決算分析の地図 財務3表だけではつかめないビジネスモデルを視る技術

村上茂久

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企業が公開している情報には、有価証券報告書等を筆頭に決算短信、株価、決算公告、中期経営計画等があり、最近では統合報告書も注目されています。そして、そこまで広範囲の情報を注視して初めて、真のビジネスモデルに到達することができるのです。

★財務情報×非財務情報★

これこそがポイント。そこには間違いなく、決算書だけでは決して視えないdeepな世界が存在します。
本書を通じて、企業分析の「醍醐味と楽しさ」をぜひ堪能してください。
まさに全方位からの企業情報で、分析の解像度を極限まで高めよう！

• カテゴリ: ビジネス・実用
• ジャンル: ビジネス・経済 / ビジネス教養
• 出版社: ソシム
• タイトル: 決算分析の地図 財務3表だけではつかめないビジネスモデルを視る技術
• タイトルID: 1619468
• ページ数: 412ページ
• 電子版発売日: 2024年07月19日
• コンテンツ形式: EPUB
• サイズ(目安): 110MB

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言葉ではわかっていても、腑に落ちない指標が、可視化と優良なケーススタディを用いて示されている。5章までを繰り返し読みたい

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財務3表の読み方や解釈の仕方などをとてもわかりやすく具体例を交えて解説してくれる。それら財務3表内の各情報をどこにアクセスすれば取得できるのかも教えてくれたのがめっちゃ役に立った。

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おもしろかった！！
財務諸表の関わり方に加えて、中期経営計画や、非財務情報など仕事で疑問だったけどなんとなくやってたことが線になった感じ。決算書読むの楽しくなりそう。

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普段YouTubeでこういったジャンルは見ているため本で読むことがあまりなかった分野であったが、これは久しぶりの読んでよかったと心から思う一冊。
キャッシュフローとかなんとなくわかったフリしてたものがしっかり理解できて、これまでよりもYouTubeで見るこういう分野の動画から得られるものが増えそう。

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財務分析および決算書等の見方に慣れしたしめる入門書。対話形式の疑問の提示や、さまざまな企業の実際の決算書などを使いながら解説されており、非常に読みやすい。

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P\Lを把握する際には

定石①
企業の一次情報を取得する
・有価証券報告書「過去に関する情報」
・決算短信　「未来に関する情報」　業績予想など
・決算説明資料「過去に関する情報」

有価証券報告書は1ページ目が一番大事。

定石②
決算書の裏にいるステークホルダーを意識する

定石④
決算書をグラフ化や図解してシンプルに表現して対局的に捉える
赤字の理由は企業によって異なるが、滝チャートによって赤字の要因を探ることができる。

定石⑤
時系列や他社の観点から比較を行う

定石⑦
決算書の裏側に隠れているビジネスモデルを見つけ出す

企業価値は「企業が生み出すと予想されるキャッシュフローの現在価値」で決まる→売上高成長率とROIC、将来キャッシュフロー、割引率などで！
ROIC＝税引き後営業利益÷投下資本（有利子負債+純資産）

資本コストの計算はCAPMやスリーファクターモデル等の手法があるが手間かかる。
そのためPERの逆数としての割引率を簡易的に使うのがいい。
PER10倍の場合は1/10となり簡易的な資本コストは10%。

そのため時価総額が高い企業と低い企業を比較すると、①売上高成長率が高く、②ROICが高く、③資本コストが低いことが考えられる

ROE＝PBR（時価総額/自己資本）÷PER（時価総額/当期純利益）
ROE＝当期純利益÷自己資本
ROEは8%以上が望ましい。
ROEが8%を超えることでPBRも上がるという統計データがある。逆はない。

日本企業のROEが低いのは単純に利益率が低いため。欧米の企業に比べて3倍〜4倍低い

EBITDA＝営業利益+減価償却費（無形固定資産の減価償却費も含まれる）

ROEやROAよりもROIC（Return on Invested Capital）を指標として採用している会社が多い。
なぜかというと
ROEは財務レバレッジを上げることで上がるため、過度なレバレッジにより歪められてしまうから。
ROAは分母を総資産としているものの、本業のビジネスに投下した資本からどれだけのリターンを得たかを正確に把握できないため。

非財務情報は2020年には企業の時価総額の90%を占めるまでになった。
そのため、環境問題や人材育成の取り組み、知的財産などといった、非財務情報が掲載された統合報告書の重要度が増している。

SaaS企業の分析では「SaaSメトリクス」が必須。

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いわゆる財務三表だけではなくファイナンス視点の解説もあり、とにかくわかりやすい。Ch.1〜3は必読でCh.9も読んでおくと良いと思う。個人的には今までCH.7や8あたりはあまり関心がなかったが読んでいて知らないことも多く面白かった。

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財務諸表の見方だけでなく、ファイナンスや非財務情報の観点から企業を評価するポイントが非常にわかりやすく説明されている。

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財務3表だけじゃなくファイナンス視点や図や表もあってわかりやすかった。
最後に索引があるとより見返しやすい

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結構量があるのでさらっと読む。
PL 収益構造
BSビジネスモデル
CS キャッシュの使い道基本。
KPI SaaS ガバナンス　親子上場など
株式投資でのヒントになる。
ただ企業のその後の実態は変遷が上手くいく場合とダメな場合もありその都度検証は必要。