森生明のレビュー一覧

「会社の買収」についてなんとなく物騒なことだというイメージだけ持っていましたが、この本を読むとだいぶイメージが変わりました。

株式会社という仕組みが、社会を変える意欲を持った起業家を支援するとともに、それを支援したいパトロンのハードルを下げる役割があり、世の中に活力をもたらすための枠組みとのこと。...続きを読む

ハゲタカファンドがやっている（悪い）買収の意味もよくわかり、そういった外国のファンドに狙われないためにも正しい株価にしておくことが必要で、会社はその成果を正しく株主にアピールする活動が必要ということがよくわかりました。
会社に値段をつけることが正しいか正しくないかではなく、それを正しく算定しておくことが（今の米国ルールにのっとってグローバル社会で生きていくには）大切ですね。

資本主義の１仕組みを学ぶために社会人なら読んでおくと良い、但しファイナンスの基礎知識は前提となる。

書籍やMBA等で学ぶ”ファイナンス理論”が実世界でどのように影響しているかを、事例交えながら記載している。
理論で学ぶ”価値”や”不確実性”について、概念的な理解に留まっていることに課題感を感じてい...続きを読むる人は、是非読んでみてほしい。

個人的には、9章の”リスクマネジメントをオプションで捉える”に記載のある不確実性の定量的な評価方法は、他の初学者向けの書籍ではあまり見たことがなく、勉強になった。

非常に良い。そもそもこの数字はどういう意味なのか、ということを理解するて手助けをしてくれる。
前半の基礎編だけでもコーポレート・ファイナンスセクションの人は読むべき。

読むきっかけは、グロービス学び放題の「この一冊」で紹介されていたから。

今の自分にとっては、いろいろ整理するのにちょうどいい読みごたえの本
後半に進むにつれて、うなずく内容が増える。MAのとことか。
リアルオプションのとこはちょっと高尚すぎて中小企業では使わない。


P24　「借金が多いほうが企業価値が高くなる」というのは、企業価値をグローバル定義のEVと同じものと考...続きを読むえる限り、そのとおり。
⇒のれん価値を含めての企業価値を創造するにあたり、資金の調達方法は借金でも出資金でも構わない。
「借金が多いほうが株主価値が低くなる」もそのとおり。

P49　つまり、PERは（r-g）の逆数であることがわかる。

P159　DCFが重用されているのは、「あなたが買収したらどんな素敵な会社に変貌させられるか」を具体的に描いて企業価値に反映するツールとして便利だからだ、

P160　今の経営陣がそのまま経営を続ける純投資型の買収や資本参加であれば、現状の中長期計画を使えばよいし、企業価値算定にDCFをつかうまでもなく、倍率で十分かも（ただ、「なぜ買うの？」と突っ込みたくなるが）

P170　なぜプレミアムを払う必要があるのか？よく考えてみればおかしな話。
企業価値は誰が経営するかによって異なる。買う側が運営するほうが高いからMAする、その価格を売り手に払ったら、払いすぎになるだろう
～会社を売って「あとは頑張ってください」といって立ち去る株主にプレミアムを受け取る権利があるという主張は理解に苦しむ。
「あなたが買収して経営したとき、どんな素晴らしい会社にできるか次第です」支配権プレミアムの根拠は、買収者が自分の好きなように経営する「自由」を手に入れるための代償であり、わかりやすく表現すれば、それは現株主への「立ち退き料」だ。

P177　アーンアウトは。
①売り手株主と経営陣が一体
②その経営陣に当面経営を任せて口出ししない
③買い手がシナジーを描くのに時間がかかる
④買い手と売り手の間に信頼感がある

実務でスタートアップのMAを何回か経験して感じたかゆいところへの回答が載っている。リアルオプションのところまでいくと、ケースが枝分かれしていき、うぁー、となるが、こういう訓練を普段からしているといいのだと思う。

『「和をもって貴しとする」だけでは済まない世の中は、持つ者と持たざる者の格差を広げ、不安、不満、開き直りを助長する。その苛立ちは暴動やテロにつながり、社会をますます不安定にする。

このような時代に強くたくましく前向きに生きていく人たちを育むには、どういう社会をつくればよいか？
「そのカギはバリュエ...続きを読むーションにある」
と言うと、唐突すぎて理解を得られないのだが、
「価値を生むこととカネが儲かることがずれない社会づくりをめざすべき」
と言えば、より共感を得られるだろう。』

志はよく理解できたけれど、本作がそれに成功しているとは思えないが、読み物としては勉強になって楽しめた。

会社の価値とどう向き合うか、リスクをどう捉えて引き受けるのか、総合的に責任ある経営をいかに実現するか、この辺りの問いに対して、価値とリスクと価値算定に向き合う経営の可能性について学ぶことができる作品。

ドラマの「ハゲタカ」を観たくなった。

すごく難しそうに見えるタイトルと装丁ですが、中身はすごく分かりやすくシンプルに書かれていて、とても勉強になりました。簿記3級程度の知識しかありませんが、そこそこ理解出来ました。

会社の値決めに関する本という事で、バリュエーションを勉強したい方はもちろん、株式投資をしていてどの会社に投資するか判断材...続きを読む料が欲しい方、のれん・ブランドって何？と思う方などなど。会社の価値について勉強したい方にオススメです。

「会社の値段は誰がどのように決められるのか」
「投資というのはどういう基準で行うのか」

といったシンプルな疑問に対して、「専門書とは違った実務的視点から株価、投資、企業買収を眺めることで本質が明確になる」というのが著者のコンセプト。

このように、あえてM&A事例を取り上げ会社の値決めの実際が実務...続きを読む視点でまとまっていて解説も丁寧なので、初心者にも非常に分かりやすかった。ファイナンスの論点とは何かを知る、あるいは振り返るのに本書はなかなか有用な１冊だと思う。

この濃い講話を自分専用で受けられるとは、極めて良心的。熱いハートとクールな頭と独自の視点で、日本と日本人がアイデンティティを活かしつつ、グローバルな一員として共生していく。筆者は自分と同じ願いを持つが、何と頭の良いこと。

M&Aの本質は、会社の支配権の売買すること。株式公開もM&Aも本質的には変わらない。投資の本質も知ることができる良書。

「Ｍ＆Ａのときの企業の買収額ってどうやって算出されるの？」という素朴な疑問に答えてくれる一冊。
これを読めば企業に限らず「収益を生むモノ」の値段の付け方を理解することができ、他にも色々応用が利くことに気づく。
企業を再分化した株式だってそう、債権もそう、家賃収入が得られる住宅だってそうだ。
日本人に...続きを読む不足しがちな金融リテラシを高めてくれるとてもいい本。

M＆Aなどを行なう時に、いくらで買えば妥当なのか、それを評価する方法が書かれている。
企業価値算定のための基本的な定量的手法を学ぶことができる。
現在価値とその中心部分にあるディスカウントレート、そしてその２つを使った公式として永久還元の定義式という３つの重要なツールについての理解が深まる。
現在価...続きを読む値とは、つまり１０年後の１００万円と今の１００万円はどれほど価値の差があるのか、という考え方である。
ディスカウントレートとは、リスクの程度を、数値化し、金銭的価値の座標軸に取り込むための割引率である。
永久還元とは、毎年永遠に１００万円もらえるとしたら、その権利をいくらで買うのが妥当か、ということを判断する手法。
ただし、そこには当然リスクも発生するので、先ほどのディスカウントレートを用いて算出する必要がある。

企業価値ってなに？と何も分からなかった私でも、読み終えるころには、納得！と思える本。

M&Aを行う際、対象企業ははたしていくらの価値があるのかを算出する企業価値評価に関する本
企業の価値を測るものさしとしては時価総額だけでなく、企業のブランド価値、将来にわたって企業が生み出す利益など多岐にわたります。それらを現在価値として示す方法をシンプルにまとめたの本書です。

自分の中では企...続きを読む業価値評価はベールに包まれていたのですっきり理解することができて大変ためになりました。

DCF法を用いた計算方法が中心なのですが、初めて聞くととおぉ！と思うことばかりです。実際に四季報なんかで手に入る少ない情報だけでもずいぶんといろいろなことを分析できるものだと感心してしまいます。

具体的な数字を用いた議論をしているので理解しやすいです。この分野を勉強する初めての1冊として最適ではないでしょうか。


最近、外銀なんかに行く人の話を噂で聞いたりするのですが、インターンなんかの段階ですでに学習済みになっていたりすることを聞くとずいぶんと遅れているなぁと思ってしまいます。ＵＳＣＰＡを取得している人なんかもいるみたいです。
有名どころは卒業前までにはしっかり押さえて血肉にしておきたい今日この頃です。

Valuationの本は、海外系のも含めかなり難解/分厚いものか、入門書すぎて物足りないものが多い中、読みやすさ、内容ともにかなり高いレベルで両立しています。

企業価値算定の入り口としてBEST！！会計がある程度分かっていて、これからファイナンスを学ぼうと思っている人に激しくおすすめ！！

ＭＢＡでは、バリュエーションはどのように行われているのか？
実際の、企業買収の現場では買収価値をどのように決めているのか？

上記の疑問に答えるのが本書の役割である。著者は、京大ーハーバードロースクールを出て、
ＧＳでＭ＆Ａに従事していたプロ中のプロである。その著者が、一般的で向上心のある
ビジネス...続きを読むマン向けに比較的簡潔に書いたものになっている。

通常のビジネス書とは異なり、多少専門的な内容を含むにしてもまだ働いた事のない
私にとっても非常にわかりやすい内容となっている。ただ、本当に何も知らないと
理解に苦しむかもしれない。（簿記を勉強しておいて良かった（笑））

基本的には、企業価値は永続的キャッシュフローという概念を基本とし、
それをディスカウントレートからキャッシュフローの成長率を引いたもので割る事で
企業価値は算出される。

まぁ、言葉で記述すると簡単な論理で分かりやすいのだが、それぞれの率を
求めるのには、なかなか難しく職人技が必要になってくるらしい。よって、
その様な場に、ＦＰとして投資会社スタッフや、弁護士や会計士等が必要になってくる。

しかし、Ｍ＆Ａは日本においても日常茶飯事に行われるようになり、当然大手企業だけでなく、
株式を上場している会社なら、当然視野に入れておかなければならない。

そして、本書で重要視していたデータは、

１．ＥＶ：株式時価総額＋有利子負債−現預金
２．ＥＢＩＴＤＡ：経常利益＋支払利息−受取利息＋減価償却費

の２点と言える。ちなみに「有利子負債ー現金預金」は、ネット・デットと標記されている。

では、なぜこれらのデータが重要なのかは本書をよく読んでいただくとして、
その二点の重要性は、ＧＳのピッチブックにも表れている。
（ピッチブックの入手ルートは秘密（笑））

よって、内容は信頼出来るものであり、Ｍ＆Ａに関わる人全てに有益な内容と言えるだろう。
お薦めできる。