バブルの経済理論 低金利、長期停滞、金融劣化

櫻川昌哉

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■理論経済学者が、世界のバブルを分析、「バブル経済」の本質を歴史と理論から明らかにする。バブルを介して現代のマクロ経済を捉え直す。長期停滞に陥った現在の日本経済の謎を解き明かし、大胆な政策提案も示す、知的刺激に富む独創力にあふれた本格経済書。
■バブルは流転する：
日本、東アジア、アメリカ、中国と、1990年代以降、経済の主役の交代とともにバブルの重心は移動してきた。バブルは国家や地域を替えながら流転する。
■バブルはつながっている：
利子率が成長率を下回ればバブルは起きる。低金利の持続のもとで、国境、地域を越え、個々のバブルは、“つながり”を持つ。
■バブルの本質は「経済の贈与化」：
バブル経済とは、財とバブル＝“霞（かすみ）”との不等価交換＝贈与にほかならない。国債バブルの膨張により、経済の贈与化が進行、市場経済は縮小する。
■長期停滞の本質：
ゼロ金利が続く経済は、デフレと長期停滞が続くバブル経済そのものである。
■バブルの経済理論：
資産バブルの頻発、長期化するデフレと流動性の罠、拡大する財政と低い国債利回り――。主流派経済学が解決できなかった問題を、バブルの経済理論は統一的に説明できる。

• カテゴリ: ビジネス・実用
• ジャンル: ビジネス・経済 / 経済
• 出版社: 日経BP
• 掲載誌・レーベル: 日本経済新聞出版
• ページ数: 504ページ
• 電子版発売日: 2021年05月21日
• コンテンツ形式: EPUB
• サイズ(目安): 128MB

[ブクログ · ★★★★☆]

日本のみならず世界のバブル経済についての考察についてまとめられた本。
経済的知識がない私にとっては少し学術的で難しい部分もあったが、
平易に説明しようとしてくださっていることもあり、概略はすっと理解できた。

日本の分析の部分だけにおいても、
最近はやり？のMMTに対する考察、バブル後の失われた２０年の考察、財政健全化について、なぜゼロ金利政策がうまくいかないのか等
勉強になる部分は多かった。経済理論について日本バージョンとして当てはめていくことが肝要というのはまさにいうとおりだと思った。

[ブクログ · ★★★☆☆]

主流派経済学が無視あるいは一過性のものとしてきたバブル。しかし、利子率＜成長率となる主流派が想定しない「低金利の経済学」によってバブルが合理的・効率的であっても発生し、持続する。低金利の原因は金融仲介機能の不完全性＝「金融の劣化」である。金融劣化によって、バブルは経済成長と併せて拡大し一定の規模を持続できるため、バブル資産は株や不動産など代わる代わる対象を替えながらも繋がっていく。バブル資産の典型は貨幣ないし国債であり、今の日本は国債バブルにあるとする。
以上のバブルの理論の紹介は第３章までで論旨明快で興味深い一方で、残りの１０章は日本や米国、欧州等におけるバブルの事例などが列挙されているだけで理論に沿った説明をしているわけでもなく冗長な印象。全体で450頁もあるが、200〜300頁ぐらいでまとめて新書で出した方が良い気がした。

本書の中で興味深かった点は、投資先が多いはずの新興国から成熟している先進国へ投資資金が流れるという経済理論では説明のつかない現象は、これも新興国の国内金融が未発達であることに帰着できるという話。新興国内で金融仲介が上手くいかないため、低収益であっても米国債などの先進国の資産を購入せざるを得ないということだ。
また、仮想通貨といった明らかなバブルがいつまでも弾けないのは、バブルは総和を維持しながら流転するという話を受ければ納得できることだった。