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紙・電子版合計で16万部超！ 一番売れているファイナンス本を完全アップデート＆リニューアル。WACC、ROIC、CAPM、IRR、現在価値、フリーキャッシュフロー……。難しい専門用語も、やさしくソフトな語り口ですんなり頭に入ってくる。企業の経理・財務部門の人をはじめ、経営に携わる人、起業家＆起業を考えている人、新入社員の人など、レベルアップを図るビジネスパーソンは必読です！
※アプリの閲覧環境は最新バージョンのものです。
Posted by ブクログ
ファイナンスとは？を理解し、企業価値評価の導入に向けて、難しすぎず簡単すぎず、具体例なども入っており、丁度良い内容でした。
1. 会計とファイナンスの決定的な違い
会計＝過去 × 利益
ファイナンス＝未来 × キャッシュ
- 会計は「利益」を扱う
- ファイナンスは「キャッシュフロー」を扱う
- 企業価値は“未来のキャッシュフロー”で決まる
- だからファイナンスは「未来の意思決定のための学問」
2. キャッシュフローの3つの種類
① 営業CF（本業で稼ぐ）
→ プラスであるべき
② 投資CF（未来への投資）
→ 基本マイナス（設備投資など）
③ 財務CF（借入・返済・配当）
→ 成長企業はプラスになりやすい（借入で投資を支える）
営業CF + 投資CF = フリーキャッシュフロー（FCF）
3. 株主と債権者の違い（ここが超重要）
株主（リスク高い）
- 最後に残った利益から配当
- リスクが高いので高いリターンを要求
- 成長を重視（借金を使ってレバレッジを効かせたい）
債権者（リスク低い）
- 利息を優先的に受け取る
- 安定性を重視（借金は少ない方が良い）
4. WACC（資本コスト）の本質
WACC＝企業が資金を調達するために必要な“最低限のリターン”
- 負債コスト（借金の利息）
- 株主資本コスト（株主が要求するリターン）
を加重平均したもの。
WACCが高い＝投資家のリスク認識が高い
→ 投資判断が厳しくなる
→ 企業価値が下がる
WACCを下げる方法
- 情報開示でリスクを下げる
- 財務の安定性を高める
- 株主資本コストを下げる（βを下げる）
5. FCF（フリーキャッシュフロー）を増やす方法
企業価値＝FCF ÷ WACC
だから企業価値を上げるには：
① 営業利益を増やす
（税金も減らす）
② 減価償却を適正にする
③ 運転資本を減らす
- 売掛金を早く回収
- 在庫を減らす
- 支払サイトを適正化
④ 設備投資を適正化する
（投資判断の基準を明確に）
6. 投資判断の3つの指標
① NPV（正味現在価値）※最重要
- キャッシュインの現在価値 − キャッシュアウトの現在価値
- NPV > 0 なら投資すべき
日産ではNPV-R（イン/アウト比）が1.5以上という厳しい基準。
② IRR（内部収益率）
- NPVが0になる割引率
- IRR > WACC なら投資すべき
③ 回収期間法（参考程度）
- シンプルだが欠点が多い
- 日産でも使うが“補助指標”
7. ハードルレート（経営の意思）
WACCに経営の意志を上乗せしたもの。
例：
- WACC 7%
- ゴーン「OECDは11%で評価しろ」
→ ハードルレート＝11%
企業価値最大化と“経営の意思”は別物。
8. 意思決定で絶対に忘れてはいけない原則
- サンクコスト（過去の投資は無視）
- 機会コスト（他の選択肢の価値）
- with/without（投資の有無で比較）
企業価値は「未来のキャッシュフロー ÷ WACC」で決まる。
だから企業は、FCFを増やし、WACCを下げる努力をする。
投資判断はNPVとIRRで行う。
会計ではなくファイナンスが“意思決定の言語”。
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