ローレンス・A・カニンガムのレビュー一覧

バフェットからの手紙【第８版】 ──世界一の投資家が見たこれから伸びる会社、滅びる会社

ローレンス・A・カニンガム

[サトシ]

正に賢者

株式投資に関する安置なアドバイスなど書かれておず、一企業経営者としての含蓄ある視座が多数盛り込まれていて、とても為になる。

＃タメになる ＃憧れる

バフェットからの手紙 第5版

ローレンス・A・カニンガム

超書。おもしろいというか、すごい。

本書は、ウォーレン・パフェット率いるバークシャー・ハサウェイ社の年次報告書に記載されているものを、ローレンス・カニンガムがまとめ上げたものである。
第一感、会計学の教科書であり、戦後の不正会計との闘い、企業統治の歴史でもある。
ウォーレン・パフェット氏は、2023年現在93歳で、バークシャー・ハサウェイ社の筆頭株主であり、会長兼CIOで、今なお健在である。

彼の投資哲学は、古き良きアメリカを思い起こさせ、自分がわかるものにしか投資をしないという極めて自然で分かりやすい考えに基づいている。
本書は、これを、企業のファンダメンタルズとよんでいます。

本書の構成は、プロローグに概要が、第１章が企業統治でここまでは、普通の読みものである。
第２章以降は、大企業向け（簿記１級クラス）の財務会計と、米税制を含めた、財務シミュレーションである。

・企業会計原則
・原価償却
・減損会計
・企業買収・合併・のれんとその償却
・税効果
・インセンティブとストックオプション、退職給付
・デリバティブ
・キャッシュフロー
･株の分割による１株の希薄性　などである

気になったものは、以下です。

・経営者が株主へのコミュニケーションにおいて、率直かつ誠実であることの重要性
・年次報告書は、華美に装飾されておらず、一般的な知識があれば理解である程度の用語と数字をつかっての平易な表現
・予言をかかない。つまり、業績予想を財務資料に記載しない。

・重要なのは、子会社のCIOを選ぶ際に、能力と正直さを兼ね備えた勤勉な人間を選ぶことである。
・上場企業に投資する機関投資家は、権限を行使して株主資本の管理者としての要請にそぐわないCEOを排除しなければならない。
・バークシャーのCEOは長期的な時間軸で経営にあたること
・パフェットはポートフォリオにもとづく分散投資はしない。信頼のおける経営者がいる２，３の企業に投資資金を集中すべきである。
・投資家は自らがある程度の努力できる事業に関する投資のみを検討する。むずかしい事業には、手をださない。ITとか。
・多くの株をかって長期的に保有する質の高い株主を獲得することである。そのため、自分と同じ考え方の人たちを引き付ける話題や行動を重視し、バークシャーの株価ではなく、長期的な展望と独自のファンダメンタルズを強調してきた。
・株式分割は好ましくない。
・バークシャーでは、収益を配当するか留保するかの基準がある。収益の留保が正当化されるのは、留保された収益が、投資家が通常得られる福利利益以上のものを生み出す場合に限られる。
・バークシャーが買収するのは、優れた経済特性があり、信頼し、尊敬できる経営者がいる企業に限られる。そして、ある一定の利益がえられるなら、引き続きその経営者にその会社を経営してもらう。
・企業投資に適した企業のありかたは、コングロマリットである
・現在や未来の舵取りを行うためには、過去を理解することが重要である。

・あまり借入を行いません。
・企業統治に必要なことは、完全で公正な開示である。
・親会社として、達成すべき四半期目標の数字を設定していない。
・リスク管理についてＣＥＯが全面的に責任を負うことをはっきりと示さないならば、規模の大きな金融機関の取締役会は職務怠慢だと私は考えています。

目次
監修者まえがき
第五版によせて
序文
プロローグ―株主に関する企業原則
第１章　ガバナンス（企業統治）
第２章　投資
第３章　選択肢
第４章　普通株
第５章　買収
第６章　評価
第７章　会計
第８章　税務
第９章　バークシャーの歴史
第１０章　最後に
用語集
構成表

パフェットからの手紙【第５版】
世界一の投資家が見たこれから伸びる会社、滅びる会社
著　者　ローレンス・Ａ・カニンガム
監修者　長岡半太郎
訳　者　増沢浩一、藤原康史、井田京子
バフェットからの手紙
第8版2021年2月5日発売／四六判 640頁　第1刷
定価 本体 2,200円＋税
ISBN 978-4-7759-7278-6　C2033

バフェットからの手紙 第5版

ローレンス・A・カニンガム

投資家としてのバフェット本は数あるが、経営者としての立場で書かれた本は珍しい。
ガバナンスについての章は目からウロコだった。

バフェット帝国の掟―――５０年間勝ち続けて６０兆円を生んだ最強ビジネスモデル

ローレンス・A・カニンガム / ステファニー・キューバ / 岩本正明

バフェット率いるバンガード社がいかに信頼に重きを置いているかを書いた本。

買収の際も、自分たちの会社でお金を作り専門業社を雇わず、相手との信頼にもと契約する。
また、会社は全て自分が管理するのではなく、信頼のおける人に託し細分化してく。

そのメリットやデメリットなどが描かれていて勉強になった。

バフェット帝国の掟―――５０年間勝ち続けて６０兆円を生んだ最強ビジネスモデル

ローレンス・A・カニンガム / ステファニー・キューバ / 岩本正明

官僚組織による見えないコストよりも、時々失敗するけど見えるコストの方が良いというのは納得。結局管理の人がどこまで見ても商売が成功する可能性が上がるわけでは無いということかと。

バフェット帝国の掟―――５０年間勝ち続けて６０兆円を生んだ最強ビジネスモデル

ローレンス・A・カニンガム / ステファニー・キューバ / 岩本正明

バフェットからの手紙でおなじみのローレンス・A・カニンガムが投資哲学と比べて知られていないバフェット流の経営哲学がまとめられた本になります。
英語のタイトルが「Margin of Trust」となってるように、信頼を起点となっているのがよくわかりました。
同時に内部統制を最小限に抑え、信頼を重視するバークシャーのアプローチは、内部統制が必ずしも望ましい効果をもたらす訳ではないこと示していると書いてるのは興味深かったです。

バフェットからの手紙 [第3版] ──世界一の投資家が見たこれから伸びる会社、滅びる会社

ローレンス・A・カニンガム

思いの外、難しかった。
事前にマンガ版バフェット読んでおいて大正解。

読む前はバフェット=バリュー投資と思い込んでいたけど、
読み始めてそんな単純なものではないと気づかされた。
「内在利益」と「ルックスルー利益」が株式投資（買収？）におけるキーワードだと感じた。
それぞれをどのように算出するのかが想像つかない。

もっと多面的に投資を捉え、ぜひとも再読に
チャレンジしたいと思う。

バフェットからの手紙 第5版

ローレンス・A・カニンガム

バフェットが長年に渡り自社の株主宛に書いた手紙をまとめた本。何十年にもわたる思考の集大成であり、いちど読んで全てを理解する事は難しい。

しかし、簡単に理解できる部分もあるので、何度も読み返しながら少しずつ理解できる部分を広げていくと、いつかはバフェットのように考えられるようになるのかもしれない。

バフェット帝国の掟―――５０年間勝ち続けて６０兆円を生んだ最強ビジネスモデル

ローレンス・A・カニンガム / ステファニー・キューバ / 岩本正明

バフェット率いるバークシャーの最も重要としていることは、
1に信頼、2に信頼、3、4に信頼、5に信頼

バフェット帝国の掟―――５０年間勝ち続けて６０兆円を生んだ最強ビジネスモデル

ローレンス・A・カニンガム / ステファニー・キューバ / 岩本正明

バークシャーの経営方針として、「信頼」という言葉に裏付けられていることがよくわかる本。会社の事例が多いので、自分のレベルではそこまで中身は入ってこなかったが、買収先で子会社化してもなお、そのまま経営方針を変えることなく、権限委譲する考えはとてもよくわかった。

バフェットからの手紙 [第3版] ──世界一の投資家が見たこれから伸びる会社、滅びる会社

ローレンス・A・カニンガム

難しいのもあったけど、そもそもあんまり興味ないこともあって、途中で挫折した。
株価が上がることがむしろ悲しいことだったり、企業買収のほとんどが失敗する理由について語っていたり、規模が大きい投資についての知見の一端に触れられるという意味では良い本だと思う。

バフェットからの手紙 [第3版] ──世界一の投資家が見たこれから伸びる会社、滅びる会社

ローレンス・A・カニンガム

プロローグまではしっかり読んだけど、
ちょっとその後は長くて読み切ることができなかった。
２０年以上にわたる内容を１冊にまとめているので、
こういった内容は少しずつ切って読んだ方がいいのかもしれない。
でも、プロローグに基本的なことは書いてあったので、
そのあたりは参考にしようと思う。