、海外への資金流出。

一つひとつは何となく見聞きしていたけど、それぞれが失われた30年の中でどうつながり、今の日本のがんじがらめな状況につながっているのかが、かなり平易に分かりやすく書かれていた。

実質金利を上げたくても上げにくいこと、国内需要や実質賃金が伸び悩んでいること、割安に見えるはずの日本に思ったほど投資が向かわないこと。

読んでいて明るい気持ちにはならないけど、今起きていることを考えるための見取り図をもらえた感じがする。

この状況を本当に変えられるのか、読み終わってからも考えてしまう

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

最近のインフレや円安の背景がとてもわかりやすく書かれていると思います。同時に、もう日本は”手詰まり”なんじゃないかとも思わせます。

シニアが読むにはいいけど、これからの社会を担う若い人たちにとっては決して楽しくはない話かもしれないなあ、と感じました。

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

インフレや円安といった現在問題になっている事象が、データをもとに分かりやすく解説されている。失われた３０年が続いた一因として、日本の人事制度の運用をあげられていることには目からウロコが落ちた。

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

2026年19冊目。満足度★★★★☆

どうして円安が継続しているのか等、明確な根拠をベースとして、日本経済・社会の問題点・課題を浮き彫りにする

良書。広い読者にお勧め

インフレ・円安・バラマキ・国富流出

日本の構造理解に役に立った。「実質金利」をテーマにおいて、そこから派生して様々な説明が展開されている。

ただし、著者の立場として、インフレを容認しているのか、どの程度を理想としているのか、最後まで掴めかった。また、企業が一律に語られているように拝見したが、大企業と中小は全く異なるはずなので、その辺りの言及があるとさらに良かった。

弱い日本の強い円

著者の日銀から外資銀行の経歴から導き出された為替相場の考え方が面白い！
一般的に言われて来たことと、かなり乖離があり混乱する可能性もあるが、著者の考え方も相場の動き方からすると説得力がある

弱い日本の強い円

目からうろこの名著
為替は、貿易収支や所得収支、すなわち資本のフローによって影響されるのであり、一貫して経常収支黒字国である日本の円が経常収支赤字国である米国のドルに対して円高基調が続くのは当然だ。
国力が弱いとか、人口が減るとか、景気が悪いとかいうようなことは、為替に対する影響はない、または逆の影響がある。むしろ日本の景気が悪いと円は安くなるという傾向がある。景気が悪くて、みんながリスクを取らなくなると、海外投資を引き上げるからだ。

弱い日本の強い円

昨年購入して「積ん読」してる間に安倍政権になって円安がガンガン進んじゃって、時期を逸したかな〜と心配しながら読みましたが、全然そんなことなかった。
外国為替のメカニズムについて、たいへん分かりやすく学ぶことができました。

「少子化で国力が衰退する国の通貨が高いのはおかしい」
「こんなに莫大な財政赤字を抱えている国の通貨が買われるわけがない」
「大震災の直後なのに円が買われるのは何故だ？」
巷間云われるこういった言説がナンセンスであることが解説されます。
通貨の相対価値は「国力」などという曖昧な概念で決まるわけでない。

為替市場はあまりに大きな市場で、多様なプレーヤーがそれぞれ異なる動機に基づき売り買いを行っている（これを「ファンダメンタルズ」という）。
特定のプレーヤーが市場を操作することなどできない。
「投機筋」が悪者にされることが多いが、投機的な取引は、売ったら買い戻し買ったら売り戻す必要があるので中期的には市場に対してニュートラルである。

むしろ、貿易収支、証券投資、直接投資などの片道切符のフローによる影響が大きい。
日本や米国は投資資金を豊富に持っているため、円や米ドルは好景気になると外貨投資するために売られて下がり、不景気になると手じまいするために買われて上がる。
円安になると日経平均株価が上がる、と思われているが、株価が上がる好景気だから円安になるという逆の因果もある。
東日本大震災など有事の際に、円が高くなるのも、日本が債権国であるがゆえに、海外投資を控える流れが強まるからである。
さらに日本は貿易黒字国（最近は赤字ですが）であるがために、輸出で稼いだドルを国内で使うために円に変える取引が常にある。
従って、円が「買われる理由」などなくても常に買わているのであり、「売られる理由」があるだけが必要なのである（米ドルはその逆）。

為替レートといえば、ついつい米ドル／円レートばかりに注目が集まるが、他の主要通貨を含めた相対レートを論じなければ意味がない。
例えば、日本の輸出企業にとって今日では米ドル／円レートよりも円／ウォンレートの方が重要である。

…といったところがエッセンスでしょうか。

で、中長期的な為替レートの傾向は、物価上昇率の差により影響を受ける、と解説されます。
著者は、金融緩和によりインフレ率を上げようとするリフレ策には懐疑的な立場です。
その理由として、デフレの方が国民の購買力は高まること、制御できないインフレに陥る副作用があること、そしてそもそもゼロ金利下で量的緩和をしても金利がこれ以上下がらないので円安にはならないこと、を挙げています。
最後の「ゼロ金利下で…」の部分については、完全に外れましたね。
というか量的緩和を実際にする前から円安が進んだわけですが。
「期待」という心理的要因で為替レートが動くメカニズムを捨象していたのか。
このあたりについての著者の見解も聴いてみたいところです。

弱い日本の強い円

人気アナリストによる為替相場の解説書。著者は、長年、日銀やモルガンチェース銀行で為替取引に従事した知識、経験から説得力ある話が展開している。為替市場のアクターをはじめ、為替レートが動くメカニズムが理解できた。
「円という通貨は、投資家のリスク回避志向が高まり、世界的に株価が下落するような時には最も強い通貨となる一方、投資家のリスク選好度が高まり、世界的に株価が上昇するような時には最も弱い通貨となる」p41
「日本の物価上昇率が、他国の物価上昇率を下回り続けるなら円高方向、逆に日本の物価上昇率が、他国の物価上昇率を上回るようになるなら円安方向である」p99
「今のように巨額な財政赤字を抱え、しかもなお増え続けている時でも長期金利が上昇しないのは、日本のインフレ率が低いからである」p105
「日本の輸出企業は円相場がどのような動きをしていても、輸出で稼いだ外貨を売却して円を買わなければならない」p126
「米政府は「強いドルを支持する」と言いながら、穏やかな米ドル下落を実現しており、その意味では米国の為替政策は成功していると言えるであろう」p180

弱い日本の強い円

自分がいかに思い違いをしていたかわかった。本文中で誤解されているということを自分では信じていた。たとえば、為替は国家間の経済の差を反映しているとか、日本の少子化にともなって円安になるなど。実際には為替は二つの通貨の交換レートというだけのもので、このレートは中期的には資本の流れによって、長期的には物価の上昇率の差で決まるとのこと。身近でありながら曖昧な為替というものをわかりやすく知ることができる。

弱い日本の強い円

素人には、若干、難しいというか、筋を追うのに手間がかかる部分がありますが、為替の動きの基本的な原因を知るには、よい本だと思います。

先日読んだ藤巻さんの本は、「とにかく円安に」という論調でしたが、こちらの本では、「現在の円高には、そうなる理由があり、その理由を考えると、今後しばらくは円高基調だろう」ということが、冷静な語り口で説明されています。

この本を読んで、我々は、いかに、物事の一部しか見ていないかを痛感しました。
言われてみれば当たり前でも、多くのことを見過ごしているんですね。

弱い日本の強い円

筆者は、"為替について、間違った情報、浅はかな情報が多いことに危惧し、つとめてわかりやすく書いた本"という。私は1度読んだだけでは、深い理解はできず2度読んだ。それでも全部理解できたかわからないが、基本中の基本の知識がついて、良かったと思う。
・国力、人口の増減は為替に関係ない。シンプルに、その国の通貨で物の売買をするから、為替の取引が発生する
・世界の景気が良いと円安、ドル安へ　→　もっともお金を持つ国の人（米、日）が、自国通貨を売って株等に投資するから。
・為替は「実質実効レートで考える。（物価上昇率も勘案したレート）
・日本は資金の出し手である。日本にnegativeなことが起こっても、日本から出て行くような海外からの短期的投資が少ないから（東北の大震災直後は株価が下がったがすぐ戻った。対してニュージーランドの震災は戻らなかった）

2011年に発刊されたこの本であるが、2015年の今読んで、興味深いことは、アベノミクスによって、この著者が言うことが実際に起こっているということである。アベノミクスで物価が上がり、円は安くなった。でも賃金は上がらない。資金は目減り。円相場はインフレ次第ということがよくわかる。著者はデフレで何が悪いという姿勢だが、一般のサラリマンもそれに同意する。デフレを悪者扱いするのは、大企業と仲良しの政治家の言葉であることを、今、本当に理解する。

また、少し本題からそれるが、これも面白いなと思ったのが、「ヘッジファンドは案外いい人」ということである。ハゲタカのようなイメージがあるが、著者曰く、できるヘッジファンドというのは、人当たりがよく、情報に貪欲で、コミュニケーション力に長ける・・・
仕事ができる人って、要は人柄、あらゆる職場で共通なんだなあ、と興味深かった。

また、しばらくして、為替、経済状況が変化した折に読み返してみたい。その時は、日本の経済はどうんっているんだろう。

弱い日本の強い円

「ビッグマック購買力平価（ハンバーガーとドル紙幣と１００円玉）」の図が載っています。わかりやすく読めます。