宮崎成人のレビュー一覧

強い通貨、弱い通貨

宮崎成人

ポンド、ドルの興亡史をわかりやすく記述し、円、ユーロ、人民元、デジタル通貨の特性や立ち位置についても詳細に説明。通貨を通じて、世界経済を俯瞰できるという面白くてお得な学術書。世界通貨の今後を占うマトリックスも面白く、お勧め

教養としての金融危機

宮崎成人

ここ100年ほどの金融危機の歴史を、大まかに俯瞰できる一冊だった。世界恐慌からニクソンショック、オイルショック、ラテンアメリカの債務危機、アジア通貨危機、そしてリーマンショックまで、各時代の背景や国際金融の構造的な歪みが丁寧に描かれている。複雑な仕組みを平易に解説しており、教養として金融危機を理解するのにちょうどよい入門書だと感じた。

教養としての金融危機

宮崎成人

丁度この本を読んでいる１週間足らずの間で、１ドル１６０円代から１４０円を切ろうかという円急騰、株価はブラックマンデーを超える大暴落、金融政策の影響の大きさを実感しています。
もとより、ビジネスマンでもなければ、大した資産を持ってるわけでもないので、為替が動こうが、株が暴落しようが、いきなり生活に影響があるわけでもありませんが、それでも、本書で取り上げられるくらいの「危機」では、影響は避けられないわけで。
まさしく、「教養として」金融の素養を身に付けるのは必要かなと思います。

教養としての金融危機

宮崎成人

[タケ]

金融史の道すじ

金融が話題はなるが、だいたい知ったかぶり。日本の歴史を見返すことで新たな勉強になる。歴史から智者は学ぶ

＃タメになる

強い通貨、弱い通貨

宮崎成人

ポンドは、金本位制と世界大戦と大恐慌で殺された。
基軸通貨とは、本来はプレトンウッズ制のもと、ドルの交換性があったからこそ。今はドルはキーカレンシーと呼ぶべき。
変動相場制に移行後、ドルは輸出競争力を高めるため、ドル安政策を取った。しかしルービン長官は、海外投資の呼び込みのために、貿易赤字が増えているにも関わらずドル高政策を取った＝製造業の復権ではなく海外投資の呼び込みによる再建を目指した。

アメリカの独立は、戦費をアムステルダム市場で起債で調達できたから。日本が日露戦争のときにロンドンで国債を発行できたから勝てたのと同じ。

1900年ごろ、アメリカは貿易黒字が2％、金貨が流入した。世界大戦後、2万トンになった。
金本位制は、ポンドを基軸通貨にしたが、それに固執したため衰亡した。
金本位制のもとでは、経常赤字国は金利を上げて通貨を防衛する。その結果不況になって輸入が減る。経常赤字が解消する。
平時は、通貨量の全額の金を保有しているわけではない。40～60％程度。イギリスは経常黒字が続いていた＝ポンドが切り下げられる心配は少なく、調達金利は低い＝基軸通貨になった理由。
第2次世界大戦後は、スターリングブロック内でポンドが溜まっていた。イギリスの生産力が落ちていたため使い道がない。1930年代の不況は、イギリスはシステムを安定させる能力がなく、アメリカにはその意思がないために起こった。
プレトンウッズ体制は、IMFと世界銀行を柱とした通貨システムの安定化機構。通貨制度、不均衡の調整、自由貿易体制、の３つが目的。
金ドル本位制。ドルを通じて金本位制をとる。

ケインズは、パンコールによる貿易決済を考えた＝パンコールによるツケ払いを認めて、外貨がなくても割り当てられたパンコールの範囲で輸入を継続できる。パンコールが溜まった黒字国にも、不均衡是正の責任を追わせる。パンコールは、アメリカが赤字国が実力以上の消費をすることになることで、インフレ要因になると考えた。
戦後、イギリスはアメリカからの借款で、ポンドの交換可能性が回復したが、ドルへの交換が殺到し、30％切り下げに踏み切った。

プレトンウッズ体制は、ドルの流出が原則。各国の外貨準備が成り立たない。しかし流出するとドルへの信認がなくなる。＝トリフィンパラドクス。
1971年には、ドルの切り下げ予測によりドルが売られて変動相場制に移行せざるを得ない状況になった。同時にニクソンショックで金との交換を停止した。
ロバート・マンデルの国際金融のトリレンマ＝固定相場制、独立した金融政策、資本移動の自由は同時には成り立たない。
ドルは、金との交換性を捨てることで、キーカレンシーとして生き残った。ネットワーク外部性、アメリカの経済力と信頼、などによる。特に石油など一次産品は、ずっとドル建てで取引された。他に選択肢がなく、他国もキーカレンシーとしてのドルにタダ乗りしていた。
アメリカは、ドルを受け取る国に困らなかったため、経常赤字でも引き締め政策を取る必要がなかった。むしろ、経常黒字国の内需拡大を求めた。各国は、世界経済の縮小を避けるためにはやむを得ないと考えた。＝プラザ合意。

マンデルの最適通貨圏の理論では、ショックに対するサイクルが相関していて、資本、労働力の移動が容易、在支援の仕組みがある、地域は通貨統合が可能。
ユーロは、その域には達していないが、ドイツを抑え込むため、ドイツは東西ドイツの統一を認めさせるため、成立した。しかし、ユーロを運用する市場が限られているため、第三国にとっては使いにくい通貨となっている。そもそも、覇権通貨にする意図はなかった。

円建て取引はアジア内でも徐々に低下している。一次産品はドル建て、社内取引でも為替リスクを本社に集中させるため、ドル建てにしている例が多い。

中国は人民元を使った国債決済システムCIPSを創設。スイフトに対抗したもの。スイフトの規模には遥かに及ばず、スイフトの使い勝手のよさが目立つ。

デジタルカレンシー
裏付けのないビットコインなどは、基軸通貨のコストを引き受ける主体がなく、その意思もない。価値の保存機能はあるが、交換機能はなく、尺度機能も変動が激しいためにない。
裏付けのあるステーブルコインは、わざわざ基軸通貨にする必要はない。
中央政府のデジタルカレンシー（CBDC）は、金融包摂を広げる可能性がある、既存の決済システムが使える、地下経済を潰せる可能性もある、一方でプライバシー保護が疎かになる。

覇権通貨のコストは、金利が低くなること＝通貨を各国が受け入れるため。金融政策が世界にスピルオーバーし、自国にスピルバックする。海外からのドル建て投資で為替レートは高めになること。
アメリカがこれを受け入れているのは、各国にとっては心地よいこと。

強い通貨、弱い通貨

宮崎成人

米ドルはブレトンウッズ体制以後（第二次世界大戦以後）、圧倒的な覇権通貨であり続けている。
ドルは世界の責任を一身に背負い続けてきた。
そして、おそらく今後もしばらくはドルに変わり覇権通貨となりうる通貨は出てこない。
しかし、ドルは不死身ではない。
だからこそ、アメリカの政治が麻痺した時、世界はお金をめぐって大混乱になる…

大統領選直後の今こそ読む本。
生き残るためにも…

♫Money Changes Everything／The Smiths（1986）

教養としての金融危機

宮崎成人

今まで起きてきた国際金融危機、そしてこれから起こり得る国際金融危機を体系的にまとめられた一冊。
自分の勉強不足でまだまだ内容が咀嚼できていないけれど、経済には浮き沈みの波がつきものだということは良く分かった。
もっとお金の勉強をした後に読み直して理解を深めたいな。

教養としての金融危機

宮崎成人

近時100年間に発生した主要な国際金融危機９つを取り上げてわかりやすく解説した本。よくまとめられていて興味深く読んだ。

第１の危機は、言うまでもなく1929年の大恐慌前後の金融危機。戦後の国際金融システムの試行錯誤はここから始まったということは異論がない。だからこそ経済史の研究者たちの関心を惹いてきたわけだから。

第2の危機以下は次の通り。
2．なぜブレトンウッズ体制は崩壊したのか？
3．なぜドルは大暴落したのか？
4．日米・米独貿易摩擦は乗り越えられたのか？
5．発展途上国の債務危機はなぜ同時多発したのか？
6．アジア通貨危機とは一体何だったのか？
7．米国発金融危機はなぜ起こらなかったのか？
8．世界金融危機を引き起こしたの複合的要因とは？
9．絶体絶命のユーロを救った「一言」とは？
10？　次の危機はどこで起こるのか？

こうして列挙してみると、自分が生きてきた時代は戦後の国際金融危機連発の時代だということがよくわかる。各章あとのコラムもいくつか勉強になった。

教養としての金融危機

宮崎成人

過去100年にあった九つの金融危機を振り返り、その原因と問題点を探っている。
近年はコロナ禍の不況への対策として、各国の政府と中央銀行は未曾有の金融緩和政策を実施してきた。しかし今年からは経済を正常化するために金融引き締め政策が段階的に進められる運びとなる。今この時にこの本が世に出たのは、タイムリーであったという他はない。初心者でも理解しやすいように、国際収支の基本を確認し、第一次世界大戦後の国際金融危機から話を進めていて、金融政策や為替など国際金融の全体像を理解するための良書であると思う。
時の首相は「新しい資本主義」を唱えている。資本主義が古くても新しくても金融危機はやってくる。資本はより利益となる投資対象へと集まり膨れ上がり、やがて行き場を失うと市場は暴落する。
金融危機を未然に防止するのは難しい。「残念ながら、未然に防いだ危機は国民の目には見えません。危機予防のため、事前に財政・金融政策を引き締めたり、規制を強化したりすることは、おそらく不人気でしょう」と著者がいうのは、まさにその通りだと思う。
飽くなき成長を求めて、資本の移動の自由をどこまでも認めるのか、規律ある経済活動を促し、金融危機を未然に防ぐ（あるいは抑制する）のか。本の最後は、規律と成長が二律背反ではないこと、規律重視か成長重視かは選択の問題であると結んでいる。
最終章では今後の金融危機の可能性を予想しているが、「より大きな「危機」は、米国が「調整」をしてしまったときに来る」と予想している。米国の膨大な需要にとって代われる国はどこにもないからだ。まさに今、米国から金融引き締め政策が始まっている。これに追随するかしないか、各国で対応が分かれているが、その結果がどうなるかは、間もなくわかってくるだろう。

教養としての金融危機

宮崎成人

金融危機に纏る歴史の流れ
金本位制や固定相場制から変動相場制への移行の流れ。
米国の財政赤字が世界の景気に大きく貢献する。
米国の財政赤字は、アメリカ自身に対しても大きなベネフィットになるけど、もちろん、ドル高によりドル資金が引き上げられた場合のショックも大きく、アジア危機などで示されてきた。日本も経済が好調な時期は貿易黒字の削減を求められたり。
中国の経済発展により相対的にアメリカの地位も下がったかもしれませんが、基軸通貨としての存在感は当分の間続くのでしょうか。
ユーロの行末もきりなりますが、世界の金融危機がウクライナの件も含めて、一部のひとの手によって如何に歪められてきのかという気がしました。
資金流入がストップするサドンストップという言葉を始めて知りました。

教養としての金融危機

宮崎成人

大恐慌以来の100年に九つの経済危機。それらを概観した通史のような書籍。
僕のような門外漢がアウトラインを知るためにはとても良い本で、興味のある方にはおすすめ。もうちょっとだけ舞台裏みたいなのを書いてて下さるとなお良かった。

教養としての金融危機

宮崎成人

ブレトンウッズ体制に関する本を探していたところ、この本が検索で上がってきたので読んでみました。

いわゆる「説明」は、一般に、知識と論理、そしてそれらの組合せからなると思うのですが、この本に関しては、知識と論理の組合せがちぐはぐな印象を受けました。
論理を説明した方がよいと思われるところが、知識の紹介となっていることも多く、とくに前半はその傾向が強かったので、前半は、読むのがなかなかしんどかったです。

とはいえ、過去100年間に起こった金融危機を俯瞰する、という目的は、ある程度満たしている本だとは思います。
が、自分にはちょっとレベルが高い本でした（マクロ経済に関する知識がかなり必要な本だと思いました）。
また、最初の目的であるブレトンウッズ体制の説明も、必ずしも十分ではなかったこともあり、消化不良な読書となってしまいました。

教養としての金融危機

宮崎成人

金融危機には理由があり、きちんと説明が可能だという事が分かるが、ならば何故それを食い止められないのか、分かりながら極限まで利益追求に走る構図や、そもそも金融危機でダメージを食らわないから気にしない等の私欲が邪推され、権力構造にただただ無力さを感じるのみ。

本著が記述する歴史の話で言えば、戦争に繋がる以下のような話が興味深く読めた。ケインズの予想通り、賠償金支払いが困難になったドイツが1922年に支払いの一次猶予を求めるがポアンカレ政権のフランスはベルギーと協調し、工業地帯であるルール地方を占領。アメリカもイギリスも損をするからと戦時債務のキャンセルはしない。ドイツは強烈なインフレとなり、パンの値段は10ヶ月で8億倍。1922年初に1ドル＝160マルクが、23年11月には1ドル＝4.2兆マルク。貯蓄や年金は無価値。国民の連合国への怨みが強まり、極右勢力が拡大。

第二次世界大戦後はイギリスもほぼ破産状態。アメリカからレンドリースという名の実物支援により、食糧や航空機、船舶等を受けていた。

終戦直後から1950年代はドル不足が国際金融システムの最大の問題。貿易決済に使われるドルが手許にない。そのためマーシャルプランにより、西側諸国に対し120億ドルの資金供与。9割は返却不要であり、欧州は輸入決済のドルを確保、など。

教養としての金融危機

宮崎成人

新書なので入門書なのだろうが、中々どうして読みごたえがあり、自分の知識では理解できない内容も多々あった。

このレベルを専門でない人間が、世界経済あるいは金融政策の在り方の基礎教養として求められると中々厳しい(笑)

自分は年はとっているので第4の危機以降は、リアルタイルで経験している事になる。

振り返ると欲と叡智の狭間で金融危機も繰り返されたし、これからも危機に直面しそれを乗り越える事が繰り返されるであろう。自分が生きている間にどんな危機が起きるか分からないが、過去の歴史に学び賢くふるまう様にしたいと切に思う。

教養としての金融危機

宮崎成人

[H]

む～ん

金融関係に興味を持っていますので、書名「教養としての金融危機」に引かれて購入しました。
失敗しました。金融関係で基礎知識がある方には不要です。また、過去の金融危機を勉強したいと思い、この本を選ぶとがっかりです。
副題の世界史がキーワードです。
もう少し、書名と内容が一致するようにしてほしいと思います。

とはいえ、面白いので☆3つです。

教養としての金融危機

宮崎成人

「教養としての・・」というタイトルにしてはある程度の前提知識がある方向け。取り分け、第７の危機あたりまでを実感として読めるのは、その世界にいた一定の年齢層の世代と思われます。後半、リーマンショック以降、最終章は比較的平易に書かれている為、この部分だけを読んでも一定の知識の補充になる感じがしました。