山一前後 日本証券市場の敗戦と復興

小平龍四郎

【不作為と怠慢により失った歳月と、試行錯誤の末の再生】
日経平均株価がバブル高値を超えるまでに34年。何故これほどの期間が必要だったのか――。ガバナンスは問われず、顧客尊重の意識も低かった日本証券業界のひずみが音を立てて噴出した1997年11月。山一証券の自主廃業こそが時代転換の瞬間だった。あの日、破綻の現場にいた日本経済新聞の編集委員が証券業界と市場の変遷を語る。

【目次】
プロローグ 自主廃業の夜
第Ｉ部 山一前
第１章 グローバルとの遭遇
第２章 ＰＫＯの時代
第３章 自由化への抵抗
第４章 会計が迫った開国
第５章 １９９７年
第II部 山一後
第６章 日本版ビッグバンの虚実
第７章 ファンド資本主義
第８章 リーマン・ショック
第９章 「失われた歳月」の終わり
第10章 グローバルを超えて
エピローグ 破綻ロード再訪

• カテゴリ: ビジネス・実用
• ジャンル: ビジネス・経済 / 経済
• 出版社: 日経BP
• 掲載誌・レーベル: 日本経済新聞出版
• タイトル: 山一前後 日本証券市場の敗戦と復興
• タイトルID: 2051982
• ページ数: 308ページ
• 電子版発売日: 2025年10月28日
• コンテンツ形式: EPUB
• サイズ(目安): 4MB

[ブクログ · ★★★★☆]

実態の伴わないハッタリで得た地位や収益は、市場が右肩上がりの「上げ潮」の時だけ通用する限定的な幻影にすぎません。
潮が引いたとき（市場が冷え込んだとき）に、初めて「誰が裸で泳いでいたか（誰が嘘をついていたか）」が完全に露呈する。金融の世界が何度も繰り返してきた冷徹な法則ですね。
まさに日経平均が史上最高値を更新し続ける中、これからどういうことが起きるのか楽しみです。

[ブクログ · ★★★★☆]

日本の金融に激震を起こした山一證券の姿をここに来て振り返るということに意味があるし、またあらためて思考を深めることができるだろう。
本書にもあるように証券会社の取り組みは大きく変化してきており、個人はネット証券での取引が主流になった。このようなところで現在の証券市場に至る過程でどうしても通らなけれはならなかった道で山一が踏み石になったとも言えるだろう。当然、当時の感覚では各社ともに大きな差異はなかったのではなかろうか。

[ブクログ · ★★★☆☆]

2025/11/19　「山一前後」　小平龍四郎　日経編集委員
バブル崩壊後の３５年、日本を含む東南アジアが「グローバル化に向けて社会経済システムの革新」を進めた時代と総括している。そのために①ガバナンスの確立、②資本の改革が進められてきた。
日本は理念的な改革は苦手で、対処療法的対応に終始し、結果的に先送りでズルズルと世界におけるPositionを落としてきた。
2024年2月、34年振りに日経平均の高値更新が実現した。バブル崩壊後に進められた市場改革や経済政策が漸く成果を挙げたとも言えるが、真の要因は不確実である。
１．戦後の日本経済は「統制経済」。個々の企業に経営はなく、行政が所管の業界を統制した。しかしバブルの崩壊には為す術なく、ズルズルと時間だけが過ぎた。
２．この間、日本企業の効率は低下し、世界の主要な国々の後塵を拝するようになった。そのつけが、バブルの崩壊と基幹となる金融機関の破綻である。１９９７年１１月の北海道拓殖銀行および山一証券の破綻。
３．破綻後、日本経済の再生を図り、証券市場の主導による「経営改革」に挑戦した。